ドバイの仮想資産規制システムの完全解説：RWAの定義からコンプライアンスの道筋まで

コア規制機関とフレームワーク

ドバイ仮想資産規制局（VARA）とドバイ金融サービス管理局（DFSA）は、ドバイの仮想資産分野における2つの主要な規制機関です。

VARAは2022年3月に設立され、ドバイの暗号通貨関連法律を監督し、UAE中央銀行などの機関と協力して関連政策を策定しています。DFSAはドバイ国際金融センター（DIFC）の規制機関であり、その暗号トークン制度は2022年11月に発効しました。

VARAの規制フレームワークには、法律、規則、ガイドラインおよび関連文書が含まれています。DFSAのフレームワークは、トークン化や暗号トークンなど、複数の側面をカバーしています。

VARAのAsset-Anchored Virtual Assets(ARVA)に関する特定の要件。

1. 発行前の承認

• ARVAの発行は最高の規制カテゴリーに属し、発行者はVARAのライセンスを取得する必要があります。
• 各ARVAの発行前にVARAの承認を得る必要があります。
• 準備資産は十分に保有され、ライセンスを持つ保管者によって保管されなければならず、再度質入れや所有権の負担を設定してはならない。

2. 情報開示

• 発行前にホワイトペーパーを公開する必要があり、一般的な開示内容およびRWAの追加開示要件が含まれます。
• 継続的な開示要件には、毎月の流通ARVAの数量と価値、ならびに準備資産の価値と構成を公表することが含まれます。

3. 自己資本要件

VASPは実収資本を250万ディルハム以上、または過去24ヶ月の平均市場価値の2%を保持する必要があり、高い方を取ります。

4. 所有権の譲渡

ARVAがRWAの直接所有権を表す場合、発行者は所有権が合法的に設立されていることを確認し、トークンの移転時にRWAの所有権を同期して移転する必要があります。

5. リデンプションメカニズム

保有者はディルハムまたはホワイトペーパーに開示されたその他の等価物での引き換えを許可される必要があり、合理的な期限内に引き換え要求を処理する必要があります。

6. 監査およびレポーティング

• 流通しているARVAおよび準備資産について、6か月ごとに独立監査を実施します。
• 上級管理層はVARAに監査の正確性証明を提出する必要があります。

7. マルチルールコンプライアンス

発行者は、会社、コンプライアンスとリスク管理、技術と情報、市場行動の4つのコアルールマニュアルの要件を遵守する必要があります。

DFSAトークン化規制サンドボックス

DFSAは2025年3月に《トークン化規制サンドボックスガイド》を発表し、RWAトークン化に対して明確なコンプライアンスの道筋を提供しました。参加プロセスは二つの段階に分かれています：

1. 意向書の提出：企業はトークン化ビジネスを行う必要があり、暗号通貨およびステーブルコインは除外されます。既存のDFSAライセンスを持つ機関は事業を拡大できます。

2. イノベーションテスト許可（ITLトークン化コホート）：DFSAライセンスを取得し、承認プロセスを完了する必要があります。

ドバイ不動産RWAケース

ドバイでは、複数の不動産RWAプロジェクトが立ち上がっており、さまざまなトークン化モデルと規制機関が関与しています。これらの事例は、RWA分野におけるドバイの革新と規制の柔軟性を示しています。

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