2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Alanı İçgörü Analiz Raporu: Gelişim Trendleri, Anahtar Zorluklar ve Gelecek Beklentileri
Sevgili okuyucu,
Herkese 2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Yarışması İçgörü Analiz Raporu'nu tanıtmaktan onur duyuyorum. Hong Kong Bilim ve Teknoloji Üniversitesi Dijital Finans Laboratuvarı'nın direktörü olarak, kripto finans teknolojisinin gelişimini teşvik etmeye sürekli olarak çalıştım ve bu alanda yenilikçi olasılıkları araştırdım. Bu rapor, ekibimizin akademik araştırmalar ve sektördeki pratiklerle bir araya getirerek ortak akıl ürünlerini paylaşma amacıyla titizlikle yazılmış bir çalışmadır.
Son birkaç yılda, Web3 teknolojisinin yükselişi finans sektöründe büyük değişimlere yol açtı. Web3, merkezi olmayan, güvenli, şeffaf ve programlanabilirlik gibi temel özellikleri ile kredi alanına eşi benzeri görülmemiş fırsatlar ve zorluklar getirdi. Blockchain, akıllı sözleşmeler ve kripto para gibi teknolojiler sayesinde, finansal piyasalar geleneksel merkezi modelden merkezi olmayan bir modele geçiş denemesi yaşıyor.
Bu rapor, Web3 borç verme alanının gelişim trendlerini, önemli zorluklarını ve gelecek perspektifini derinlemesine incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma ekibimiz bu alanda kapsamlı bir araştırma ve analiz yapmış, sektör uzmanları ve profesyonelleri ile derinlemesine tartışmalar gerçekleştirmiştir. Web3 borç verme protokolleri, merkezi olmayan borç verme piyasaları, varlık teminatı ve risk yönetimi gibi ana konulara dair kapsamlı bir genel bakış sunacağız. Ayrıca, bu rapor bazı en son borç verme yenilikçi örneklerini tanıtacak, Web3 teknolojisinin finansal piyasaların gelişimi ve yeniliğini nasıl teşvik ettiğini keşfedecektir. Blok zincirine dayalı borç verme protokolleri, merkezi olmayan borç verme platformları ve borç verme türevleri gibi yeni ortaya çıkan alanları inceleyecek ve bunların geleneksel finans sistemine olası etkilerini tartışacağız.
Bu rapor aracılığıyla okuyuculara Web3 kredi alanını kapsamlı bir şekilde anlamaları için bir bakış açısı sunmayı ve sektör profesyonelleri, akademik araştırmacılar ve politika yapıcılar için değerli bir referans sağlamayı umuyoruz. Web3 teknolojisinin gelişimi sayesinde kredi pazarının daha açık, verimli ve kapsayıcı hale geleceğine ve küresel finans sisteminin sürdürülebilir gelişimine katkıda bulunacağına inanıyoruz.
Son olarak, laboratuvarımızın ekip üyelerinin özverili çalışmaları ve destekleri için içtenlikle teşekkür etmek istiyorum, ayrıca okuyucularımıza ilgi ve destekleri için teşekkür ederim. Umarım bu beyaz kitap size ilham ve rehberlik getirir.
Hep birlikte çabalarımızın finans dünyasının daha iyi bir gelişimini teşvik edebilmesini ve finans teknolojisinin geleceği için bir yol açmasını diliyorum. Birlikte ilerleyelim!
Kani Chen
HKUST, Matematik Bölümü(Direktör)
Matematiksel İstatistik Enstitüsü Üyesi
HKUST Kripto-Finans Laboratuvarı Direktörü
Ön söz
Kredi verme, finansal piyasalardaki her şeyin başlangıcıdır, kaynaktır.
Hem "Ulusların Zenginliği" hem de Mankiw'in ekonomi ders kitabında, finansal faaliyetlerin temelinin insanlar arasında güvene dayandığını kolayca anlayabiliyoruz; güven, insanların birbirlerine fon veya varlık ödünç vermelerini sağlayarak kaynakların en iyi şekilde dağıtımını gerçekleştirir.
