Ethena: Yeni Nesil Dijital Varlık Stablecoin Projesi Analizi

Bir, Ethena Takım Arka Planı

Ethena ekibinin üyeleri, kripto para, finans ve teknoloji gibi alanlarda zengin uzmanlık ve pratik deneyim biriktirmiştir.

Kurucu G, 600 milyar dolarlık bir hedge fonunda çalıştıktan sonra Luna'nın çöküşünden sonra Ethena'yı kurdu; COO daha önce tanınmış bir yatırım kurumunda ürün yöneticisi olarak görev yaptı ve bir türev ticaret platformunda da çalıştı; Asya-Pasifik bölgesi kurumsal büyüme sorumlusunun daha önce bir yatırım kurumunda araştırma direktörü ve bir staking protokolünün kurumsal ortaklık sorumlusuydu.

İki, Ethena finansman durumu

Veri platformu bilgilerine göre, Ethena üç finansman turunu tamamladı ve toplamda 119.5 milyon dolar finansman sağladı. Ana yatırımcılar arasında tanınmış bir kripto para yatırım kuruluşu ve büyük bir varlık yönetim şirketinin dijital varlık departmanı bulunmaktadır.

Ethena, birçok tanınmış yatırım kuruluşunun dikkatini ve yatırımını çekti, sadece önemli bir finansal destek almakla kalmadı, aynı zamanda proje gelişimine değerli sektör kaynakları sağladı. Yatırım kuruluşları, borsa, piyasa yapıcılar ve geleneksel finans geçmişine sahip yatırım kuruluşları gibi birçok alandan oluşmaktadır.

Üç, Ethena Proje Özeti

Ethena, bir sentetik dolar protokolüdür ve ABD Doları stabilcoini USDe ile ABD Doları tasarruf varlığı sUSDe'yi piyasaya sürmüştür. USDe'nin istikrarı, kripto varlıklar ve ilgili Delta nötr hedge ( kısa pozisyonları tarafından desteklenmektedir.

Ethena, merkezi finans, merkeziyetsiz finans ve geleneksel finans alanlarındaki fonları stabilize etmek için USDe stabilcoin'ini kullanmayı amaçlamaktadır. Aynı zamanda bu üç alanın fon faiz oranı farklarını yakalayarak müşterilere daha fazla getiri sunmayı hedeflemektedir. Eğer USDe ölçeği yeterince büyük bir boyuta ulaşırsa, bu durum üç alan arasında sermaye ve faiz oranlarının yakınsamasını da teşvik edebilir.

![Ethena'nın Kapsamlı İncelemesi: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f541d3f0fa15d6f60b2063e2cbac6149.webp(

Dört, USDe stablecoin mekanizması

USDe'nin basımı/geri alımı sadece iki bağımsız tüzel kişilik basımcılarının yetkisine sahiptir. Basımcılar, BTC/ETH/ETH LST'leri/USDT/USDC'yi teminat olarak kullanarak USDe sözleşmesi ile etkileşime girmelidir.

Madeni paranın basımında/geri alınmasında, teminat varlıklarının fiyatlandırması merkezi borsalar, merkeziyetsiz borsalar, tezgah üstü piyasalar ve bazı oracle'lar dahil olmak üzere çeşitli kaynaklardan gelir; bu, fiyatlandırmanın doğruluğunu sağlamak içindir.

USDe'nin istikrarını sağlamak için, Ethena teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını dengelemek amacıyla otomatik, programatik bir Delta nötr stratejisi uygulamaktadır.

![Ethena'nın Tam Analizi: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25820c6064a238ba47fa97d7e6616447.webp(

Beş, sUSDe Gelir Kaynağı

sUSDe'nin getirisi, Ethena'nın teminatın elden çıkarılmasından gelir:

1. Teminatları stablecoin olarak tutarak sabit mevduat faizi kazanın;
2. Varlık fiyat dalgalanmalarını hedge etmek için borsa üzerinde bir aracının kısa vadeli vadeli işlem pozisyonu açması, aynı zamanda finansman oranı kazanması;
3. ETH teminatı için, staking yaparak staking getirisi elde edilebilir.

