イーサリアム上海アップグレード後:フォロー重点と未来展望

上海のアップグレードは、イーサリアムの実行層における重要なハードフォークであり、4月に完了し、ビーコンサインチェーンの質権ETH引き出し機能が開放されます。3月中旬までに、約1750万枚のETHが質権されており、総供給量の15.25%を占めています。平均して各バリデーターは2枚を超えるETHの質権報酬を蓄積しており、100万枚以上のETHが市場に流入すると予想されています。

この記事では、上海アップグレード後のイーサリアムエコシステムのいくつかの重要な側面について考察します:

イーサリアム公式出金メカニズム

出金は部分出金と全額出金の2種類に分かれます。必要な条件を満たす限り、出金は自動的に実行されます:

• 必要条件:バリデーターは0x01証明書(を持っている必要があり、現在42%のバリデーターが)を満たしています。
• 一部の引き出し: バリデーターがアクティブであり、残高が32 エーテルを超えている場合
• 全ての引き出し: バリデーターが引き出し可能な状態(は通常、ネットワークから退出したことを意味します)

各ブロックは最大16件の出金リクエストを処理できます。出金はコンセンサス層で開始され、ガス代は必要ありません。

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ETHの売り圧力分析

現在のステーキング量に基づいて、理論的には5日以内に引き出すことができます。しかし実際には:

1. 早期のステーキング者は現金化を急ぐ可能性がありますが、2021年2月以降、ステーキング者は損失状態にあります。

2. 一部のバリデーターは出金条件を満たしておらず、証明書の更新が必要です。

3. 極端な状況では全てのバリデーターが退出することはあまり起こりそうにありません。

4. 中央集権機関が質押したETHは大規模にアンロックされる可能性がありますが、他のプロトコルに質押され続ける可能性が高いです。

上海のアップグレード後、3-4日間は売り圧力が大きくなると予想されますが、全体的にはそれほど深刻ではありません。

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主要LSDプロトコルの現状と引き出し設計

現在、LSDプロトコルは総ステーキング量の約65%を占めています。各プロトコルが直面している主な課題:

1. 攻撃やアービトラージ行為を防ぐには
2. 引き出しの閾値とユーザー体験のバランス

いくつかの主要なLSDプロトコルの出金設計:

• Lido: TurboとBunkerの2つのモードを設定し、NFTを導入して引き出しキューの位置を表します。
• Rocket Pool: ミニプールを通じてバリデーターの資本要件を引き下げ、引き出しはデポジットプールの流動性に依存します。
• Frax Finance: frxETHは1:1でETHに引き出すことができますが、大規模な引き出しリスクに直面しています。
• StakeWise:プールとソロの2つのメカニズムを区別し、ソロユーザーは自主的に退出時間を選択できます。

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見通し

上海のアップグレードはLSDプロトコルに三つの影響を与える:

1. ETHおよび関連トークンの価格変動
2. 出金設計は各プロトコルの技術力を試す
3. より多くのステーキングベースのDeFiアプリを生み出す

ユーザーはステーキング方法を再選択する可能性があり、市場シェアは再配分されます。将来的には以下のことが起こる可能性があります:

• LSDに基づくインデックスコイン
• ETHの利回りに連動したデリバティブ
• ステーブルコインプロジェクトにおけるETHのステーキングを利用する
• 再質押による高い利益の機会

総じて、上海のアップグレードはイーサリアムエコシステムに新たな発展機会をもたらし、継続的なフォローに値します。

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