関税政策は世界市場に混乱を引き起こし、VIXは史上最高値に急上昇しました

2025年、世界の貿易状況が急激に悪化しました。トランプ政権は、ほとんど全ての国の商品の関税を少なくとも10%課すことを発表し、アメリカとの貿易赤字が最も深刻な約60カ国にはさらに高い税率を適用しました。この決定は、世界市場にパニックを引き起こしました。その主な理由は次の通りです：

• 関税の引き上げは企業のコストを増加させ、利益の予想を低下させる
• 世界のサプライチェーンが混乱し、経済の不確実性が高まっている
• 他国の報復関税を引き起こす可能性があり、貿易戦争の規模が拡大する

このような環境下では、資本市場の参加者の行動は保守的になる傾向があります:

• リスク資産の配分を減らす（株式、暗号通貨など）
• ヘッジ資産の配置を増やす（例：金、米ドル、日本円）
• 市場のボラティリティ予測が高まり、VIX指数が急上昇した

関税政策の連鎖反応がコストの上昇、グローバルサプライチェーンの混乱、報復リスクの増加、投資家の様子見、避ける資金の流出を引き起こし、最終的に市場の恐慌を引き起こします。

恐慌指数VIXは4月7日に60に急上昇し、これは非常に珍しい高水準です。歴史的にこのような高い数値は三回しか現れておらず、最後に発生したのは2024年8月5日で、最初のものは2020年の新型コロナウイルス感染拡大の時期でした。

現在のVIX指数は歴史的な極端な環境に達しています。この状況に対して、私たちはどのようにVIXを利用して市場の動向を予測することができるでしょうか？

VIX指数分析

VIX指数は、S&P 500指数オプションの価格に基づいて計算された今後30日間の市場の期待されるボラティリティを示し、市場の不確実性と恐怖感を測る重要な指標と見なされています。

簡単に言うと、VIXが高いほど、市場が将来の変動を激しく予期していることを示し、恐慌感が強いことを示します。VIXが低い場合は、市場が穏やかで、自信が高いことを示します。歴史的な経験から、VIXは通常、株式市場が大きく下落する時に急上昇し、株式市場が上昇して安定する時に低下します。この株式市場との逆相関関係のため、VIXは「恐慌指数」または市場の感情温度計とも呼ばれています。

VIXの正常水準は約15-20以下であり、冷静な範囲に属します；VIXが25を超えると、市場に明らかな恐怖が始まることを示します；35を超えると、極度の恐怖に分類されます。極端な危機的事件（金融危機やパンデミックの発生など）では、VIX指数が50を超えることさえあり、市場に極端なリスク回避の感情が現れます。したがって、VIXの変化を観察することで、投資家は現在の市場のリスク回避感情の強さを洞察し、投資配分を調整するための参考基準とすることができます。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する

高ボラティリティのパニックゾーン：VIX ≥ 30

VIX指数が30を超えると、通常は市場が高度な恐怖またはパニックの段階にあることを示します。この状況は通常、株式市場の激しい下落を伴いますが、歴史的なデータは、極度の恐怖の後に市場が反発する傾向があることを示しています。

2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えた事件は約十数回あり、典型的な状況には2018年2月のボラティリティの嵐、2018年12月のクリスマスイブの売り、2020年2-3月のパンデミックの恐怖、2021年初頭の個人投資家の嵐、そして2022年初頭の利上げと地政学的衝撃などが含まれます。

これらのパニックイベントが発生した後の7日間、S&P 500はしばしば反発を見せる。統計によれば平均で約1.4%上昇し、約73%の確率でイベントから7日後に上昇する。これは、VIXが30以上（パニックゾーン）に急上昇すると、短期的に株式市場が多くの場合テクニカルな反発を示すことを示している。

ビットコインは極端な恐慌の後に強い反発を示す傾向があります。統計によると、BTCの平均7日間の上昇幅は約10%で、勝率は約75-80%です。例えば、2022年2月に地政学的危機でVIXが30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20%以上の大幅上昇を見せ、株式市場と同様のリスク回避の感情の緩和反発現象を示しました。