Kredi alma, borç verenin (banka veya diğer finansal kurumlar) belirli bir faiz oranı ve koşul altında, borç alan (şirketler, bireyler veya diğer organizasyonlar) için para fonu sağlamasına dayanan bir kredi faaliyetidir; bu, üretim veya tüketim ihtiyaçlarını karşılamak için yapılır. Kredi faaliyetlerinde, borçlu, kendi sermaye ölçeğini büyüterek kazancını artırabilir, bu da kaldıraç etkisidir. Ancak, kaldıraç aynı zamanda borçlunun riskini de artırır; eğer borçlu zamanında geri ödeme yapamazsa, bu kayba veya hatta iflasa yol açabilir. Bu riski önlemek veya devretmek için insanlar, vadeli işlemler, opsiyonlar, swaplar gibi çeşitli finansal türev ürünler icat etmiştir; bu finansal türev ürünler piyasa dalgalanmalarını hedge etmek veya spekülasyon yapmak için kullanılabilir. Abartısız bir şekilde söylemek gerekirse, finans ve finansal türev ürünleri, "borç alma" temel önermesi üzerine inşa edilmiştir.
Merkezi Olmayan Finansın zorlukları nedeniyle, insanlar blockchain'e yöneliyor ve daha verimli, daha adil ve daha güvenli finansal hizmetler sağlamak için merkezi olmayan yöntemler arıyor. Merkezi olmayan borç verme, bu önemli uygulama senaryolarından biridir; akıllı sözleşmeleri kullanarak borç veren ve borç alanın eşleştirilmesi, varlıkların kilitlenmesi, faiz hesaplaması ve geri ödeme işlemleri gibi işlevleri gerçekleştirmekte, herhangi bir üçüncü taraf kurum veya kişiye ihtiyaç duymamaktadır.
Şu ana kadar, zincir üzerindeki Merkezi Olmayan Finans borç verme alanı, blockchain pazarındaki en önemli alanlardan biri haline geldi, TVL $14.79b'ye ulaştı. Ancak şu anda DeFi borç verme protokollerinde yenilik yetersiz, pazar odakları da giderek değişiyor; mevcut modellerin üzerine yenilik getirmek ve en son teknolojilerle birleştirmek, yenilikçilerin karşısındaki bir sorun haline geldi.
Merkezi Olmayan Finans borç verme alanının yeni bir anlatıma ihtiyacı var.
Bölüm 1: Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Prensiplerinin Analizi - Merkeziyetsizlik Finansal Kredilendirme Gelişimini Nasıl Değiştiriyor
Finansal altyapının dağıtık dönüşümü: Geleneksel finansal sistemden "Merkezi Olmayan Finans"a
Finans sektörünün temel işlevlerinden biri tasarrufları üretken yatırım fırsatlarına yönlendirmektir. Geleneksel olarak, tasarruf sahipleri paralarını bankalara yatırarak faiz kazanır; bankalar ise bu fonları, işletmeler ve haneler dahil olmak üzere borçlulara borç verir. Önemli olan, kredi veren olarak bankaların borçluları değerlendirerek kredi durumlarını analiz etmesi ve böylece kıt sermayenin en iyi kullanımlara dağıtılmasını sağlamasıdır.
Seçim sürecinde, bankalar sert bilgi ve yumuşak bilgiyi birleştirir; ilki borçlunun kredi notu, geliri veya eğitim geçmişini içerirken, ikincisi genellikle borçluyla olan geniş ilişkiler aracılığıyla elde edilir. Bu açıdan bakıldığında, finansal aracılık tarihinin bilgi işleme sürecinin iyileştirilmesi üzerine bir keşif olduğu görülmektedir. Seçim yapmanın zor olduğu borçlular için, kredi verenler krediyi güvence altına almak amacıyla teminat talep edebilir, bu da bilgi asimetrisini azaltır ve teşvikleri koordine eder. Örneğin, girişimciler kredi başvurusunda bulunduklarında sıklıkla evlerinin öz sermayesini teminat olarak göstermek zorunda kalırlar. Eğer temerrüde düşerlerse, kredi veren teminatı alıkoyabilir ve kayıpları geri almak için satabilir.
Yüzyıllar boyunca, teminat kredilerde yaygın bir rol oynamıştır; antik Roma döneminde gayrimenkul teminatlı krediler zaten mevcuttu. Zamanla, piyasa araçları ve biçimleri değişti, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) kredi platformları da tasarruf sahiplerini ve potansiyel borçluları bir araya getirerek, banka gibi merkezi bir aracının olmadığı bir ortamda, daha doğrusu, kredi işlemlerinin platformda gerçekleştiği — ya da önceden belirlenmiş kurallara göre kredileri yöneten bir dizi akıllı sözleşme üzerinde. Bir taraf, kendi kripto varlıklarını sözde likidite havuzuna yatıran bireysel tasarruf sahipleridir (aynı zamanda kredi verenler olarak da bilinir) ve burada depozit faiz oranı kazanmaktadırlar. Diğer taraf ise, kripto varlıkları elde eden ve borçlanma faiz oranı ödeyen borçlulardır. Bu iki faiz oranı, kripto varlık ve kredi talebine bağlı olarak değişir ve aynı zamanda likidite havuzunun büyüklüğünden (fon arzını temsil eder) etkilenir. Platformlar genellikle borçlulardan hizmet ücreti talep eder. Sürecin otomatik olması nedeniyle, kredi verilmesi neredeyse anlık olup, ilgili maliyetler de oldukça düşüktür.
