從高收益資產到風險對沖策略

在加密貨幣世界中，尋找優質資產是獲利的關鍵第一步。其中，JLP（Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token）作爲一款表現卓越的資產，自上線以來已實現了3倍的漲幅，最大回撤僅爲30%。這種出色的表現背後，究竟有何奧祕？

JLP 實際上代表了 Jupiter 永續合約的流動性提供者代幣。持有 JLP 相當於成爲合約交易者的對手方。長期來看，合約交易者往往處於虧損狀態，這構成了 JLP 的一項主要收益來源。此外，Jupiter 永續合約交易手續費的75%會返還給 JLP 持有者，使其年化收益率常年保持在30%以上，有時甚至超過50%。

JLP 的資產構成包括47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC。這種多元化的資產配置使其在2024年 SOL 強勢漲時獲得了可觀收益。即便在 SOL 價格大幅回調時，JLP 的跌幅也僅爲30%，並在 SOL 價格回暖後迅速創下新高。

然而，JLP 並非完全無風險。其潛在風險主要來自兩個方面：一是極端行情下合約交易員短期獲利；二是加密資產長期價格下跌。如果能有效對沖這些風險，我們就可以獲得一個基於優質資產的高收益策略。

在此背景下，Solana 生態中的一個機構級鏈上策略對沖基金提出了一種創新方案。該策略的核心步驟包括：

1. 用戶存入USDC並兌換爲JLP
2. 將JLP抵押在借貸協議中借出USDC
3. 再次將借出的USDC兌換爲JLP
4. 利用永續合約做空JLP對應的加密資產份額

通過這一系列操作，策略實現了風險中性，理論上可以規避價格波動帶來的損失。目前，該策略的總鎖倉價值已超過1200萬美元，年化收益超過15%，最大回撤控制在2%以內。

雖然個人投資者也可以嘗試執行類似策略，但機構級對沖基金在風險管控方面具有明顯優勢。它們擁有24小時監控團隊、豐富的風險處理經驗和完善的應急預案，能夠更好地應對復雜市場環境下的各種挑戰。

該項目不僅提供了穩健的收益策略，還設有積分系統，爲用戶提供了潛在的額外收益機會。項目團隊背景強大，創始人來自高盛和全球頂級對沖基金，擁有豐富的量化交易經驗。

除了主打的JLP中性策略外，該項目還提供多種其他收益策略，如永續合約資金費率套利等。然而，投資者需要注意，並非所有策略都是風險中性的，部分策略可能會隨市場行情劇烈波動。在選擇投資策略時，建議根據個人風險偏好和投資目標進行審慎評估。