CEXがDeFi分野に参入:戦略的分析と将来の展望

まとめ

主要な中央集権型取引所はDeFi分散型金融分野に転向し、異なる戦略を採用しています: ある取引プラットフォームは小売ユーザーに焦点を当て、Web3への参入障壁を下げています; ある取引プラットフォームは独立したプラットフォームを立ち上げ、チェーン上のCEX級流動性を提供しています; ある取引プラットフォームは二重軌道モデルを採用し、小売と機関ユーザーの両方にサービスを提供しています。

CEXがオンチェーンに移行する主な理由: 早期トークンがDEXでの初発行が増え、CEXは規制審査により上場が遅延し、取引量と収益を失っている。オンチェーンサービスにより、CEXは早期トークンの流動性に参加でき、正式に上場することなくユーザーを維持できる。

CeDeFiの未来のトレンド: プラットフォームの境界がますます曖昧になっている。取引所トークンは手数料割引ツールから、中央集権的および分散型エコシステムを接続するコア資産へと進化している。一部の分散型金融プロトコルはより大きなCEX主導のネットワークに統合され、融合したハイブリッド市場の形成を加速する可能性がある。

1. CEXがオンチェーンへ: 新たな機会を捉える

最近、ある取引プラットフォームが提供する分散型金融に基づく上場プラットフォームが市場の注目を集めています。このプラットフォームは取引所のチームによって運営されており、小売ユーザーは従来のチャネルよりも早く初期トークンにアクセスでき、革新的なメカニズムを通じてトークンのアクセシビリティとユーザーの参加度を向上させています。

このモデルには議論があるが、中央集権型取引所はもはやDeFiエコシステムの傍観者ではなく、積極的な参加者となった。他の主要プラットフォームも次々とオンチェーンに移行している。ある取引プラットフォームはSolanaを基盤としたDeFiプラットフォームを発表し、別の取引プラットフォームはオンチェーンサービスをアプリに統合する計画を立てている。これらの動向は、取引所業界が広範な構造的変革を経験していることを示している。

重要な問題は、なぜ長期的に安定した利益モデルに依存しているCEXが、本質的に変動のある分散型金融市場に入るのかということです。本報告では、この変化の背後にある戦略的論理を分析し、この進化を促進する市場のダイナミクスを考察します。

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2. CEXのDeFi進出の現状分析

2.1 ある取引プラットフォーム:独立したDEXがCEXレベルの流動性を提供

このプラットフォームは、取引所インフラストラクチャのオンチェーン拡張として、オンチェーンでCEXレベルの流動性をコピーすることを目指しています。混合設計を採用し、見積もりリクエストシステムと集中流動性のマーケットメイキングモデルを組み合わせ、専門のマーケットメイカーによって価格を最適化し、資本効率を向上させ、スリッページを減少させます。

プラットフォームはユーザーのレベルで非中央集権を維持し、資産はWeb3ウォレットによって自己管理されます。トークンの立ち上げプラットフォームと収益生成機能を含みます。

このプラットフォームの戦略的意図は、初期トークンのために並行流動性層を作り、よりオープンな環境で成長させることです。このモデルは、スタートアッププラットフォームと収益製品を統合することによって、包括的なサービスを提供します。

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2.2 ある取引プラットフォーム:リテールと機関向けの二重戦略

このプラットフォームは、DeFi取引をメインアプリに直接統合し、シームレスなユーザー体験を提供する予定です。ユーザーはコアアプリで数千種類のトークンにアクセスし、取引することができます。

プラットフォームは、KYCを通過した機関にのみ開放される検証プール機能を導入し、規制義務のあるエンティティにコンプライアンス環境を提供します。

最終的に二本の軌道戦略を形成します: 小売ユーザーに統合されたオンチェーンサービスを提供し、機関ユーザーには規制された高い保証流動性の場を提供します。二つのユーザー群体をカバーし、ユーザー体験とコンプライアンスのバランスを取ります。

2.3 ある取引プラットフォーム: Web3の敷居を下げる小売指向戦略

このプラットフォームの製品は小売ユーザーに最も焦点を当てており、使いやすさを優先しています。ユーザーはメインアプリから直接アクセスでき、慣れ親しんだインターフェースを離れることなく取引できます。

取引はチェーン上で処理されますが、ユーザーは既存のアカウントを通じてインタラクションし、別途ウォレットを設定する必要がなく、Web3初心者のハードルが大幅に下がります。

3. CEXがDeFiに移行する戦略的動機

3.1 早期トークンの機会を奪い、市場リスクを回避する

CEXは人気のあるトークンとの接触を優先したいが、迅速に上場することができない。新しいトークンは多くの場合、DEXで直接発行され、取引量を迅速に蓄積する。CEXは審査などの制限により、タイムリーに上場することが難しく、機会と収入を逃している。

