Yeniden Stake Anlatısındaki Alpha Fırsatları? İlk Likidite Yeniden Stake Türetme Protokolü Agilely'nin Derin Analizi

Şu anda piyasa fonları esas olarak Bitcoin ve Solana ekosistemine odaklanmışken, Ethereum ekosistemi nispeten sessiz görünüyor. Ancak, eigenlayer resmi olarak devreye girdiğinde ve Ethereum ekosisteminin referans faiz oranını yükselttiğinde, fonların muhtemelen DeFi alanına geri akması bekleniyor. Bu kritik anda, Agilely'in gelecekteki yeniden stake ekosistemine yönelik strateji geliştirmesi yüksek bir getiri sağlama seçeneği olabilir.

Giriş

Ethereum'un PoS'a geçişiyle birlikte, Lido, Rocket Pool gibi stake alt protokolleri tarafından ihraç edilen paketlenmiş ETH, Ethereum ekosistemine PoS'tan kaynaklanan %4'lük risksiz bir faiz oranı getirdi. EigenLayer, Ethereum stake düğümlerinin güvenliğini ağdan ayrıştıracak ve yeniden stake ile birden fazla PoS ağına hizmet verecek. Henüz resmi olarak başlamamış olmasına rağmen, yeniden stake'in Ethereum ekosisteminin referans faiz oranını %6-%8'e daha da artırması bekleniyor. Bunun üzerine kaldıraç ekleyerek, kullanıcıların yaklaşık %10'luk uzun vadeli risksiz getiri elde etmeleri mümkün olabilir. Agilely, birçok LSDFi protokolü arasında yeniden stake token'larını benimseyen ilk protokol.

Agilely Hakkında

Kısacası, Agilely, USDA adlı stabilcoin'i ihraç eden bir protokoldür. USDA, kullanıcıların sadece tutmasıyla faiz kazanmasını sağlarken, her zaman 1 dolara sabitlenmesini garantileyen çoklu yenilikçi mekanizmalarla Liquity modeline dayanan tam zincir getirisi stabilcoin'dir. Hem getiri hem de likidite özelliklerini dengeler.

Bu yıl LSD alanının ortaya çıkmasından sonra, hem likidite, hem de stabilite ve getirileri bir arada sunan gelir stabil kripto paralar, DeFi kullanıcılarının ilgisini hızla çekti. Mayıs ayında Lybra'nın ilk adımıyla birlikte, Gravita, Raft ve Prisma peş peşe geldi ve toplam kilitli miktar 400 milyon dolara ulaştı, bu da göz ardı edilemeyecek bir güç haline geldi. Agilely, birçok kaynaktan faydalanarak, ürün tasarımında en fazla yenilik noktasını korurken, aynı zamanda token tasarımında token'ın protokolün gerçek gelirini yakalayabilmesini sağlama konusunda bir avantaja sahip; bu, benzer protokollerin sahip olmadığı bir özelliktir.

CDP( teminatlı borç pozisyonu ) üzerine kurulu stabilcoin modeli, ilk olarak MakerDAO tarafından önerilmiştir. Kullanıcılar, protokole aşırı teminat sağladıklarında, bu teminatı, protokol tarafından ihraç edilen stabilcoinleri borç almak için garanti olarak kullanmaktadırlar. Ancak %250'lik yüksek teminat oranı, sermaye verimliliğini düşürmektedir.

Liquity daha sonra klasik CDP stabilcoin modelini önerdi, %110'luk minimum teminat oranını sağlamak için sert-yumuşak çift çapraz sabitleme ve üç katmanlı tasfiye modeli aracılığıyla sermaye verimliliğini önemli ölçüde artırdı. Liquity tarafından ihraç edilen LUSD stabilcoin, iki yıllık piyasa dalgalanmalarına rağmen, fiyatı her zaman 1 dolara sabit kalmış, mekanizma tasarımının mükemmelliğini tam olarak kanıtlamıştır. Agilely, USDA fiyat istikrarını sağlamak için Liquity'nin fiyat istikrarı mekanizmasını benimsemektedir.

Liquity stabilite mekanizması incelemesi

USDA'yı tanıtmadan önce, Liquity'nin stabilite mekanizmasını gözden geçirelim, böylece daha iyi anlayabiliriz. Liquity'nin CDP stabilcoin'i LUSD'nin tasarımı esasen aşağıdaki birkaç unsuru içerir: yumuşak/sert sabitleme ile LUSD fiyat sabitlemesi sağlanır, stabil havuz- borç yeniden dağıtımı- kurtarma modeli protokol güvenliğini garanti eder, arz ve talebi kontrol etmek için basım oranı ve geri alma oranı değişiklikleri kullanılır. Bu modüller birlikte çalışarak LUSD'nin istikrarını güvence altına alır ve onu CDP tabanlı stabilcoin'ler için en iyi model haline getirir.

