加密市場4月展望：超百億資金湧入，BTC強勢反彈

3月份我們曾指出"反者道之動"，並預測"Q2將迎來反轉行情"。果然，4月BTC迎來猛烈反彈，單月漲14.11%，收復了此前所有跌幅。

主導全球金融市場走勢的關稅爭端在4月正式開始，對市場造成劇烈衝擊，恐慌情緒飆升，資產價格大幅下跌。但情緒釋放後，隨着政策態度軟化及美國經濟數據表現相對穩健，大量資金湧入美股和加密市場。

BTC先於美股調整，同步美股探底後，在大量資金驅動下強勢漲。更重要的是，經過兩個多月的調整，BTC的籌碼結構得到極大改善，內部狀態更加穩定。

標普500和加密市場已收復關稅爭端以來的所有跌幅。相對於仍未完全解決的貿易問題和美國經濟前景的不確定性，市場走勢非常強勁，不斷對各類最新信息進行定價。然而，要實現真正的反轉，仍需貿易談判達成協議及美國經濟數據的進一步確認。在此過程中，預計市場仍將出現波動。

宏觀金融：關稅爭端預期交易引發市場劇烈調整

4月初，關稅政策的實施引發市場恐慌，美股出現大幅下跌。但隨後政策態度軟化，加上經濟和就業數據表現相對強勁，市場對經濟衰退的擔憂有所緩解。最終，押注貿易爭端不會導致經濟衰退的前瞻性交易主導了市場走勢。納斯達克指數和BTC均錄得月度正收益。

全月來看，納指4月漲0.85%，標普500下跌0.76%，道瓊斯下跌3.17%，BTC大漲14.11%。

通脹數據出現降溫，就業數據保持強勁。這暫時緩解了市場對經濟衰退的憂慮。疊加政策態度軟化，盡管貿易談判仍在艱難進行，但來自散戶和主動型基金的資金啓動前瞻性交易，大舉買入推動美股強勁反彈。

當前市場定價已相對充分，如果繼續漲需要更多支持因素，如貿易爭端進一步緩和，通脹進一步下降。降息預期已推遲至7月。在大幅反彈後，我們傾向於中性判斷，需密切關注貿易談判進展及經濟數據。如果經濟出現惡化趨勢，市場可能再次下修。

加密資產：籌碼結構穩固+長期前景向好

4月BTC走勢是"反向交易"的典型案例，在恐慌情緒中買入，等待市場情緒緩和時資產價格迅速反彈。

4月BTC開盤82534.31美元，最低跌至74420.69美元，收於94182.54美元，全月漲14.11%，漲幅11648.22美元，月振幅高達26.12%。

BTC在聯動美股暴跌中三次回踩年線完成長期趨勢確認，並在4月22日以6.82%的大漲強勢突破200日線，重回"川普底"（川普勝選後構築的箱體結構）並逼近本輪牛市的"第一上升趨勢線"。

相比美股，BTC走勢更爲強勁，這得益於價格回調在3月即已展開，長期持有者和大戶羣體的增持，以及政策與應用層面的利好支撐。

BTC的應用拓展和價格上升正處於相互加強的持續反饋過程中。3-4月，貿易爭端引發的全球金融市場動蕩暫時打斷了這一過程。但加密市場內部持幣結構和市場運動保持完整和平穩，一旦恐慌情緒消退，BTC即會重拾升勢。後市隨貿易爭端和宏觀金融的潛在動蕩，BTC價格仍會有波折，突破前高有待貿易爭端落定且美國經濟不至陷入衰退。

籌碼結構：長期持有者、大戶增持，長線買家掃貨

進入3月後，隨着流動性減少BTC價格大幅下跌，長期持有者再次發揮"穩定器"作用，由拋售轉爲增持。

持有100-1000枚BTC的大戶羣體（鯊魚）也在下跌過程中持續增持，並在4月下旬加速買入，全月增持超8萬枚，成爲支撐市場的中堅力量。該羣體在本輪週期買入規模遠超拋售規模，符合長期投資者特徵，其對當前價格區間的認可有助於價格穩定。

各方買家入場後，交易所BTC存量在4月減少約6萬枚。

過去兩月市場震蕩，從籌碼分布角度看，FOMO入場的籌碼在暴跌中被迫拋售，而此前7.4-9.4萬美元區間籌碼不足的情況得到重新填補。目前短期持有者已脫離浮虧，全網處於浮虧狀態的BTC也降至14%。恐慌和虧損引發的市場拋壓已大爲改善。

資金：力挽狂瀾，超百億美元搶籌

4月上半月，在貿易爭端和宏觀金融恐慌情緒壓制下，資金整體呈流出態勢。但穩定幣資金持續流入，月中隨着政策態度軟化及美股企穩反彈，BTC現貨ETF資金開始搶籌，將BTC價格迅速推高至94000美元以上。

月度來看，4月整體資金流入高達84億美元，爲本輪週期以來第六大流入月。加上某公司通過募資購入25370枚BTC，投入超22億美元，4月全市場流入資金規模超過百億美元。

盡管2-4月加密市場經歷劇烈波動，技術上一度跌入熊市，但綜合資金和長期持有者籌碼趨勢分析，我們認爲市場週期仍處於上升期即牛市。此次調整後，籌碼重回長期持有者和大戶手中，有助於籌碼結構加固。待貿易爭端衝擊逐步消退，市場交易熱情復燃，BTC價格有望再次向上突破。

結語

經過數月市場調整和籌碼再分配，加密市場內部更加穩固，長期持有者持有更多籌碼，短期持有者浮虧壓力消除且浮盈尚未出現，僅14%的比特幣處於浮虧狀態。這種內部狀態爲市場上行提供了堅實支撐。

但市場外部尤其是貿易爭端的不確定性仍然很大，可能引發的美國經濟衰退與通脹再上行，可能導致美股估值再次下修，以及联准会降息的進一步推遲。這一點需要特別注意。

我們對BTC下半年及長期走勢充滿信心，但需警惕貿易爭端對資金、情緒和全球經濟的不可預測破壞。