Merkezi Olmayan Finans (DeFi) kredi verme ile geleneksel kredi verme arasındaki en önemli fark, DeFi kredi vermenin borçluları değerlendirme yetkisinin sınırlı olmasıdır. Borçlu ve kredi verenin kimlikleri şifreli dijital imzalarla gizlenmiştir. Bu nedenle, kredi veren borçlunun kredi puanı veya gelir tablosu gibi bilgilere erişemez. Bu nedenle, DeFi platformları borçlular ve kredi verenlerin teşviklerini koordine etmek için teminata dayanır. Sadece blok zincirinde kayıtlı varlıklar ödünç alınabilir veya teminat olarak kullanılabilir, bu da sistemi büyük ölçüde kendi kendine referans alan bir yapıda kılar.
Tipik bir DeFi kredisi, stablecoin ile verilirken, teminat yüksek riskli teminatsız kripto varlıklarından oluşmaktadır. Akıllı sözleşmeler, her teminat türüne bir kesinti oranı veya marj atayarak, borçlunun belirli bir miktar kredi alabilmesi için ne kadar asgari teminat sağlaması gerektiğini belirler. Kripto varlıkların fiyat dalgalanmasının yüksek olması nedeniyle aşırı teminat gerekliliği ortaya çıkmaktadır - gereken teminat genellikle kredi büyüklüğünden çok daha fazladır; başlıca borç verme platformlarındaki asgari teminat oranları genellikle %120 ile %150 arasında değişmekte olup, beklenen fiyat artışı ve dalgalanmasına bağlıdır.
Keşif Dönemi (2017-2018) DeFi ekosisteminin başlangıç aşamasıdır. Bu dönemde Ethereum platformunda akıllı sözleşmelere dayalı merkezi olmayan finans protokollerinin bir kısmı ortaya çıkmıştır ve bunlar kullanıcılara farklı türlerde kripto varlık kredi hizmetleri sunmaktadır. Bunlar arasında, MakerDAO en eski stabilcoin ihraç protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların teminat olarak kripto varlıkları kullanarak DAI stabilcoin'i üretmelerine olanak tanımaktadır. Compound ise en eski faiz piyasası protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların kripto varlıkları yatırmasına veya borç almasına ve piyasa arz ve talebine göre dinamik olarak faiz oranlarını ayarlamasına izin vermektedir. Dharma ise en eski tahvil ihraç protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların kripto varlıklarına dayalı sabit faizli tahviller oluşturmalarına, satın almalarına veya satmalarına olanak tanımaktadır. Bu protokoller, DeFi ekosisteminin temellerini atmış ve sonraki yenilikçilere ilham ve referans sağlamıştır.
Patlama Dönemi (2019-2020) DeFi ekosisteminin hızlı büyüme aşamasıdır. Bu dönemde zincir üzerindeki borç verme piyasası çeşitlilik ve yenilikçilik özellikleri göstermiştir. Sadece daha fazla DeFi projesi piyasa rekabetine katılmakla kalmamış, aynı zamanda daha fazla borç verme protokolü de farklı kullanıcı ihtiyaçları ve piyasa koşullarına uyum sağlamak için yenilik ve optimizasyon gerçekleştirmiştir. Bu borç verme protokolleri, sabit paralar, yerel tokenler, sentetik varlıklar, NFT'ler gibi çeşitli kripto varlıkları kapsamaktadır; farklı risk yönetim yöntemleri benimsemişlerdir, bunlar arasında teminat oranı, tasfiye cezası, sigorta havuzu, kredi puanı bulunmaktadır; farklı faiz oranı modelleri tasarlamışlardır, bunlar arasında sabit faiz, dalgalı faiz, algoritmik faiz, türev faiz vb. bulunmaktadır; ya merkezi yönetim, merkeziyetsiz yönetim, topluluk yönetimi, token teşviki gibi farklı yönetişim mekanizmaları uygulamışlardır. Bu borç verme protokolleri arasında daha yüksek bir etkileşim ve iş birliği sağlanmış, akıllı sözleşmeler ve kombinasyon stratejileri aracılığıyla kullanıcılara daha zengin ve daha esnek finansal hizmetler ve gelir fırsatları sunulmuştur. Bu dönemde ortaya çıkan veya gelişen borç verme protokolleri arasında Aave, dYdX, Euler, Fraxlend gibi projeler bulunmaktadır; her biri kendine özgü avantajlara sahiptir, ancak zorluklar ve risklerle de karşılaşmaktadır.
