Pendle 2025年計画：V2アップグレード、マルチチェーン拡張および無期限先物収益商品

PendleはDeFi分野で支配的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンリターンをロックすることを可能にします。

2024年、PendleはLST、再質押、収益型ステーブルコインなどの主要なナarrティブの発展を推進し、また自身も資産発行者の選ばれるスタートアッププラットフォームとなった。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益層へと進化し、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場と機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界の収益派生商品市場は、伝統的な金融の世界で最大のセグメントの一つである金利デリバティブに例えることができます。これは500兆ドルを超える市場であり、この市場のごく小さな割合を占めるだけでも数十億ドルの機会を表しています。

ほとんどのDeFiプラットフォームは浮動収益のみを提供しており、これによりユーザーは市場の変動にさらされることになりますが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。

このイノベーションは、1200億ドルのDeFi市場の構図を再形成し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLはイールド市場の半分以上を占めており、第二の競合と比べて5倍以上の規模です。

Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiの中核的なインフラに進化し、主要なプロトコルの流動性の成長を促進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

フィットポイントを探る：LSTからRestakingへ

Pendleは、DeFiにおける核心的な問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することで、初期の市場の関心を集めました。他のプラットフォームとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離することによって固定収益をロックすることを可能にします。

流動性ステーキングトークン（LST）の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放するのを助けています。2024年、Pendleは再ステーキング（Restaking）のストーリーを成功裏に捉え、そのeETH資金プールはプラットフォーム内で最大のプールとなるまで数日しかかかりませんでした。

現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムで重要な役割を果たしています。変動する資金調達金利のヘッジツールとして、また利息を生む資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性の再ステーキングトークン（LRT）、実世界の資産（RWA）、およびチェーン上の通貨市場などの成長分野で独自の優位性を持っています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc8f506a4fb56ca7046e9adcf92941d5.webp)

Pendle V2：インフラストラクチャのアップグレード

Pendle V2は、利息資産のパッケージ化方法を統一するために標準化収益トークン（SY）を導入しました。これは、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションを置き換え、「元本トークン」（PT）と「収益トークン」（YT）のシームレスな鋳造を実現しました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引向けに設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V2は動的パラメータを導入し、時間とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益の発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は価格設定インフラをアップグレードし、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合して、V1の外部オラクルに依存するモデルを置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは操作リスクを低減し、精度を向上させます。さらに、Pendle V2はオーダーブック機能を追加し、AMMの価格範囲を超えた際に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者（LP）に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供します。資金プールは現在、高度に関連する資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最大限に減少させます。特に、満期まで保有するLPにとってはその傾向が顕著です。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場

PendleはSolana、Hyperliquid、TONへの拡張を計画しており、これは2025年のロードマップの重要な転換点を示しています。これまでのところ、PendleはEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定利回りトラックで50％以上の市場シェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドを突破することで、Pendleは新しい資金プールとユーザーグループに到達します。

SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなり、1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な個人投資家基盤と急速に成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラに依存し、TONはTelegramのネイティブユーザーのファネルを活用しています。この二つのエコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラが欠けています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。

もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleの到達可能な市場総量を大幅に拡大することになるでしょう。非EVMチェーン上で固定収益資金の流れを捉えることで、数億ドルの増分TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この動きがPendleをイーサリアムのネイティブプロトコルだけでなく、主要なパブリックチェーンにおけるDeFi固定収益インフラの業界地位を強化することになるということです。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

伝統的な金融を受け入れる：コンプライアンスに基づく収益接続システムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版のCitadelを導入することです。このプランは、構造化され、コンプライアンスを遵守した暗号ネイティブの固定収入商品へのアクセスチャネルを提供することにより、オンチェーンの収益機会と伝統的な規制された資本市場をつなぐことを目的としています。

このプランは複数のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造が管理されます。この設定により、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点が排除され、機関投資家は馴染みのある法的構造を通じてPendleの収益商品に参加することが可能になります。