エクストリーム・パニック・ピーク: VIX ≥ 40

基準をさらに引き上げてVIX ≥ 40（極度の恐怖）とした場合、2018年から2024年の間に条件を満たすイベントは非常に稀であり、実際には2018年の2月5日と、2020年2月28日にパンデミックによって引き起こされた暴落によりVIXが40を超えて終値をつけた（4年ぶりのこと）後、VIXは3月に一度前例のない82ポイントに急騰した。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度にとどまります：2020年のそのイベント後、S&P 500は7日間で約0.6%の小幅な回復を見せました（その週は市場が激しく変動しましたが、わずかにテクニカルな反発がありました）。BTCは約7%回復しました。勝率に関しては双方とも100%ですが、これは単一のイベントによる上昇に過ぎません（同様の状況で将来の上昇を保証するものではありません）。全体として、VIXが40を超える歴史的な極端な値に達すると、一般的に市場の極度の恐慌売り圧力がピークに近づいていることを意味し、その後短期的な反発の機会が相対的に高くなります。大周期で見ると、これは相対的な低点です。

2018年2月5日（VIXが100%以上急上昇し、50に近づく）：S&P 500は1週間後にわずか0.28%上昇し、顕著な上昇は見られなかった。しかし、ビットコインは当日16%暴落し、局所的な安値~$6,900に達し、2週間後には$11,000を超えるまで回復し、大幅な反発の勢いを示した。しかし、その当時の時空背景において、ビットコインと現実世界の資産の動向との関連性はそれほど高くなかったため、その状況下でVIXを用いてビットコインの動向を判断することは適切ではなかった。

2020年3月中旬（VIX峰值82）：S&P 500は3月23日に底を打った後、1週間で10%以上反発し、ビットコインも$4,000下回から約30%急上昇しました。

統計的には、極端な恐怖の後の短期パフォーマンスは偏ってポジティブですが、サンプルが少ないため不確実性が高く、当時のビットコインと米国株の連動性は現在ほど高くありません。実務上、VIXが40を超えることは、マーケットが極端な恐怖状態にあることを確認する信号であり、今後の市場の動向は基本的な情報を基に判断する必要があります。

低ボラティリティ範囲：VIX ≤ 15

VIX指数が15以下に下がると、通常市場は比較的静かな状態にあることを示します。投資家の感情は楽観的で、リスク回避の需要は低いですが、この時のその後の動きは高VIXの時のように明確に一致していないことが多いです。

2018年から2024年の間に、VIXは15以下に何度も回落しました。例えば、2019年初頭の株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中頃の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。これらの期間中、市場のボラティリティは歴史的に低い水準にあり（時には市場の静穏と呼ばれる）、

VIXが極めて低いイベントポイントから7日後、S&P 500の平均リターンは約+0.8%、勝率は約60-75%（わずかにランダムな確率を上回る）。全体として、低ボラティリティの環境下では株価指数はしばしば緩やかな上昇または小幅な調整を維持する。例えば、2019年10月にVIXが15を下回った後の1週間、S&P 500は基本的に安定し、わずかに最高値を更新した；2023年7月にVIXが13前後のとき、次の1週間で指数は約2%の緩やかな上昇を続けた。これは、低VIXが直ちに調整を引き起こすとは限らず、市場はしばらくの間上昇傾向を維持する可能性があることを示している。しかし警戒が必要なのは、極めて低いボラティリティはしばしば市場の自己満足を暗示し、一旦突発的な悪材料が発生すると、ボラティリティと下落幅が著しく拡大する可能性がある。

ビットコインはVIXの低い時期において明確な方向性を欠いています。統計によると、その7日間の平均上昇率は約+2%で、上昇確率は約60%です。時には、低VIXの静穏期がBTC自身のブルマーケットの段階と重なることがあります（例えば2019年春、低VIXと共にBTCが大幅に上昇した時）。しかし、低VIXの期間にBTCが調整相場を形成することもあります（例えば2018年初頭、VIXが低い水準にある時、ビットコインはバブル崩壊の下落トレンドにありました）。

