2025-08-22 18:20:19

2023年伊始，美国经济展现出显著的韧性，但同时也面临着多重挑战。劳动力市场接近充分就业状态，然而就业增长速度已明显放缓，每月平均仅增加3.5万个就业岗位。尽管如此，失业率仍稳定维持在4.2%的水平。

通胀方面，由于关税等因素的影响，核心个人消费支出(PCE)通胀率攀升至2.9%。值得注意的是，长期通胀预期仍然保持稳定，这为政策制定者提供了一定的操作空间。

当前，美国经济政策面临着通胀上行和就业增长放缓的双重风险，需要在这两个目标之间寻求平衡。为应对这一复杂局面，美联储对其货币政策框架进行了修订。新框架删除了有效下限(ELB)焦点和弥补性策略，转而强调在更广泛的经济环境中实现政策目标。同时，美联储重申了维持2%通胀目标的承诺，并保留了每五年一次的政策评估周期。

值得关注的是，劳动力市场供需的同步放缓加剧了就业下行风险。尽管关税推高了短期通胀，但长期通胀预期仍保持相对稳定。在这种情况下，货币政策的制定需要更加谨慎，以平衡通胀上行与就业下行的风险，适时调整当前的限制性政策立场。

美联储此次框架修订的核心在于取消了之前的弥补性策略，转而更加强调在双重目标之间寻求平衡，同时增强了政策的广泛适用性。这一调整反映了美联储对当前经济形势的深入洞察，以及对未来政策制定的前瞻性思考。

总的来说，美国经济在2023年展现出的韧性令人鼓舞，但同时也面临着诸多挑战。政策制定者需要在复杂的经济环境中谨慎行事，以维护经济增长的同时，确保物价稳定和就业市场的健康发展。