通信業界の2023年版アニュアルレポートと第1四半期レポートの分析:AIハードウェアとオペレーターに焦点を当てて

2023年の通信業界は、最初は高く、その後は低く推移しました。上半期の経済活動の回復が業界投資の温暖化を促進し、下半期はマクロの不確実性が高まり、成長率が鈍化しました。年間を通じて、低い基準およびAIハードウェア、通信事業者などの好調なセクターの影響を受けて、通信業界の収益規模は成長を維持しました。2023年の通信業界は、収入28637億元を実現し、前年同期比5.3%の成長を遂げました。しかし、一部の企業の大規模な減損の影響を受けて、業界の利益は圧迫され、親会社に帰属する純利益は2006億元を実現し、前年同期比3.2%の成長を記録しました。

2024年第一四半期に入り、光モジュールなどのAIハードウェアのリーダー企業の業績が加速している。同時に、PCB、冷却、サーバーなどの計算能力産業チェーンの他のセクターも業績の加速を迎えている。AIは海外の革新熱潮と資本支出から、徐々にA株のコア上場企業の業績に転換している。下半期を展望すると、海外のクラウドジャイアントによる「AIの正の循環」の確認や、A株のコア産業チェーン企業の業績が四半期ごとに実現される中で、「AIハードウェア」は引き続き通信業界の攻撃的ポジションのコア構成となるだろう。

一方で、三大通信事業者は引き続き安定した成長を維持し、業界の安定剤としての役割を果たしています。「国九条」の下で、通信事業者を代表とする優良な配当資産は、安定した成長と高い配当利回りを背景に、中国資産への投資の優先選択肢となっています。2024年を展望すると、AIは通信事業者に新たな発展の機会をもたらし、海外の先端計算能力の封鎖の下で、通信事業者は中国のデジタルインフラの中核的な力として、自主的かつ制御可能な計算基盤の構築に貢献し、大量の計算能力を活用して新たな成長曲線を見出すことが期待されます。

不確実性が高まるマクロ背景の中で、業界投資はより焦点を絞り、厳選する必要があります。現在の確実性と業績を追求するだけでなく、未来の成長性とスペースも追求する必要があります。私たちは「再焦点、より厳選する」という業界投資の考え方を提案しており、主に「AIハードウェア」を攻撃的に見て、「オペレーター」に防御的に配置するダンベル戦略に集中しています。

コア対象の推奨:

• 光モジュール:Zhongji Innolight、Xinyisheng、Tianfu Communication
• 光学デバイス:Taichenguang、Tengjing Technology
• 光チップ:源杰科技
• PCB:Shanghai Electric Co.、Ltd.、Shennan Circuit
• 冷却:インヴィク、ヴァイティ技術
• 事業者:中国モバイル、中国テレコム、中国聯通

リスク警告: AIの発展が期待に及ばず、計算能力の需要が期待に及ばず、データ統計の基準が歪んでいる