Liquity'nin fiyat istikrar mekanizması

LUSD, ABD doları ile sabitlenen bir stablecoin olarak, istikrar en temel özelliğidir. Fiyat istikrarı mekanizması, sert sabitleme ve yumuşak sabitleme olmak üzere iki kısımdan oluşur. Sert sabitleme, en az %110 teminat oranını belirleyerek fiyat üst sınırını 1.1 ABD doları ile sınırlar; eğer LUSD fiyatı 1.1 ABD doları aşarsa, kullanıcılar %110 teminat oranı ile ( Ethereum'u teminat göstererek LUSD basabilir ve piyasada satarak risksiz arbitraj elde edebilirler. Sert bir geri alım/ödeme kanalı sunarak fiyat alt sınırını 1 ABD doları ile sınırlamaktadır; eğer LUSD piyasa fiyatı 1 ABD dolarının altına düşerse, herkes piyasada LUSD satın alarak Liquity protokolünden teminatını geri alabilir ve risksiz arbitraj gerçekleştirebilir. Açık arbitraj kanalları sunarak LUSD fiyatını [1-geri alım ücreti, 1.1] aralığında istikrara kavuşturur.

Yumuşak sabitleme kısmı birkaç yönü kapsamaktadır, öncelikle protokol tarafından yönlendirilen uzun vadeli piyasa psikolojisinin güçlendirilmesi, Liquity sistemi insanların 1LUSD=1USD algısını pekiştirir, kullanıcılar uzun vadeli oyunda bu ortak anlayışa ulaşacaklardır. Piyasa kullanıcıları LUSD fiyat aralığı için [1-geri alma ücreti oranı, 1.1] psikolojik beklentisi oluşturdukları sürece, yüksek fiyattan alım yapmayacak veya düşük fiyattan LUSD satmayacaklardır, böylece LUSD fiyatı üst ve alt sınırlara yaklaşmayacaktır; ayrıca algoritmayla belirlenen bir kezlik ihraç ücreti ek bir istikrar mekanizması olarak bulunmaktadır, faiz artışlarına kıyasla, ihraç ücret oranını artırmak, yeni LUSD basım miktarını daha doğrudan etkilemektedir. İhraç ücret oranı ve geri alma ücret oranının birlikte etki etmesiyle temel para arzı kontrol edilmekte, dolayısıyla LUSD piyasa fiyatı düzenlenmektedir.

Bu istikrar mekanizmasının etkili olduğu kanıtlandı.

) Liquity'nin tasfiye mekanizması

Daha önce belirtildiği gibi, Liquity'nin likidasyon mekanizması, protokol güvenlik savunması olarak stabil havuz - pozisyon yeniden dağıtımı - geri kazanım modundan oluşur. Normal koşullarda, likidasyon kullanıcı ###, teminat oranı %110'un altında olan kullanıcı ( genellikle stabil havuz tarafından likidasyon karşıtı olarak kullanılır. Ancak, eğer stabil havuzda LUSD, likidasyonu desteklemek için yeterli değilse, sistem pozisyon yeniden dağıtım mekanizmasını başlatacaktır. Son olarak, tüm sistemin teminat oranı %150'nin altına düştüğünde, sistem geri kazanım moduna geçecektir.

Bu tasfiye sürecinde, stabil havuz birinci ve en yaygın savunma hattıdır. Borç yeniden dağıtımı ve geri kazanım modeli, aşırı durumlarda protokol güvenliği koruması için kullanılmaktadır.

• Stabilite havuzu: Protokol düzeyinde kullanıcıların karşı tarafı olarak tasfiye edilir. LUSD sahipleri LUSD'lerini stabilite havuzuna yatırır, tasfiye edilmesi gereken pozisyonlar olduğunda dış tasfiyeci stabilite havuzunu çağırarak tasfiye işlemi yapar. Tasfiyeci, %0.5 teminat ve 50 LUSD gaz sübvansiyonu alır. Kalan %99.5 ETH stabilite havuzu mevduat sahiplerine aittir. Teorik olarak stabilite havuzu mevduat sahipleri en fazla %10 ETH getirisi elde edebilir ), 110% tasfiye sınırını yeni geçtiğinde tasfiye edilerek, LUSD'yi 1.09945 katı kadar ETH( elde eder, ancak bu işlemin aslında ETH düşüş aralığında ETH satın almak olduğunu unutmamak gerekir; ETH fiyatı sürekli düşerse ve kazanç zamanında çekilip dönüştürülmezse kayıplar oluşabilir.

