加密市場4月報告：百億資金湧入，BTC強勢反彈

在3月報告中，我們指出"殺跌與恐慌已得到最大程度的釋放"，"Q2將迎來反轉行情"。4月，BTC果然迎來猛烈反彈，單月大漲14.11%，收復之前所有跌幅。

4月，全球金融市場受到"關稅戰"的猛烈衝擊，恐慌情緒飆升，資產價格大幅下修。但情緒釋放後，隨着美國總統態度軟化及經濟數據相對強勁，資金開始湧入美股和加密市場。

BTC先於美股調整，同步美股探底後，在大量資金推動下強勢漲。更重要的是，經過2個多月調整，BTC籌碼結構得到極大改善，內部狀態更加穩定。

標普500和加密市場已經收復"關稅戰"以來的所有跌幅。相對於尚未結束的貿易爭端和美國經濟前景的不確定性，市場表現非常強勁。然而，要實現真正反轉，還需關稅問題得到解決及美國經濟數據進一步確認。這個過程中可能還會有不少波折。

宏觀金融：市場劇烈修正後逐步企穩

4月初，美國總統宣布對全球商品加徵關稅，引發市場恐慌性下跌。美股三大指數均跌破年線，長短端美債大幅下跌，避險情緒升溫。

隨後，由於市場抗議聲浪高漲，美國政府態度有所軟化。對除中國外的國家暫停關稅90天，並考慮削減對中國商品的高額關稅。這一轉變緩解了市場擔憂情緒。

與此同時，4月經濟數據相對強勁。CPI同比增速降至2.4%，核心CPI增速創近3年新低。雖然GDP增速下滑，但就業市場仍保持韌性。這些數據暫時緩解了市場對經濟衰退的擔憂。

在政策軟化和經濟數據支撐下，市場情緒逐步修復。納指和BTC月度均錄得正收益，標普500也幾乎收復全部跌幅。

不過，市場反彈後估值已不便宜，繼續上行需要更多支撐。我們對後市持中性看法，需密切關注貿易爭端進展和經濟數據變化。如果經濟出現惡化趨勢，市場可能再度下修。

加密資產：籌碼結構改善推動強勢反彈

4月BTC走出"反向交易"的典型行情。月初崩潰式下跌後，月底已大幅反彈。全月漲14.11%，振幅高達26.12%。

技術上，BTC在暴跌中3次回踩年線確認長期趨勢，並在4月22日突破200日線，重回"川普底"區域。相比美股，BTC走勢更爲強勁，得益於3月即已開始調整，以及長期持有者增持和政策利好支撐。

籌碼結構方面，長期持有者和大戶羣體在下跌中持續增持。持有100-1000枚BTC的"鯊魚"羣體4月加倉超8萬枚，成爲支撐市場的中堅力量。交易所BTC存量減少約6萬枚。

經過兩個月震蕩，7.4-9.4萬美元區間籌碼不足的情況得到填補。目前短期持有者已脫離浮虧，全網浮虧比例降至14%。恐慌和虧損引發的拋壓已大爲改善。

資金面上，4月整體流入84億美元，爲本輪週期第六大流入月。若計入某公司22億美元加倉，全月流入資金超百億美元。

盡管2-4月市場波動劇烈，但從資金流向和籌碼趨勢看，我們認爲市場週期仍處於上升期。此次調整有利於籌碼結構加固，待外部衝擊消退，BTC價格有望再次向上突破。

結語

經過數月調整和籌碼再分配，加密市場內部更加穩固。長期持有者增持，短期持有者浮虧壓力消除，僅14%比特幣處於浮虧狀態。這爲市場上行提供了堅實支撐。

但外部不確定性仍然較大，尤其是貿易爭端可能引發的經濟衰退風險需要警惕。我們對BTC長期走勢保持樂觀，但也需謹慎應對外部衝擊可能帶來的波動。