したがって、低VIXはBTCの今後の動きの予測に対する参考価値が明確ではなく、暗号市場自体の資金感情と周期の考慮と組み合わせる必要があります。

総合的に見ると、VIXが15未満の時、S&P 500は既存のトレンド（大多数の場合は緩やかな上昇）を継続することが多いが、上昇幅と勝率は恐慌後の反発に比べて明らかに低い。一方、BTCはこの環境下で統一的な反応パターンを欠いており、伝統的な市場の低ボラティリティが必ずしも暗号市場の同期を意味するわけではない。

結語：リスクと機会が共存する、舟に刀を求めるのは参考に過ぎない

VIXが30-40の範囲に急上昇したとき:

• 短期的にはリスクがあるかもしれませんが、潜在的な反転の機会も秘めています。
• BTCは通常、パニック売りの中で同時に下落しますが、パニック感が和らぐにつれて、過度な売りによって蓄積されたショートが強力なテクニカルリバウンドを引き起こしやすくなります。
• VIXが頂点を迎え、（35から徐々に30未満に戻る）ことが観察された場合、BTCを短期的に買う潜在的なタイミングです。
• 事件自体の深刻さを同時に検討する必要があり、重大な金融リスクが発生した場合、今後さらに大きく下落する可能性があります。

VIX ≥ 40の場合:

• 市場が極端な恐慌に陥っていることを示しており、流動性の枯渇や資金の大規模な撤退などの可能性を含んでいます。
• BTCの短期的な大幅下落の確率は非常に高いですが、恐怖が少し和らぐと、一、二週間後にはBTCの反発の幅も相対的に驚くべきものになると予想されます。
• このような環境では、短期投機家は高度なリスク管理を維持し、損失を厳守することをお勧めします。"刀の先を舐める"と同時に、利益とリスクが共存しています。
• 大きな周期で見ると、相対的に低い点です。

VIX ≤ 15の場合:

• 市場は一般的に自然な状態にあります。BTCが上昇するかどうかは、主に暗号市場の独自のサイクル、資金の流れ、または技術的な動向に依存しています。
• 過度に静かな環境では、突発的な変数やブラックスワンイベントが発生すると、VIXが急上昇し、BTCもそれに続いて下落する可能性があることに注意してください。
• この期間中に一部の現金/ステーブルコインを保留し、リスクの動向を常に注視することを検討してください。

VIX 15-30の中間エリア:

• 一般に「正常な変動」範囲と見なされます。BTCも暗号周期とマクロ資金環境の影響を受けるため、この場合VIXは補助指標として使用できます。
• VIXが20を超えて30に近づくと、恐怖が高まってきていることを示し、適度なリスク対策が必要です；逆に、VIXが25から徐々に20以下に戻ると、恐怖が和らいでいることを示し、BTCは相対的に安定している可能性があります。

現在VIXは50にあり、アメリカの関税政策の不確実性に直面して、市場の感情は依然として極度の恐慌状態にありますが、相場は常に絶望の中から生まれます。

2020年のパンデミック期間中、VIXは最高で80を突破し、その時S&P 500は約2300ポイントでした。最近の恐慌的な下落があったにもかかわらず、S&P 500は依然として5000ポイント近くにあり、5年以内に100％以上のROIを超えています。同時に、ビットコインは素晴らしい買い時にあり、その時は4800ドルで、今回のブルマーケットの高値は11万ドルで、最高の上昇率は約25倍に達しました。

大きな下落のたびに、市場の再評価と資金の流れが伴うことが多い。混乱は階段であり、それを利用して飛躍できるかどうかがこの時期の重要なテーマである。

! 関税戦争を例にとり、恐怖指数とリスク資産の動向との関係を解釈する