• Pozisyon Yeniden Dağıtımı: Stabil havuz içindeki LUSD tükendiğinde, sistem tasfiye edilmesi gereken ETH ve geri ödenecek LUSD'yi mevcut tüm pozisyonlara orantılı olarak yeniden dağıtacaktır. Teminat oranı ne kadar yüksekse, alınan borç ve teminat o kadar fazla olur, böylece sistemde zincirleme tasfiyelerin önlenmesi sağlanır. Bugüne kadar, birkaç kez piyasa büyük düşüş yaşasa bile, sistem pozisyon yeniden dağıtımını başlatmamıştır.

• Kurtarma Modu: Sistem toplam teminat oranı %150'nin altına düştüğünde, sistem kurtarma moduna geçer ve sistemin genel teminat oranını hızlı bir şekilde %150'nin üzerine çeker. Kurtarma modundaki likidasyon işlemleri oldukça karmaşıktır, burada detaylandırılmayacaktır. Genel olarak, teminat oranı %150'nin altındaki pozisyonlar likide edilebilir, ancak protokol kullanıcıların maksimum kaybını %10 ile sınırlandırmıştır. 19 Mayıs 2021'deki büyük düşüşte Liquity kurtarma moduna girmiştir.

![Alpha fırsatları yeniden Stake anlatımında? İlk Likidite yeniden Stake türetme protokolü Agilely'yi derinlemesine analiz])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-72fa9633ed86f426bf375b55f46ba93b.webp(

) Liquity'nin arz ve talep kontrol mekanizması

Bir stabilcoin olarak, LUSD, geleneksel para birimlerine benzer şekilde para piyasası işlemleri aracılığıyla para arzını kontrol eder. LUSD talebini ve arzını kontrol etmek için, belirli olarak, basım ve geri alma oranlarını ayarlayarak gerçekleştirir; basım oranı ve geri alma oranı, geri alma zamanı ve dönemine göre ayarlanır. Hiç kimse geri almadığında, sistemin basım ve geri alma oranları düşecektir; geri alma eylemi arttığında, geri alma oranı da yükselecektir. Geleneksel para piyasası işlemlerine kıyasla, bu mekanizma daha savunucudur ve büyük ölçekli geri alımları önlemek için geri alma oranlarını artırmaya odaklanmaktadır.

Liquity yalnızca bir kerelik madeni para basma ve geri alma ücreti alır, bu ücret protokolün küresel değişkeni olan BaseRate'e göre hesaplanır. Madeni para basma ücreti BaseRate*madeni para basma miktarına eşittir, geri alma ücreti ise ###BaseRate+0.5%(*geri alma ETH değerine eşittir.

İade işlemi gerçekleşmediğinde, BaseRate zamanla 0'a düşer, yarı ömrü 12 saattir. İade işlemi gerçekleştiğinde, BaseRate aşağıdaki formüle göre hesaplanır; burada b)t( zaman t'nin BaseRate'i, m iade edilen LUSD miktarı, n LUSD'nin mevcut arzı, α ise sabit parametredir.

İade sonucu oluşan ücretleri ayarlayarak, α, sert sabitlenmiş fiyatın alt sınırını etkiler. Liquity beyaz kağıdında para miktar teorisine dayanarak α'nın 0.5 olarak belirlendiği, kar maksimizasyonu yapan arbitrajcıların iade işlemini geri kazanmak için gereken LUSD ile ilişkilendirdiği belirtilmiştir.

Genel olarak, Liquity, mükemmel mekanizma tasarımı aracılığıyla tüm sistemin düzgün çalışmasını güvence altına alır ve bu sistemin uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. Liquity, lansmandan beri iyi bir şekilde çalışmaya devam etmekte ve LUSD, istikrar ve sermaye verimliliğinde zirveye ulaşmıştır.

Liquity Tabanlı Agilely Mekanizma İnovasyonu

) teminat

Teminat düzeyinde, Agilely'de kullanıcılar ETH, ana akım paketlenmiş ETH ve GLP gibi gelir getiren varlıkları teminat olarak kullanarak USDA mintlemektedir. Gelecekte yeniden stake edilen token'lar da entegre edilecek, böylece kendi faiz oranlarını USDA'ya aktararak USDA faiz oranını artıracaktır.

faiz modeli

Bu bölüm, protokol içindeki ücret oranlarını, madencilik, geri alma ve borçlanma maliyetlerini tartışmaktadır. Madencilik ve geri alma maliyetleri tek seferlik ücretlerdir, borçlanma maliyetleri ise ödenmemiş borcun zamanla birikmesiyle oluşan maliyetlerdir.

