Pumpプラットフォーム40億の評価が論争を引き起こし、市場はその主導的地位に疑問を投げかける

7月9日、あるMEMEトークン発射プラットフォームは、プラットフォームトークンPUMPの正式な発表をしました。このトークンの最大供給量は1兆枚で、そのうち33%が初回トークン発行の資金調達に使用されます。プライベートラウンドとパブリックラウンドのトークンは、すべて1枚0.004ドルで統一価格が設定され、全体の評価額は400億ドルに達し、初回トークン発行で全てがリリースされます。これは、PUMPが上場した後、少なくとも132億ドルの潜在的な売り圧力があることを意味します。7月11日現在、あるデリバティブ取引プラットフォームとある中央集権取引所のプレマーケット取引価格は約0.0051ドルで、資金調達価格に対して約22%のプレミアムがついています。

今回の発行公告は、すでに緊張しているオンチェーンの感情にさらなるプレッシャーを加えました。現在、市場は流動性の緊縮と感情の低迷に直面しており、MEME発射プラットフォームのリーダーとして、そのプラットフォームの日収入とユーザーのアクティブ度はピーク時と比較して著しく減少しており、市場シェアも新しい競合製品に徐々に侵食されています。このような背景の中で、その高評価の公募は一般的に構造的な問題が存在すると見なされています：トークンには実際の価値が欠けており、初期の売却圧力が大きく、チームのロック解除プランは不透明であり、さらに山寨コインの下落サイクルの中で明らかに評価を使い果たしています。加えて、このプラットフォームのチームはこれまで得た手数料収益をコミュニティに戻すのではなく、売却して現金化してきたため、多くの人々はこの高評価の資金調達がプロジェクトの長期的な発展計画ではなく、流動性退出操作のように見えることを懸念しています。

2024年1月のローンチ以来、このプラットフォームは累計収入が約6.7億ドルに達し、1日の手数料のピークは約700万ドルに近づいています。これにより、一時はSolanaエコシステムのMEMEトークン発行プラットフォームの主導的地位を独占していました。しかし、PUMPが発行される直前に、競合のletsbonk.funが急成長を遂げました。letsbonk.funは15,600回のトークン発行で、当該プラットフォームの11,500回を上回り、市場シェアは49.8%に達し、後者の40.9%の独占地位を覆しました。これは2024年1月以来、このプラットフォームがSolana MEME市場シェアで競合に抜かれるのは初めてのことです。その後、再び市場の第一位に戻りましたが、この超越の経験はその独占地位に対する市場の疑問を引き起こし、短期的には他のプラットフォームに取って代わられる可能性があることを示しています。

! Pump.fun、高い評価額でのコインの発行をめぐる論争により、市場はその独占優位性がもはや存在しないことに疑問を呈しました

PUMPトークン経済モデル

• 33% は初回トークン発行に使用されます
• 24% コミュニティとエコシステム計画に配分
• 20% チームに配分
• 2.4% エコシステム基金に使用されます
• 2% ファンドに使用
• 既存の投資家に13%
• 3% がライブ配信に配分されます
• 2.6% の流動性および取引所に使用

PUMPトークンに関する情報

トークンセール： 初回発行の調達総供給量の33%。プライベートラウンドは18%（機関向け）、パブリックラウンドは15%（6つの中央集権取引所での公開調達）。両ラウンドの調達価格は0.004ドル/枚で、総評価額は400億ドル、すべてのトークンは上場初日に全額ロック解除されます。

時間のスケジュール：

• 開始:2025年7月12日(土)14:00 UTC
• 終了：2025年7月15日（火曜日）UTC 14:00 またはトークン売り切れ
• トークンの配布：販売終了後48-72時間以内に行われ、配布後48-72時間以内に自由に送金できます。

参加要件:

• KYC認証を完了する必要があります
• 一部地域の住民は参加を禁止されています

PUMPトークンの用途：

• プラットフォームのプロモーションのみに使用され、株式、収益権、投票権、プラットフォーム手数料の分配などの権利はありません。
• 売上収益はプラットフォームの運営準備金またはサービス提供者の費用の支払いに使用されます

! Pump.fun コインの高い評価によって引き起こされた論争、そして市場はその独占的な優位性がもはや存在しないことに疑問を投げかけました

競合分析

| プロジェクト名 | Pump.fun | letsbonk.fun | 信じる | Jupスタジオ | |------------|-----------|---------------|---------|------------| | 市場シェア(24時間) | 51パーセント| 36.8パーセント| 5.07パーセント| 1.97パーセント| | 取引高 (24H,$)| 5億2,100万人 | 3億7700万人| 5,180万人 | 2,020万人 | | トレーダー数(24時間)| 387,000円 | 220,000円 | 18,300円 | 24,800円 | | 原トークンの時価総額 ($)| 40億 | 20億3000万 | なし | 32億4000万 |

市場シェアと取引活性度から見ると、Pump.funは現在もリーディングポジションを維持していますが、市場の支配的地位は侵食されています。トークン経済モデルの面で、PUMPには明らかな欠陥があります。公式によれば、PUMPはプラットフォームのプロモーションのみに使用され、経済的権利を持たないため、その内在的価値の基盤はほぼゼロに近く、長期保有を促進することが難しいです。

対照的に、競合他社letsbonk.funのトークンメカニズム設計はより優れています。BONKもまた保有者にプラットフォームの株式を付与していませんが、経済循環とデフレモデルを導入することで、強固な価値支援ロジックを構築しています：プラットフォームは取引手数料の一部を使用してBONKの買い戻しと焼却、流動性プールへの注入を行い、自動マーケットメイキングメカニズムを形成します。このようなデフレと流動性の二重メカニズムは、BONKの保有魅力と価格支援能力を効果的に強化しています。

まとめ

現在の市場環境において、PUMPトークンの発行は以下の主要なリスクに直面しています：

1. 価値が高すぎる：40億ドルの評価は競合製品を大幅に上回っており、市場はその妥当性に疑問を呈している。

2. トークンモデルの欠陥：PUMPは基本的な経済的権利を持たず、ブランドの物語に価値を支えられているだけで、長期的な保有者に対するインセンティブが不足している。

3. 市場環境が良くない：アルトコイン市場の流動性が厳しく、ユーザーは高評価、高売圧のトークンに対して慎重な態度を維持している。

4. 売り圧力リスク：公募額は6億ドルに達し、業界の常規をはるかに超えており、二次市場での買い圧力不足を引き起こす可能性があります。同時に、開盤時に33%が一次資金提供者にロック解除され、短期的な価格圧力を悪化させます。

未来のPUMPのパフォーマンスは、プロジェクトチームが持続可能なトークン価値体系を適時に構築できるかどうか、および製品革新やエコシステム統合を通じて、市場の主導的地位とユーザーの信頼を再強化できるかに依存します。

! 高い評価額でのコインの発行をめぐる論争 Pump.fun、市場はその独占優位性がもはや存在しないことに疑問を投げかけました