Bu kazançlar, kullanıcıların sUSDe'yi stake etmeyi iptal edip USDe'yi geri aldıklarında, daha fazla USDe şeklinde kullanıcıya dağıtılacaktır.

![Ethena'nın Tam Analizi: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8de566c91a893c3c77924630c1413bc.webp(

Altı, Ethena stablecoin'in uygulama senaryoları

Merkeziyetsiz finans alanında:

• Borç verme sözleşmesi için teminat olarak
• Sürekli sözleşme ticaret platformu teminatı
• stablecoin protokolü için teminat olarak
• Faiz swap sözleşmesi için teminat varlık olarak
• Merkeziyetsiz borsa olarak fiyatlandırma para birimi

Merkezi finans alanında:

• Borsa için fiyatlandırma para birimi olarak

Geleneksel finans alanında:

• iUSDe, düzenlenmiş geleneksel şirketlerin satın almasına izin vererek, geleneksel yatırım kurumlarının kripto piyasasındaki yüksek getirileri dolaylı olarak elde etmelerini sağlar.

![Ethena'nın Tam Analizi: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a1299bb5400cdd07b69eb5e34c4d9d9.webp(

Yedi, Ethena'nın Yenilikçi Noktaları

1. Delta nötr stratejisi ile teminat varlıklarının fiyat dalgalanmalarını hedge etmek, otomatik ve programlı Delta nötr hedge uygulayan ilk projedir.

2. Sermaye verimliliği çoğu stablecoin projesinden çok daha yüksektir, teminat oranı 1:1'e yakındır.

3. OES saklama modeli kullanarak varlık güvenliğini sağlamak, teminat varlıklarının zincir üzerindeki cüzdanından çıkmasını gerektirmiyor, merkezi borsa ve saklayıcıların risklerini azaltıyor.

4. Geleneksel finans ile birleşerek USDe'yi büyütmek ve güçlendirmek, farklı alanlardaki fon faiz farklarını yakalayarak kullanıcılara daha yüksek getiriler sunmak.

Sekiz, Proje Gelişim Durumu

Ethena'nın USDe'si, 5.5 milyar doları aşan arz ile üçüncü en büyük dolar stablecoin'i haline geldi. Ancak aktif adres sayısı az, C son kullanıcı uygulama senaryolarının genişletilmesi gerekiyor.

Ethena, birçok merkeziyetsiz finans protokolünün ana yapı taşı haline geldi ve birden fazla projeye büyük miktarda TVL ve gelir katkısı sağladı.

Ethena, USDe etrafında bir ekosistem inşa ediyor ve merkeziyetsiz bir ticaret platformu ile zincir üstü ticaret protokolü sunmayı planlıyor. Dış iş birliği açısından da ilerleme kaydederek, büyük bir varlık yönetim şirketi ile yeni bir stablecoin ürünü piyasaya sürdü.

![Ethena'yı Kapsamlı İnceleme: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cae29072038d91aa9892ba914a397ace.webp(

Dokuz, Potansiyel Riskler

1. USDe'nin temel getirisi istikrarsızdır, ayı piyasasında negatif finansman oranları ile karşılaşılabilir.

2. Merkezi borsa otomatik kaldıraç azaltma mekanizması Delta nötr stratejileri etkileyebilir.

3. Ortaklar, büyük ölçekli merkezi geri alımlar gibi likidite riskleri getirebilir.

On ENA Token Yatırım Analizi

ENA'nın mevcut tam seyreltilmiş değeri 5.6 milyar dolar, dolaşım değeri 2 milyar dolar. Proje toplamda üç finansman turu gerçekleştirdi, finansman miktarları sırasıyla 6 milyon, 14 milyon ve 100 milyon dolardır.

Son zamanlarda kripto para piyasası genel olarak düzeltme yaşadı, ENA'nın performansı zayıf, zirveden yaklaşık %70 düştü. Yaklaşan token kilidinin, mevcut fiyatlarda bir ölçüde yansımış olabileceği düşünülebilir.

Genel olarak, Ethena'nın kısa ve orta vadeli coin fiyatı baskı altında, ancak projenin çekirdek işinin uzun vadeli bir değeri var.

![Ethena'nın Tam Analizi: Yeni Nesil Coin Dünyası Merkez Bankası])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c9ab808f29d56b1c76ce132781896d9.webp(