Genişleme Dönemi (2021'den bugüne) zincir üstü borç verme alanı daha fazla zorluk ve fırsatla karşı karşıya kalıyor. Bir yandan, Ethereum ağının yoğunlaşması ve işlem ücretlerinin artmasıyla, borç verme protokolleri verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek için çapraz zincir ve çok zincirli çözümler aramaya başladı. Bazı borç verme protokolleri zaten diğer kamu blok zincirlerinde dağıtılmıştır veya varlık ve verilerin karşılıklı iletişimini sağlamak için çapraz zincir köprüleme araçları kullanmaktadır, örneğin tam zincir borç verme protokolü Radiant. Diğer yandan, reel ekonomi ve geleneksel finansın talep ve ilgisiyle birlikte, borç verme protokolleri de gerçek varlıkların (RWA) zincire entegre edilme olasılığını keşfetmeye başladı ve borç verme pazarının ölçeğini ve etkisini genişletmek için çalışıyor. Bazı borç verme protokolleri, gayrimenkul, otomobil, senet gibi varlıkların zincir üstü tokenlere dönüştürülmesini denemiştir ve buna uygun borç verme hizmetleri sunmaktadır. Temsili borç verme protokolleri arasında Tinlake, Centrifuge, Credix Finance gibi örnekler bulunmaktadır.
Merkezi Olmayan Borç Verme'nin Temel Unsurları
Blockchain teknolojisine dayalı merkezi olmayan borç verme veya finansal kuruluşlara dayalı geleneksel borç verme olsun, her iki sistemin temel bileşenlerinde belirli benzerlikler bulunmaktadır. Hangi borç verme yöntemi olursa olsun, borç alan, borç veren, faiz oranı, süre, teminat gibi unsurlar gereklidir. Bu unsurlar, borç vermenin temel mantığını ve kurallarını oluşturur ve ayrıca borç vermenin riskini ve getirisini belirler. Merkezi olmayan borç vermede, çeşitli parametreler DAO tarafından belirlenir, bu nedenle tüm finansal modele bir yönetişim modülü eklenmiştir. Özellikle, aşağıdaki birkaç unsur bulunmaktadır:
Borçlu: Borçlu, fon borçlanması gereken tarafı ifade eder, genellikle yatırım, tüketim, acil durum gibi finansman ihtiyaçları vardır. Borçlu, kredi veren veya platforma borç talebi iletmeli ve borç miktarı, vade, faiz oranı, teminat gibi bazı gerekli bilgi ve şartları sağlamalıdır. Borçlu, krediyi aldıktan sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda anapara ve faizi kredi verene veya platforma geri ödemelidir.
Borç veren: Borç veren, sermaye ödünç vermeye istekli olan taraftır; genellikle bazı boşta kalan fonlara sahip olup belirli bir getiri elde etmek istemektedirler. Borç veren, borç alana veya platforma kendi fonlarını sağlamakta ve kredi miktarı, süre, faiz oranı, risk gibi bazı gerekli bilgi ve koşulları kabul etmektedir. Borç veren, fonları ödünç verdikten sonra, anapara ve faizi belirlenen yöntem ve zamanda geri almak zorundadır.
Platform: Platform, borç verme sürecinde aracılık veya koordinasyon işlevi gören tarafı ifade eder, bunlar merkezi kuruluşlar olabilir, örneğin bankalar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
3
Share
Comment
0/400
Hash_Bandit
· 08-03 16:56
başka bir defi raporu mu? 2013'ten beri btc madenciliği yapıyorum... bu döngüleri zorluk ayarlamaları gibi gelip gittiğini gördüm açıkçası.
View OriginalReply0
ResearchChadButBroke
· 08-03 16:56
Yine bir analiz raporu... Kimseye zarar vermedi ki.