全球の固定収入市場の規模は100兆ドルを超え、機関資金がチェーン上にごくわずかな割合を配分するだけでも、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。最近の調査では、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認め、過半数が配分を増やしていることが示されています。

マッキンゼーは、2030年代にコイン化市場の規模が2-4兆ドルに達すると予測しています。Pendleはコイン化プラットフォームではありませんが、コイン化された収益製品に対して価格発見、ヘッジ、二次取引機能を提供することで、このエコシステムの中で重要な役割を果たしています。コイン化された国債であれ、利息を生むステーブルコインであれ、Pendleは機関向け戦略の固定収入インフラ層として機能します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

イラン金融：4.5兆ドルの新たな機会

Pendleは、4.5兆ドル規模のグローバルイスラム金融市場に対応するイスラム法に準拠したCitadelソリューションを発表する予定です。この産業は80ヵ国以上にわたり、過去10年で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急速に発展しています。

厳格な宗教制限は長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に適合した収益商品を柔軟に設計することが可能であり、その形態はイスラム債券（スカーク）に類似している可能性があります。

もし成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を証明することになります - それによってPendleのオンチェーン市場におけるグローバルな固定収益インフラストラクチャとしての位置付けを強化します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達市場に導入することを目指しています。Pendle V2は現物収益トークン化市場での支配的地位を確立しましたが、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野で最大かつ最も変動の激しい収益源 - 無期限先物資金調達に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済建玉は1500億ドルを超え、日平均取引量は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいがヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Borosは、固定資金費率を実現することで、複数のプロトコルにより安定した収益を提供する計画です - これは大規模戦略を管理する機関にとって重要です。

Pendleにとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Borosは数十億ドル規模の新市場を開拓するだけでなく、プロトコルのポジショニングをアップグレードしました - DeFi収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変貌を遂げ、その機能的なポジショニングは伝統的金融におけるCMEやモルガン・スタンレーの金利取引デスクに匹敵するものです。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追いかけるのではなく、Pendleは未来の収益インフラを築いています：資金費率のアービトラージや現物保有戦略は、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供します。

現在、DeFiおよびCeFi分野においてスケーラブルな資金コストヘッジのソリューションが不足していることを考慮すると、Pendleは大きな先行優位性を得ることが期待されています。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を引き付け、DeFiの固定収入インフラの中心的な地位を強化することになります。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

コアチームと戦略的配置

Pendle Financeは、匿名の開発者TN、GT、YK、Vuによって2020年中に設立され、複数のトップ機関からの投資を受けています。

資金調達のマイルストーン：

• プライベートセールラウンド（2021年4月）：370万ドルを調達
• IDO（2021年4月）：0.797ドル/トークンの価格で1183万ドルを調達 ※ローンチプール(2023年7月):502万PENDLE配布(総供給量の1.94%)
• ある取引プラットフォームの戦略的投資（2023年8月）：エコシステムの発展とクロスチェーンの拡張（金額は未公表）
• Arbitrum財団からの助成金（2023年10月）：Arbitrumエコシステムの構築に161万ドルを受け取りました
• スパルタン・グループ戦略投資（2023年11月）：長期的な成長と機関の採用を促進（金額は非公開）

エコロジー協力マトリックスは以下の通りです:

• Base（Coinbase L2）：Baseネットワークに展開され、ネイティブ資産に接続し、固定収益インフラを拡張します。
• Anzen(sUSDz):RWAステーブルコインsUSDzをローンチし、現実世界のリターンに連動した債券取引を可能にしました
• Ethena（USDe/sUSDe）：高APYのステーブルコインを統合し、暗号ネイティブの収益に接続し、DeFiの協調を強化します。
• Ether.fi(eBTC):ETH資産の境界を突破し、最初のBTCネイティブイールドプールを立ち上げました
• Berachain（iBGT/iBERA）：最初のインフラの一つとして、ネイティブLSTを通じて固定収益フレームワークを構築します。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

トークン経済モデル

PENDLEトークンはPendleエコシステムの核心であり、ガバナンス機能とプロトコルを兼ね備えています。