Madeni Para Ücreti: Kullanıcıların protokolde stabilcoin basarken ödemesi gereken tek seferlik ücreti ifade eder. Liquity'nin BaseRate modelini hızlıca seçip değiştirdik. BaseRate'in zamanla azalan kısmına bir azalma faktörü ekledik ve her örnek için farklı bir azalma faktörü belirledik.

Geri alma ücreti: Kullanıcıların krediyi geri ödemesi ve protokolden teminatı geri alması için gereken ücret, genellikle basım ücretinden yüksektir. Agilely'nin geri alma ücreti BaseRate+0.5%.

Kredi Ücreti: Kullanıcının ödenmemiş borcunun zamanla biriken ücreti, bazı protokoller uzun vadeli kredi seçimlerini teşvik etmek için ücret almamayı tercih eder. Agilely, para arzını ayarlamak için ADI###Agilely Dinamik Faiz('yi yenilikçi bir şekilde tasarlamıştır.

![Alpha fırsatları yeniden stake etme anlatısında mı? İlk likidite yeniden stake etme türetme protokolü Agilely'nin derinlemesine analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c9220d3c5ac36691d6e112a0f2a9a781.webp(

) Stabilite Mekanizması

Bu bölüm, Agilely'nin stabil bir para birimi olarak stabilite mekanizmalarını, esas olarak sert ve yumuşak sabitleme olmak üzere iki kısma ayırarak tartışmaktadır.

• Sert sabitleme: ETH teminatı için %110 minimum teminat oranı sağlayarak fiyat üst sınırını garanti eder ve fiyat alt sınırını garanti etmek için geri alma kanalı sunar.
• Yumuşak sabit: Protokolün liderliğinde uzun vadeli piyasa psikolojik oyunların 1USDA=1USD konsensüsüne ulaşması dışında, Agilely aynı zamanda ADI###Agilely Dinamik Faiz('ı entegre ederek, USADA piyasasını ayarlamak suretiyle makro düzeyde fiyatları kontrol etmektedir.

) likidite mekanizması

Teminat mekanizması tartışmasında, Liquity'nin üç katmanlı teminat mekanizması ### istikrar havuzu - pozisyon yeniden dağıtımı - kurtarma modu ( temel alınarak, Agilely'nin iyileştirmelerini özetliyoruz.

Agilely, sistem güvenliğini sağlarken daha adil bir şekilde, likidasyon arayüzünü ön plana çıkararak katılımı kolaylaştırıyor; Lybra'nın likidasyona katılmak için profesyonel botlar çalıştırma gerekliliğinin aksine, daha fazla kişinin katılmasına olanak tanıyor. Agilely ayrıca, geleneksel stabil havuzları akıllı stabil havuzlara optimize ediyor; kullanıcıların yatırdığı USDA, en olası likidasyonların gerçekleşebileceği ve potansiyel likidasyon fonu açığı en büyük olan teminatların bulunduğu stabil havuzda yer alacak.

) PSM

Ethereum stake gelirleri dışında, Agilely ayrıca ###RWA( fiziksel varlıkların gelirlerini yakalamaya çalışarak protokol gelirlerini çeşitlendirmeye odaklanmaktadır. PSM modülünü ayarlayarak faiz oranlarını artırarak DAI'yi çekmekte ve toplanan DAI'yi MakerDAO ile birleştirerek protokolün MakerDAO'nun devlet tahvili gelirlerini yakalamasını sağlamaktadır.

![Alpha fırsatları yeniden stake anlatımı altında? İlk likidite yeniden stake türetme protokolü Agilely'nin derinlemesine analizi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2c7d7a4b1f448f60045fd16966c7847.webp(

Protokol içi değer akışı

Agilely protokolü içinde birçok iş geliri bulunmaktadır, bunlar arasında madencilik/geri alma ve borç verme ücretleri, PSM işlem ücretleri, stabilize havuz ek ücretleri, teminat getirileri ve PSM içindeki RWA getirileri yer almaktadır. Bu gelirler aşağıdaki üç şekilde çıkış yapacaktır:

• ABI)Hızlı Referans Faizi(USDA sahiplerine, LP)Uniswap'ta US