预测市场的过去、现在与未来

预测市场虽然看似新颖，但对重大事件结果进行押注在政治等领域已有悠久历史。非正式预测市场可追溯至千年前，涉及军事、王位继承等多方面事件。

16世纪初的意大利出现了更为正式的预测市场。人们通过市场预测下任教皇人选,并在信件中引用赔率。1591年,教皇格里高利十四世发布了首个针对预测市场的正式规定,禁止对教皇选举结果进行押注。

18世纪,英国伦敦的咖啡馆成为预测市场的中心。乔纳森咖啡馆(后来成为伦敦证券交易所)从18世纪初就开始交易政治丑闻和首相更迭的消息。这种交易在上层社会盛行,赔率甚至会刊登在报纸上。

英国国会议员查尔斯·詹姆斯·福克斯是第一位有记录的"巨鲸"人物。他从1771年起就在政治事件预测上投入大量资金,包括押注《茶叶法案》是否会被废除。最终他破产,其父亲不得不出资数千万美元(按通胀调整)来救助他。

美国的预测市场投注至少可追溯到19世纪初。后来成为总统的詹姆斯·布坎南曾因选举赌局失败损失三块土地。约翰·范布伦则是第一位有记录的美国"赌徒",他在1834年的中期选举中记录了超过100次投注,总金额达50万美元(按通胀调整)。

美国更正式的预测市场以纽约市的台球厅为中心。1876年大选引发了首次大规模规则争议,结果被推迟数月。经营纽约最大台球厅的"老烟枪"莫里西决定退还所有赌注,但保留佣金。作为著名拳击手,似乎没有人对此安排提出异议。

与伦敦类似,纽约的美国大选赔率也常被期刊引用。当时还没有公众民调,赔率往往是衡量民意的最佳指标。报纸有时会公布投注者姓名和金额,这可以说是首个预测市场排行榜。

直到1936年,盖洛普民调才取代博彩赔率成为可靠指标。此后,赔率报道急剧减少,纽约的博彩市场在二战期间及战后成为禁忌,直到数十年后才被非正式个人对赌取代。

现代预测市场始于20世纪60年代的伦敦。立博公司在保守党领袖竞选中开出了赔率。英国人定期对选举投注的传统延续至今,拥有全球最大点对点博彩市场必发。必发为知名选举和政治事件推出预测市场,但其交易量主要来自体育赛事。在英国,对赛事和政治投注已成常态。

美国方面,爱荷华电子市场于1988年作为学术实验推出。美国商品期货交易委员会(CFTC)允许其运营,只要单人持仓不超过500美元。这是首个采用0-100定价的网站。尽管仍存在,但规模较小,更像历史注脚而非严肃市场。

Intrade/Tradesports于2002/2003年上线,部分资金来自美国知名投资者。该网站位于爱尔兰,从2005年起与CFTC达成默契。在2004、2008和2012年总统大选中,它成为获取政治赔率的主要来源。2012年大选后,美国政府以违反协议为由对其发起攻击,Intrade随后将美国用户驱逐并宣布破产。

2010年,获CFTC全面批准的电影票房期货市场Cantor Exchange短暂存在。但电影业强烈反对,国会很快禁止了这类期货交易。

PredictIt作为美国Intrade的继任者,于2014年上线。他们采用与爱荷华模式相似的模板,每个仓位上限为850美元。PredictIt成为2016和2020年大选最常被引用的赔率来源。2022年CFTC撤回了对其的"不采取行动"函,原因是PredictIt提供了被认为过于偏向赌博的市场数据。

2020年见证了当代预测市场Polymarket和Kalshi的诞生。同年还出现了一些加密货币预测市场网站,但大多已被Polymarket取代。

截至2025年,预测市场由Kalshi和Polymarket两大巨头主导。Kalshi是获CFTC批准的网站,允许美国公民参与,以美元计价。Polymarket则是基于加密货币的网站,禁止美国人使用,以USDC稳定币计价。

两家公司均由年轻创始人在纽约创立,拥有雄厚资本和知名投资者。它们之间的竞争堪比Uber与Lyft。由于2024年美国大选的特殊情况,媒体更加关注投注赔率,使得预测市场交易量大幅增长。

未来可能取决于这两家公司如何争夺主导地位,但到2028年,它们很可能都将成为行业巨头。监管问题在美国仍是一大难题,尤其是考虑到Kalshi正在挑战体育领域的法律界限,以及Polymarket创始人遭到司法部突击搜查。

随着交易量激增,对创新市场的需求也空前高涨。但规则问题已成为行业最大障碍,可能会推迟下一轮增长高峰。

总的来说,尽管预测市场历史上屡屡受挫,但只要有机会就会不断涌现。它为人们提供了一个用资金支持观点的平台,整合这些观点和资金可以解锁集体智慧。

预测市场不应被视为预测未来的万能方案,而是一个更好的工具,让我们能够洞察未来。它比专家意见更有效,甚至优于民意调查,因为市场本身就包含了民调信息。

在西方民主国家日益两极分化的背景下,预测市场有望打破党派之争,揭示真相。它为我们提供了一个更客观、更中立的视角来观察和理解复杂的政治和社会问题。