View OriginalReply0
BugBountyHunter
· 08-03 16:30
Yine bir tuzak rapor, tuzak sözlerle dolu, değerli öngörü yok.
2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredisi Derinlik Raporu: Gelişim Trendleri ve Zorlukların Analizi
2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Alanı İçgörü Analiz Raporu: Gelişim Trendleri, Anahtar Zorluklar ve Gelecek Beklentileri
Sevgili okuyucu,
Herkese 2023 Küresel Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Yarışması İçgörü Analiz Raporu'nu tanıtmaktan onur duyuyorum. Hong Kong Bilim ve Teknoloji Üniversitesi Dijital Finans Laboratuvarı'nın direktörü olarak, kripto finans teknolojisinin gelişimini teşvik etmeye sürekli olarak çalıştım ve bu alanda yenilikçi olasılıkları araştırdım. Bu rapor, ekibimizin akademik araştırmalar ve sektördeki pratiklerle bir araya getirerek ortak akıl ürünlerini paylaşma amacıyla titizlikle yazılmış bir çalışmadır.
Son birkaç yılda, Web3 teknolojisinin yükselişi finans sektöründe büyük değişimlere yol açtı. Web3, merkezi olmayan, güvenli, şeffaf ve programlanabilirlik gibi temel özellikleri ile kredi alanına eşi benzeri görülmemiş fırsatlar ve zorluklar getirdi. Blockchain, akıllı sözleşmeler ve kripto para gibi teknolojiler sayesinde, finansal piyasalar geleneksel merkezi modelden merkezi olmayan bir modele geçiş denemesi yaşıyor.
Bu rapor, Web3 borç verme alanının gelişim trendlerini, önemli zorluklarını ve gelecek perspektifini derinlemesine incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma ekibimiz bu alanda kapsamlı bir araştırma ve analiz yapmış, sektör uzmanları ve profesyonelleri ile derinlemesine tartışmalar gerçekleştirmiştir. Web3 borç verme protokolleri, merkezi olmayan borç verme piyasaları, varlık teminatı ve risk yönetimi gibi ana konulara dair kapsamlı bir genel bakış sunacağız. Ayrıca, bu rapor bazı en son borç verme yenilikçi örneklerini tanıtacak, Web3 teknolojisinin finansal piyasaların gelişimi ve yeniliğini nasıl teşvik ettiğini keşfedecektir. Blok zincirine dayalı borç verme protokolleri, merkezi olmayan borç verme platformları ve borç verme türevleri gibi yeni ortaya çıkan alanları inceleyecek ve bunların geleneksel finans sistemine olası etkilerini tartışacağız.
Bu rapor aracılığıyla okuyuculara Web3 kredi alanını kapsamlı bir şekilde anlamaları için bir bakış açısı sunmayı ve sektör profesyonelleri, akademik araştırmacılar ve politika yapıcılar için değerli bir referans sağlamayı umuyoruz. Web3 teknolojisinin gelişimi sayesinde kredi pazarının daha açık, verimli ve kapsayıcı hale geleceğine ve küresel finans sisteminin sürdürülebilir gelişimine katkıda bulunacağına inanıyoruz.
Son olarak, laboratuvarımızın ekip üyelerinin özverili çalışmaları ve destekleri için içtenlikle teşekkür etmek istiyorum, ayrıca okuyucularımıza ilgi ve destekleri için teşekkür ederim. Umarım bu beyaz kitap size ilham ve rehberlik getirir.
Hep birlikte çabalarımızın finans dünyasının daha iyi bir gelişimini teşvik edebilmesini ve finans teknolojisinin geleceği için bir yol açmasını diliyorum. Birlikte ilerleyelim!
Kani Chen HKUST, Matematik Bölümü(Direktör) Matematiksel İstatistik Enstitüsü Üyesi HKUST Kripto-Finans Laboratuvarı Direktörü
Ön söz
Kredi verme, finansal piyasalardaki her şeyin başlangıcıdır, kaynaktır.
Hem "Ulusların Zenginliği" hem de Mankiw'in ekonomi ders kitabında, finansal faaliyetlerin temelinin insanlar arasında güvene dayandığını kolayca anlayabiliyoruz; güven, insanların birbirlerine fon veya varlık ödünç vermelerini sağlayarak kaynakların en iyi şekilde dağıtımını gerçekleştirir.
