Curveの革新的なステーブルコインcrvUSD：清算メカニズムの最適化とプロトコル収入の向上

2025-08-03 14:48:48

概要作成中

Curveは革新的なステーブルコインcrvUSDを発表し、プロトコルの収益を向上させ、貸借体験を最適化することを目指しています

ステーブルコイン市場の潜在能力は巨大ですが、多くのプロジェクトが途中で挫折しています。かつて時価総額数百億ドルのLUNAやUSTでさえも迅速に崩壊しました。現在、37億ドルのTVLを持つCurveもこの競争分野に参入しています。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードを発表しました。GitHubを見ると、このホワイトペーパーは10月に完成し、現在は最終版ではありません。ホワイトペーパーには明確に名前は付けられていませんが、コードはこのステーブルコインの正式名称が"Curve.Fi USD Stablecoin"で、略称が"crvUSD"であることを示しています。ステーブルコインの安定手数料とPegKeeperの収益を通じて、Curveの収益不足の問題を解決するのに役立つ可能性があります。

ホワイトペーパーは、crvUSDのいくつかの革新点を紹介しています：貸出-清算自動マーケットメイカーアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeper、および通貨政策。

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LLAMMA：よりスムーズな決済アルゴリズム

従来の貸出プロトコルの清算メカニズムは、市場に激しい変動を引き起こす可能性があります。例えば、今年の6月に市場が下落した際、ある貸出プラットフォームでの清算操作により、ETHの価格が1300USDから1000USD未満に急落しました。

crvUSDは、清算プロセスの市場への影響を減らすために、よりスムーズな清算アルゴリズムであるLLAMMAを採用しています。清算閾値に達した際、一度に清算するのではなく、継続的な清算/去清算プロセスが行われます。

例えば、ETHを担保にしてcrvUSDを借り入れます。ETHの価値が十分な場合、担保は変わりません。ETHの価格が下落し清算ゾーンに入ると、ETHは徐々に売却されます。もしETHの価格が回復すると、システムはステーブルコインを使ってETHを再購入します。このプロセスは、AMMで流動性を提供した後の無常損失のヘッジに似ています。

Curveチームのテストによると、市場価格が清算閾値を下回って10%まで下がり、その後3日以内に再び上昇した場合、ユーザーの担保の損失はわずか1%です。

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自動ステーブルコインと通貨政策

crvUSDはPegKeeperメカニズムを採用して価格の安定を維持します。crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、ステーブルコインの交換プールに注入して価格を下げます。逆に、価格が1ドルを下回ると、PegKeeperは一部のcrvUSDの流動性を撤回して価格を上昇させます。

貨幣政策は、ステーブルコインの債務とcrvUSDの供給量の関係を制御し、パラメータを調整することで借入行動を促進し、債務と供給量に影響を与えます。