比特幣、以太坊重大訊號：SEC 批准加密貨幣 ETP 的實物創建和贖回

美國證券交易委員會（SEC）近日發布一項重大更新，已批准加密貨幣交易所交易產品（ETP）的實物創建和贖回。這項決定允許授權代表能夠將股份直接兌換為基礎加密資產，而不是現金。此舉不僅標誌著美國證券監管機構在加密貨幣領域的重大轉變，更預示著比特幣（BTC）和以太坊（ETH）基金將迎來成本更低、效率更高的運作模式，同時也為未來山寨幣產品的批准流程提供了新的可能性。

一、SEC 批准實物創建和贖回：加密 ETP 的新紀元

（來源：SEC）

美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）在一份聲明中表示：「這是美國證券交易委員會的新一天，我擔任主席的首要任務是製定適合加密資產市場的監管框架。」他強調，新規則將使加密 ETP「成本更低、效率更高」。

美國證券交易委員會交易和市場部主任 Jamie Selway 表示：「實物創建和贖回為 ETP 發行人、授權參與者和投資者提供了靈活性和成本節約，從而提高了市場效率。」

實物創建和贖回的意義： 在已經批准的現貨加密貨幣交易所交易基金（ETF）的背景下，實物贖回允許投資者在贖回份額時獲得比特幣或以太幣等基礎資產，而不是現金。這種方法通常被認為更有效，因為它使基金的授權參與者避免在市場上出售資產，從而可能降低交易成本。

消除法律障礙： 實體加密貨幣 ETF 將消除 Web3 的另一個法律障礙。理論上，加密資產被視為商品，而大多數類型的商品都具備這種實體功能。這項規則的改變得到了普遍正面的迴響。

加速審批流程： 委員會也提到了加速審批流程，這可能有助於山寨幣產品的實物贖回。

需要明確的是，SEC 並未一刀切地批准任何形式的實體加密貨幣 ETF。相反，它批准了三個具體提案，兩者都涉及比特幣和以太坊 ETF。

二、IBIT 選擇權交易持股限制提高：引爆基於選擇權的比特幣 ETF

除了實體創建和贖回之外，SEC 還為加密貨幣 ETF 提供了另一項福利。ETF 選擇權交易相對較新，尤其是對於山寨幣而言，但委員會將 IBIT 選擇權的持股限制提高了十倍。這可能引發「基於選擇權的比特幣 ETF 的爆炸性成長」。ETF 發行者已經對新的市場機會感到欣喜若狂。

三、監管環境的轉變與市場影響

自川普總統上任以來，美國掀起了一波支持加密貨幣的監管浪潮。然而，近幾個月來，一項特殊需求卻日益升溫：實體 ETF。今天，美國證券交易委員會宣布最終批准該請求，主席保羅·阿特金斯就此事發表了聲明。

這代表著市場領域的重大突破。當首批比特幣 ETF 在加里·根斯勒（Gary Gensler）的領導下獲得批准時，他的目標是將這些新產品與潛在的非法 BTC 來源隔離。這意味著迫使每個發行人購買資產，然後投資者購買金融工具。在實體模式下，買家可以攜帶相關代幣到發行方直接取得產品。這個流程描述的是實物創建，但反過來也適用於贖回。投資者仍然需要透過持牌發行人來開展業務，但這些發行人不需要自己購買所有代幣。

也就是說，儘管最近審核有所延遲，SEC 顯然支持加密 ETF 自由化。實物創建和贖回將使這些產品與任何其他基於商品的產品處於同一水平。目前，加密貨幣 ETF 的交易量已經很高，但這些新措施可能會使這一勢頭進一步飆升。

結語：

SEC 批准加密貨幣 ETP 的實物創建和贖回，是加密貨幣市場邁向主流金融的又一重要里程碑。這項政策不僅將提升比特幣和以太坊 ETF 的效率和吸引力，也為未來更多加密資產的 ETF 化鋪平了道路。隨著監管環境的日益明朗，加密貨幣市場有望吸引更多機構資金和傳統投資者的參與。