Kredi alma, borç verenin (banka veya diğer finansal kurumlar) belirli bir faiz oranı ve koşul altında, borç alan (şirketler, bireyler veya diğer organizasyonlar) için para fonu sağlamasına dayanan bir kredi faaliyetidir; bu, üretim veya tüketim ihtiyaçlarını karşılamak için yapılır. Kredi faaliyetlerinde, borçlu, kendi sermaye ölçeğini büyüterek kazancını artırabilir, bu da kaldıraç etkisidir. Ancak, kaldıraç aynı zamanda borçlunun riskini de artırır; eğer borçlu zamanında geri ödeme yapamazsa, bu kayba veya hatta iflasa yol açabilir. Bu riski önlemek veya devretmek için insanlar, vadeli işlemler, opsiyonlar, swaplar gibi çeşitli finansal türev ürünler icat etmiştir; bu finansal türev ürünler piyasa dalgalanmalarını hedge etmek veya spekülasyon yapmak için kullanılabilir. Abartısız bir şekilde söylemek gerekirse, finans ve finansal türev ürünleri, "borç alma" temel önermesi üzerine inşa edilmiştir.
Merkezi Olmayan Finansın zorlukları nedeniyle, insanlar blockchain'e yöneliyor ve daha verimli, daha adil ve daha güvenli finansal hizmetler sağlamak için merkezi olmayan yöntemler arıyor. Merkezi olmayan borç verme, bu önemli uygulama senaryolarından biridir; akıllı sözleşmeleri kullanarak borç veren ve borç alanın eşleştirilmesi, varlıkların kilitlenmesi, faiz hesaplaması ve geri ödeme işlemleri gibi işlevleri gerçekleştirmekte, herhangi bir üçüncü taraf kurum veya kişiye ihtiyaç duymamaktadır.
Şu ana kadar, zincir üzerindeki Merkezi Olmayan Finans borç verme alanı, blockchain pazarındaki en önemli alanlardan biri haline geldi, TVL $14.79b'ye ulaştı. Ancak şu anda DeFi borç verme protokollerinde yenilik yetersiz, pazar odakları da giderek değişiyor; mevcut modellerin üzerine yenilik getirmek ve en son teknolojilerle birleştirmek, yenilikçilerin karşısındaki bir sorun haline geldi.
Merkezi Olmayan Finans borç verme alanının yeni bir anlatıma ihtiyacı var.
Bölüm 1: Merkezi Olmayan Finans Kredilendirme Prensiplerinin Analizi - Merkeziyetsizlik Finansal Kredilendirme Gelişimini Nasıl Değiştiriyor
Finansal altyapının dağıtık dönüşümü: Geleneksel finansal sistemden "Merkezi Olmayan Finans"a
Finans sektörünün temel işlevlerinden biri tasarrufları üretken yatırım fırsatlarına yönlendirmektir. Geleneksel olarak, tasarruf sahipleri paralarını bankalara yatırarak faiz kazanır; bankalar ise bu fonları, işletmeler ve haneler dahil olmak üzere borçlulara borç verir. Önemli olan, kredi veren olarak bankaların borçluları değerlendirerek kredi durumlarını analiz etmesi ve böylece kıt sermayenin en iyi kullanımlara dağıtılmasını sağlamasıdır.
Seçim sürecinde, bankalar sert bilgi ve yumuşak bilgiyi birleştirir; ilki borçlunun kredi notu, geliri veya eğitim geçmişini içerirken, ikincisi genellikle borçluyla olan geniş ilişkiler aracılığıyla elde edilir. Bu açıdan bakıldığında, finansal aracılık tarihinin bilgi işleme sürecinin iyileştirilmesi üzerine bir keşif olduğu görülmektedir. Seçim yapmanın zor olduğu borçlular için, kredi verenler krediyi güvence altına almak amacıyla teminat talep edebilir, bu da bilgi asimetrisini azaltır ve teşvikleri koordine eder. Örneğin, girişimciler kredi başvurusunda bulunduklarında sıklıkla evlerinin öz sermayesini teminat olarak göstermek zorunda kalırlar. Eğer temerrüde düşerlerse, kredi veren teminatı alıkoyabilir ve kayıpları geri almak için satabilir.
