Dubai Sanal Varlık Düzenleme Sistemi Tüm Açıklamaları: RWA Tanımından Uyumluluk Yoluna

Temel Düzenleyici Kurumlar ve Çerçeve

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu (VARA) ve Dubai Finansal Hizmetler Otoritesi (DFSA), Dubai'nin sanal varlık alanındaki iki ana düzenleyici kuruluştur.

VARA, 2022'nin Mart ayında kuruldu ve Dubai'nin kripto para ile ilgili yasalarını denetlemekle sorumludur. Ayrıca, Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası gibi kurumlarla işbirliği yaparak ilgili politikaları geliştirmektedir. DFSA ise Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin (DIFC) denetim otoritesidir ve kripto token düzenlemesi 2022'nin Kasım ayında yürürlüğe girmiştir.

VARA'nın düzenleyici çerçevesi, yasalar, yönetmelikler, kılavuzlar ve ilgili belgeleri içermektedir. DFSA'nın çerçevesi ise tokenleştirme, kripto tokenlar gibi birçok alanı kapsamaktadır.

VARA'nın Varlık Teminatlı Sanal Varlıklar (ARVA) ile İlgili Spesifik Gereksinimleri

1. Önceden onaylama

• ARVA ihracı en yüksek düzenleme kategorisine aittir, ihraççının VARA'nın lisansını alması gerekmektedir.
• Her ARVA ihraçtan önce VARA onayını almalıdır.
• Rezerv varlıklar tam olarak tutulmalı, lisanslı bir saklayıcı tarafından korunmalı ve yeniden teminat gösterilmemeli veya mülkiyet yükümlülüğü getirilmemelidir.

2. Bilgi Açıklama

• İhraç öncesinde, genel açıklama içeriği ve RWA ek açıklama gerekliliklerini içeren bir beyaz kitap yayınlanmalıdır.
• Sürekli açıklama gereklilikleri, her ay ARVA'nın dolaşımda olan miktarını ve değerini, ayrıca rezerv varlıkların değerini ve bileşimini kamuya açıklamayı içerir.

3. Sermaye gereksinimleri

VASP, 250.000 dirhemden veya rezerv varlıkların son 24 ay ortalama piyasa değerinin %2'sinden düşük olmamak üzere, daha yüksek olanını korumalıdır.

4. Mülkiyet devri

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, émişin mülkiyetinin yasal olarak tesis edildiğinden emin olmalı ve token transferi sırasında RWA mülkiyetini senkronize bir şekilde transfer etmelidir.

5. İade Mekanizması

Sahiplerin dirhem veya beyaz kitapta açıklanan diğer eşdeğer biçimlerle geri alım yapmalarına izin verilmelidir ve geri alım talepleri makul bir süre içinde işlenmelidir.

6. Denetim ve Raporlama

• Her 6 ayda bir, dolaşımdaki ARVA ve rezerv varlıkları bağımsız bir denetimden geçirecektir.
• Üst yönetim VARA'ya denetim doğruluğu belgesi sunmalıdır.

7. Çoklu uyumluluk

Yayıncı ayrıca şirket, Uyumluluk ve risk yönetimi, teknoloji ve bilgi, piyasa davranışları gibi dört temel kural el kitabının gerekliliklerine uymalıdır.

DFSA Tokenizasyon Regülasyon Sandığı

DFSA, 2025 yılının Mart ayında "Tokenize Regülasyon Kum Havuzu Kılavuzu"nu yayınladı ve RWA tokenizasyonu için net bir Uyumluluk yolu sağladı. Katılım süreci iki aşamaya ayrılmıştır:

1. Niyet mektubu sunma: Şirketlerin tokenleştirme faaliyetlerinde bulunması gerekmekte, kripto para ve stabil coinler hariç. Mevcut DFSA lisanslı kuruluşlar işlerini genişletebilir.

2. Yenilikçi Test Lisansı (ITL Tokenizasyon Kooperatifi): DFSA lisansı alınmalı ve yetkilendirme süreci tamamlandıktan sonra bu programa katılınmalıdır.

Dubai Gayrimenkul RWA Örneği

Dubai'da birden fazla gayrimenkul RWA projesi hayata geçti ve çeşitli tokenizasyon modelleri ile düzenleyici kurumları kapsıyor. Bu durumlar, Dubai'nin RWA alanındaki yenilikçiliğini ve düzenleyici esnekliğini göstermektedir.