オンチェーン製品の導入は妥協策です。半サンドボックス環境を創造します: トークンは正式に上場されることなく取引できるが、制御された環境にあります。CEXはユーザーの活動を早期に現金化しながら、法的距離を保つことができます。

これはCEXにトークン発見への参加の道を提供し、規制責任を引き起こすことを避けながら、流動性を獲得し、収入を生み出し、活動を自らのエコシステムに引き戻す。

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3.2 チェーン上のユーザーを維持し、流出を防ぐ

分散型金融は革新と資本効率の面で先行していますが、主流ユーザーは簡単にアクセスできません。ユーザーは複雑なオンチェーン操作を扱うことを望んでいませんが、最も魅力的な機会はますますオンチェーンで発生しています。

CEXはプラットフォームにDeFiアクセスを組み込むことで、このギャップを埋めています。ユーザーは馴染みのあるインターフェースを介してオンチェーン流動性と相互作用し、ウォレット管理やGasコストを抽象化します。

これはユーザーの流出を防ぎ、プラットフォームの防御力を強化します。アクセス層や流動性層をコントロールし、CEXは現物取引を超えたネットワーク効果を構築します。

長期的には、これによりユーザーのロックイン効果がもたらされます。ユーザーがより複雑なオンチェーンサービスを求めるとき、CEXの独自のインフラストラクチャは、ユーザー、開発者、流動性がエコシステム内に留まることを保証します。

オンチェーン化により、CEXはユーザー資金のライフサイクル全体を管理できるようになります: 法定通貨の入金から分散型金融の探索、トークン上場と退出まで、すべてが統一された収益性のあるシステム内で完了します。

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4. CeDeFiの今後の展望

4.1 境界が曖昧: 新しい取引のパラダイムの台頭

CEXがオンチェーンサービスを統合するにつれて、「取引所」と「プロトコル」の境界はますます曖昧になっています。ユーザーは、分散型プロトコルと中央集権型インターフェースのどちらと対話しているのか区別できないかもしれません。この融合は、業界の流動性構造、製品設計、ユーザーフローを再構築するでしょう。

機関の参加は短期的には大規模に発生しにくい。リスクはまだ解決されていない: 規制の不確実性、スマートコントラクトの脆弱性、価格操作、ガバナンスの透明性の欠如など。一部の機関はCEXの仲介化された分散型金融(DeFi)へのアクセスを新たなリスクと見なす可能性がある。

初期の試みはヘッジファンドやプロプライエタリートレーディング会社から来る可能性があり、小規模なテストが行われる。年金基金や保険会社などの保守的な機関は、引き続き様子見をするかもしれない。参加する場合でも、極めて慎重な配置が行われ、通常はポートフォリオの1-3%を超えることはない。

"数十亿美元資本流入"の予測は過度に楽観的です。より現実的なのは、億ドル単位での段階的なテストです。しかし、それでも市場の深さをある程度強化し、ボラティリティを緩和する可能性があります。

4.2 取引所トークンの役割の進化

オンチェーンサービスの拡張に伴い、取引所トークンの機能は進化します。保有することで、オンチェーン手数料の割引や収益機会の解除がもたらされ、トークンに新たな実用性とボラティリティがもたらされます。

現在、特定の取引所のみがそのトークンに明確で持続的な実用性を提供しています。ほとんどの取引所のトークン機能は依然として基本的な手数料割引に限られています。

CeDeFiインフラの成熟に伴い、取引所トークンはオンチェーンとオフチェーンをつなぐ架け橋となります。ユーザーはステーキング、プールの立ち上げ、または新しいプロジェクトへの優先アクセスに参加するためにトークンを保有する必要があるかもしれません。

取引所トークンは単純なツールから戦略的資産へと進化しており、ユーザーの保持、プロトコルの統合、クロスプラットフォームの資本移動において重要な役割を果たしています。

4.3 融合トレンド:競争環境の再構築

CEXはオンチェーンサービスを推進することは、防御戦略だけでなく、暗号エコシステムの未来への積極的な賭けを示しています。取引所はもはや分散型金融を脅威とは見なさず、統合可能な隣接分野と見ています。

最も可能性の高いシナリオは統合です。主要な取引所は半分分散型のネットワークを運営し、独立したDeFiプロトコルはこれらのエコシステムに依存し、さらには統合される可能性があります。これにより権力と流動性の再配分が生じ、CEX主導のプラットフォームがDeFi活動の引力の中心となるでしょう。

このトレンドは、より統一された市場構造を促進し、中央集権的および分散型環境間の流動性の自由な流転を実現する可能性があります。ユーザーは好みに応じて信頼性、透明性、利便性の組み合わせを選択できます。競争の構図が変化しており、ある取引プラットフォームが新たに立ち上げたプラットフォームは、このハイブリッドな未来の初期の兆候かもしれません。

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