Yüzyıllar boyunca, teminat kredilerde yaygın bir rol oynamıştır; antik Roma döneminde gayrimenkul teminatlı krediler zaten mevcuttu. Zamanla, piyasa araçları ve biçimleri değişti, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) kredi platformları da tasarruf sahiplerini ve potansiyel borçluları bir araya getirerek, banka gibi merkezi bir aracının olmadığı bir ortamda, daha doğrusu, kredi işlemlerinin platformda gerçekleştiği — ya da önceden belirlenmiş kurallara göre kredileri yöneten bir dizi akıllı sözleşme üzerinde. Bir taraf, kendi kripto varlıklarını sözde likidite havuzuna yatıran bireysel tasarruf sahipleridir (aynı zamanda kredi verenler olarak da bilinir) ve burada depozit faiz oranı kazanmaktadırlar. Diğer taraf ise, kripto varlıkları elde eden ve borçlanma faiz oranı ödeyen borçlulardır. Bu iki faiz oranı, kripto varlık ve kredi talebine bağlı olarak değişir ve aynı zamanda likidite havuzunun büyüklüğünden (fon arzını temsil eder) etkilenir. Platformlar genellikle borçlulardan hizmet ücreti talep eder. Sürecin otomatik olması nedeniyle, kredi verilmesi neredeyse anlık olup, ilgili maliyetler de oldukça düşüktür.
Merkezi Olmayan Finans (DeFi) kredi verme ile geleneksel kredi verme arasındaki en önemli fark, DeFi kredi vermenin borçluları değerlendirme yetkisinin sınırlı olmasıdır. Borçlu ve kredi verenin kimlikleri şifreli dijital imzalarla gizlenmiştir. Bu nedenle, kredi veren borçlunun kredi puanı veya gelir tablosu gibi bilgilere erişemez. Bu nedenle, DeFi platformları borçlular ve kredi verenlerin teşviklerini koordine etmek için teminata dayanır. Sadece blok zincirinde kayıtlı varlıklar ödünç alınabilir veya teminat olarak kullanılabilir, bu da sistemi büyük ölçüde kendi kendine referans alan bir yapıda kılar.
Tipik bir DeFi kredisi, stablecoin ile verilirken, teminat yüksek riskli teminatsız kripto varlıklarından oluşmaktadır. Akıllı sözleşmeler, her teminat türüne bir kesinti oranı veya marj atayarak, borçlunun belirli bir miktar kredi alabilmesi için ne kadar asgari teminat sağlaması gerektiğini belirler. Kripto varlıkların fiyat dalgalanmasının yüksek olması nedeniyle aşırı teminat gerekliliği ortaya çıkmaktadır - gereken teminat genellikle kredi büyüklüğünden çok daha fazladır; başlıca borç verme platformlarındaki asgari teminat oranları genellikle %120 ile %150 arasında değişmekte olup, beklenen fiyat artışı ve dalgalanmasına bağlıdır.
Keşif Dönemi (2017-2018) DeFi ekosisteminin başlangıç aşamasıdır. Bu dönemde Ethereum platformunda akıllı sözleşmelere dayalı merkezi olmayan finans protokollerinin bir kısmı ortaya çıkmıştır ve bunlar kullanıcılara farklı türlerde kripto varlık kredi hizmetleri sunmaktadır. Bunlar arasında, MakerDAO en eski stabilcoin ihraç protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların teminat olarak kripto varlıkları kullanarak DAI stabilcoin'i üretmelerine olanak tanımaktadır. Compound ise en eski faiz piyasası protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların kripto varlıkları yatırmasına veya borç almasına ve piyasa arz ve talebine göre dinamik olarak faiz oranlarını ayarlamasına izin vermektedir. Dharma ise en eski tahvil ihraç protokolüdür; bu protokol, kullanıcıların kripto varlıklarına dayalı sabit faizli tahviller oluşturmalarına, satın almalarına veya satmalarına olanak tanımaktadır. Bu protokoller, DeFi ekosisteminin temellerini atmış ve sonraki yenilikçilere ilham ve referans sağlamıştır.
