CEX進軍DeFi領域:戰略分析與未來展望

摘要

主要中心化交易所正轉向DeFi領域,採取不同戰略:某交易平台專注零售用戶,降低Web3進入門檻;某交易平台推出獨立平台,提供鏈上CEX級流動性;某交易平台則採用雙軌模式,同時服務零售和機構用戶。

CEX轉向鏈上的主要原因:早期代幣越來越多在DEX首發,CEX因監管審核而上市延遲,失去交易量和收入。鏈上服務使CEX能參與早期代幣流動,在不正式上市的情況下留住用戶。

CeDeFi未來趨勢:平台界限日益模糊。交易所代幣從費用折扣工具演變爲連接中心化和去中心化生態的核心資產。部分DeFi協議可能被整合進更大的CEX主導網路,加速形成一個融合的混合市場。

1. CEX轉向鏈上:把握新機遇

近期,某交易平台推出的基於DeFi的上市平台引發市場關注。該平台由交易所團隊運營,使零售用戶能比傳統渠道更快接觸早期代幣,通過創新機制提高代幣可及性和用戶參與度。

盡管該模式存在爭議,但中心化交易所已不再只是DeFi生態的旁觀者,而成爲積極參與者。其他主要平台也紛紛轉向鏈上。某交易平台宣布基於Solana的DeFi平台,某交易平台計劃將鏈上服務整合到其應用中。這些動向表明交易所行業正經歷廣泛的結構性轉變。

關鍵問題在於:爲何長期依賴穩定盈利模式的CEX會進入本質波動的DeFi市場?本報告將分析這一轉變背後的戰略邏輯,審視推動這一演變的市場動態。

2. CEX進軍DeFi的現狀分析

2.1 某交易平台:獨立DEX提供CEX級流動性

該平台作爲交易所基礎設施的鏈上擴展,旨在鏈上復制CEX級流動性。採用混合設計,結合報價請求系統和集中流動性做市商模型,通過專業做市商優化價格,提高資本效率,減少滑點。

平台在用戶層面保持去中心化,資產通過Web3錢包自托管。包含代幣啓動平台和收益生成功能。

該平台的戰略意圖是爲早期代幣創造平行流動性層,使其在更開放的環境中發展。該模型通過整合啓動平台和收益產品,提供全面服務。

2.2 某交易平台:面向零售和機構的雙軌策略

該平台計劃將DeFi交易直接整合到主應用,提供無縫用戶體驗。用戶可在核心應用中訪問和交易數千種代幣。

平台推出驗證池功能,僅對通過KYC的機構開放,爲有監管義務的實體提供合規環境。

最終形成雙軌策略:爲零售用戶提供集成的鏈上服務,爲機構用戶提供受監管的高保障流動性場所。覆蓋兩類用戶羣體,平衡用戶體驗和合規性。

2.3 某交易平台:降低Web3門檻的零售導向策略

該平台產品最專注零售用戶,優先考慮使用便利性。用戶可通過主應用直接訪問,無需離開熟悉界面即可交易。

雖然交易在鏈上處理,用戶仍通過現有帳戶交互,無需單獨設置錢包,大幅降低Web3新手門檻。

3. CEX轉向DeFi的戰略動機

3.1 搶佔早期代幣機會,規避上市風險

CEX希望優先接觸熱門代幣,但無法快速上線。新代幣多在DEX直接發行,快速積累交易量。CEX因審查等限制難以及時上線,錯失機會和收入。

推出鏈上產品是折中方案。創造半沙盒環境:代幣可在不經正式上市的情況下交易,但處於受控環境。CEX可早期變現用戶活動,同時保持法律距離。

這爲CEX提供參與代幣發現的途徑,避免觸發監管責任,同時捕獲流動性、創造收入,將活動引回自身生態。

3.2 留住鏈上用戶,避免流失

DeFi在創新和資本效率方面領先,但主流用戶難以輕鬆訪問。用戶不願處理復雜的鏈上操作,但最具吸引力的機會越來越多發生在鏈上。

CEX通過將DeFi訪問嵌入平台來彌補這一差距。用戶可通過熟悉界面與鏈上流動性交互,抽象化錢包管理和Gas成本。

這既防止用戶流失,又增強平台防御力。掌控訪問層甚至流動性層,CEX構建超越現貨交易的網路效應。

長期來看,這將帶來用戶鎖定效應。當用戶尋求更復雜的鏈上服務時,CEX的自有基礎設施能確保用戶、開發者和流動性留在生態內。

鏈上化使CEX能控制用戶資金全生命週期:從法幣入金到DeFi探索再到代幣上市和退出,全部在統一可盈利的體系中完成。

4. CeDeFi的未來展望

4.1 界限模糊:新交易範式興起

隨着CEX集成鏈上服務,"交易所"和"協議"的界限日益模糊。用戶可能無法區分是在與去中心化協議還是中心化界面交互。這種融合將重塑行業的流動性架構、產品設計和用戶流程。

機構參與短期內難以大規模發生。風險尚未解決:監管不確定、智能合約漏洞、價格操縱、治理不透明等。一些機構可能視CEX中介化的DeFi訪問爲新風險。

早期嘗試可能來自對沖基金和自營交易公司,小規模試水。保守機構如養老金或保險公司可能繼續觀望。即便參與,也將採取極其謹慎的配置,通常不超過投資組合的1-3%。

"數十億美元資本流入"的預測過於樂觀。更現實的是以億美元爲單位的逐步測試。但即便如此,也可能在一定程度上增強市場深度,緩解波動性。

4.2 交易所代幣角色演變

隨着鏈上服務擴展,交易所代幣功能將演變。持有可能帶來鏈上費用折扣或解鎖收益機會,爲代幣引入新實用性和波動性。

目前僅某交易平台爲其代幣提供明確持續的實用性。多數交易所代幣功能仍限於基本費用折扣。

隨着CeDeFi基礎設施成熟,交易所代幣將成爲連接鏈上和鏈下的紐帶。用戶可能需要持有代幣才能參與質押、啓動池或優先訪問新項目。

交易所代幣正從簡單工具演變爲戰略資產,在用戶留存、協議集成和跨平台資本流動中發揮關鍵作用。

4.3 融合趨勢:競爭格局重塑

CEX推動鏈上服務不僅是防御策略,也體現了對加密生態未來的積極押注。交易所不再視DeFi爲威脅,而是可整合的鄰近領域。

最可能的情景是融合。主要交易所將運營半去中心化網路,獨立DeFi協議可能依賴這些生態甚至被整合其中。可能導致權力和流動性重新分配,CEX主導平台成爲DeFi活動引力中心。

這一趨勢或促成更統一的市場結構,實現中心化和去中心化環境間流動性自由流轉。用戶可根據偏好選擇信任度、透明度和便利性組合。競爭格局正在變化,某交易平台推出的新平台或許是這種混合未來的早期信號。