Solana生態全面復蘇，DeFi項目表現如何？

近期Solana生態整體表現強勁，SOL價格一度接近100美元。在MEME幣和DePIN等領域的帶動下，Solana上的DEX交易量甚至短暫超過了以太坊，引發了市場的廣泛關注。與此同時，以太坊生態面臨一些質疑，尤其是曾引領上一輪牛市的DeFi項目不再被看好。那麼，Solana上的DeFi項目表現如何？老項目是否真正復蘇？讓我們一起來探討。

流動性質押項目領跑

流動性質押是Solana生態中一類重要的增長項目。質押本身鎖定資金有利於SOL價格漲，而各種流動性質押代幣（LST）又能在其它DeFi項目中應用。新項目空投的造富效應和激勵措施也使參與流動性質押的資金持續增長。

據數據平台顯示，截至12月22日，Solana上最大的兩個流動性質押項目TVL分別達到10.5億美元和6.26億美元，位居Solana生態TVL前兩名。雖然其中一個項目按美元計算的質押資金僅爲歷史高點的57%，但從質押的SOL數量（1115萬SOL）來看已經創下新高。另一個項目在質押基礎上還提供MEV基礎設施，因超預期空投獲得較好羣衆基礎，目前質押量達642萬SOL，且仍在快速增長。

DEX交易量超越以太坊

去中心化交易所（DEX）賽道的主要項目在原有基礎上開發了集中流動性功能，但兩者地位發生反轉。雖然流動性與歷史高點相比仍有較大差距，但近期交易量表現亮眼。

數據顯示，無論是過去24小時還是7天，Solana上DEX的交易量都超過了以太坊。盡管有人質疑可能存在重復計算交易聚合器交易量的問題，但單獨計算各DEX交易量後發現，Solana上主要DEX的24小時交易量總和爲15.5億美元，而以太坊上主要DEX的交易量總和爲11.8億美元，確實高於以太坊。

值得注意的是，Solana上DEX的交易量/TVL比率遠高於以太坊，這意味着在相同本金情況下，Solana上提供流動性的收入可能遠高於以太坊，這可能會吸引更多資金進入Solana生態。

借貸市場新老更迭

去中心化借貸賽道變動較大，一些老牌協議遭遇滑鐵盧，但也湧現出一批表現亮眼的新項目。老牌協議中，僅有一個項目的TVL仍維持在較高水平，爲1.87億美元，相當於歷史高點的20.5%。其他老牌協議的TVL大多降至千萬美元以下。

與此同時，新興借貸項目表現出色。兩個主要新項目的TVL分別達到3.48億美元和2.04億美元，且近期增長迅速。這些項目尚未發行治理代幣，但都推出了積分系統來激勵用戶參與。在各種空投的造富效應下，資金不斷湧入，各種LST也在其中得到支持。

收益聚合器陷入困境

收益聚合器賽道幾乎已被證僞。由於Solana的交易手續費本就較低，通過收益聚合器投資以避免個人操作手續費支出的優勢不再明顯。該賽道最著名項目的TVL從歷史高點34億美元降至僅402萬美元。

一些提供借貸和槓杆挖礦功能的收益聚合器項目同樣表現不佳，TVL大幅下降。這主要是由於挖礦收益的整體下降導致的。

永續合約市場漸入佳境

相比以太坊Layer上的各種永續合約項目，Solana在該賽道的表現雖不突出，但也有亮點。目前表現較好的項目採用類似dYdX的訂單簿交易模式，TVL創下新高，達1.05億美元，24小時SOL-PERP交易量爲4300萬美元。

另一個值得關注的是某交易平台推出的永續合約產品，採用類似GMX V1的模式。雖然資金上限設置爲2300萬美元，但24小時SOL-PERP交易量高達1.01億美元，甚至超過了其他主要競爭對手。

去中心化穩定幣發展緩慢

Solana在去中心化穩定幣領域始終未有突出表現的項目。一些曾經備受關注的項目TVL大幅下降，目前多數維持在千萬美元左右或更低水平。無論是採用Delta中性對沖策略，還是使用超額抵押進行鑄造的穩定幣項目，都未能在市場中取得顯著突破。

總結

Solana生態DeFi項目呈現出多元化發展態勢。流動性質押項目引領TVL增長，DEX交易量表現亮眼，新興借貸平台快速崛起。然而，收益聚合器和去中心化穩定幣領域仍面臨挑戰。永續合約市場雖不及以太坊Layer活躍，但也在穩步發展。整體來看，Solana生態正在經歷一輪全面復蘇，各類DeFi項目都展現出不同程度的增長潛力。