Patlama Dönemi (2019-2020) DeFi ekosisteminin hızlı büyüme aşamasıdır. Bu dönemde zincir üzerindeki borç verme piyasası çeşitlilik ve yenilikçilik özellikleri göstermiştir. Sadece daha fazla DeFi projesi piyasa rekabetine katılmakla kalmamış, aynı zamanda daha fazla borç verme protokolü de farklı kullanıcı ihtiyaçları ve piyasa koşullarına uyum sağlamak için yenilik ve optimizasyon gerçekleştirmiştir. Bu borç verme protokolleri, sabit paralar, yerel tokenler, sentetik varlıklar, NFT'ler gibi çeşitli kripto varlıkları kapsamaktadır; farklı risk yönetim yöntemleri benimsemişlerdir, bunlar arasında teminat oranı, tasfiye cezası, sigorta havuzu, kredi puanı bulunmaktadır; farklı faiz oranı modelleri tasarlamışlardır, bunlar arasında sabit faiz, dalgalı faiz, algoritmik faiz, türev faiz vb. bulunmaktadır; ya merkezi yönetim, merkeziyetsiz yönetim, topluluk yönetimi, token teşviki gibi farklı yönetişim mekanizmaları uygulamışlardır. Bu borç verme protokolleri arasında daha yüksek bir etkileşim ve iş birliği sağlanmış, akıllı sözleşmeler ve kombinasyon stratejileri aracılığıyla kullanıcılara daha zengin ve daha esnek finansal hizmetler ve gelir fırsatları sunulmuştur. Bu dönemde ortaya çıkan veya gelişen borç verme protokolleri arasında Aave, dYdX, Euler, Fraxlend gibi projeler bulunmaktadır; her biri kendine özgü avantajlara sahiptir, ancak zorluklar ve risklerle de karşılaşmaktadır.
Genişleme Dönemi (2021'den bugüne) zincir üstü borç verme alanı daha fazla zorluk ve fırsatla karşı karşıya kalıyor. Bir yandan, Ethereum ağının yoğunlaşması ve işlem ücretlerinin artmasıyla, borç verme protokolleri verimliliği artırmak ve maliyetleri düşürmek için çapraz zincir ve çok zincirli çözümler aramaya başladı. Bazı borç verme protokolleri zaten diğer kamu blok zincirlerinde dağıtılmıştır veya varlık ve verilerin karşılıklı iletişimini sağlamak için çapraz zincir köprüleme araçları kullanmaktadır, örneğin tam zincir borç verme protokolü Radiant. Diğer yandan, reel ekonomi ve geleneksel finansın talep ve ilgisiyle birlikte, borç verme protokolleri de gerçek varlıkların (RWA) zincire entegre edilme olasılığını keşfetmeye başladı ve borç verme pazarının ölçeğini ve etkisini genişletmek için çalışıyor. Bazı borç verme protokolleri, gayrimenkul, otomobil, senet gibi varlıkların zincir üstü tokenlere dönüştürülmesini denemiştir ve buna uygun borç verme hizmetleri sunmaktadır. Temsili borç verme protokolleri arasında Tinlake, Centrifuge, Credix Finance gibi örnekler bulunmaktadır.
Merkezi Olmayan Borç Verme'nin Temel Unsurları
Blockchain teknolojisine dayalı merkezi olmayan borç verme veya finansal kuruluşlara dayalı geleneksel borç verme olsun, her iki sistemin temel bileşenlerinde belirli benzerlikler bulunmaktadır. Hangi borç verme yöntemi olursa olsun, borç alan, borç veren, faiz oranı, süre, teminat gibi unsurlar gereklidir. Bu unsurlar, borç vermenin temel mantığını ve kurallarını oluşturur ve ayrıca borç vermenin riskini ve getirisini belirler. Merkezi olmayan borç vermede, çeşitli parametreler DAO tarafından belirlenir, bu nedenle tüm finansal modele bir yönetişim modülü eklenmiştir. Özellikle, aşağıdaki birkaç unsur bulunmaktadır:
Borçlu: Borçlu, fon borçlanması gereken tarafı ifade eder, genellikle yatırım, tüketim, acil durum gibi finansman ihtiyaçları vardır. Borçlu, kredi veren veya platforma borç talebi iletmeli ve borç miktarı, vade, faiz oranı, teminat gibi bazı gerekli bilgi ve şartları sağlamalıdır. Borçlu, krediyi aldıktan sonra, anlaşılan şekilde ve zamanda anapara ve faizi kredi verene veya platforma geri ödemelidir.
Borç veren: Borç veren, sermaye ödünç vermeye istekli olan taraftır; genellikle bazı boşta kalan fonlara sahip olup belirli bir getiri elde etmek istemektedirler. Borç veren, borç alana veya platforma kendi fonlarını sağlamakta ve kredi miktarı, süre, faiz oranı, risk gibi bazı gerekli bilgi ve koşulları kabul etmektedir. Borç veren, fonları ödünç verdikten sonra, anapara ve faizi belirlenen yöntem ve zamanda geri almak zorundadır.
Platform: Platform, borç verme sürecinde aracılık veya koordinasyon işlevi gören tarafı ifade eder, bunlar merkezi kuruluşlar olabilir, örneğin bankalar.