# DEXの進化:エッジツールからエコシステムのコアへ暗号金融システムにおいて、DEXは常に興味深い役割を果たしてきました。常にオンラインで、ダウンタイムがなく、検閲もなく、逃げることもありませんが、長い間周縁的な地位にあります：インターフェースが複雑で流動性が不足し、物語性が欠けているため、人気の話題の中心でもなく、プロジェクトの第一選択の着地場所でもありません。DeFiが爆発したとき、DEXは中央集権型取引所の代替手段として機能しましたが、ベアマーケットの際には「安全で自己管理型」のDeFi時代の遺産となりました。業界の注目がパブリックチェーン、AI、RWA、刻印などの新しい物語に移ると、DEXは存在感を失ったようです。しかし、長期的には、DEXは静かに発展し続けており、オンチェーン金融の基盤論理を揺るがし始めています。Uniswapはその発展の過程における一つのノードに過ぎず、Curve、Balancer、Raydium、Velodromeなどはその変形体です。すべてのAMM、アグリゲーター、L2 DEXの進化の背後には、分散型金融の基盤における自己進化のプロセスがあります。この記事では、「製品比較」と「トレンド分析」の視点を脱し、DEXの歴史的な進化の論理を振り返ります:- DEXはどのようにオンチェーンツールから構造的論理へ進化するのか- それはどのように異なる時代の金融メカニズムとエコロジー目標を吸収したのか- プロジェクトの開始、コールドスタート、コミュニティの自己組織化について話すとき、DEXは避けて通れない話題である理由これはDEXの進化の歴史であり、また去中心化の「機能の外部化」の構造の変遷でもあり、さらには歴史的発展の道筋を示しています。私たちは、Web3時代において、なぜすべてのプロジェクトがDEXを避けられないのかを答えようとします。## 1.5年後のDEXの簡単な歴史:マージナルキャラクターからナラティブハブまで### 1. DEXの第一世代:時代( )EtherDelta反分散化の表現 2017年前後、中央集権的な取引所が隆盛を極めていた頃、一部の暗号通貨のギークたちがオンチェーンでEtherDeltaの実験を静かに始めました。同時期の中央集権的な取引所と比較すると、EtherDeltaの取引体験はまさに災害のようでした：複雑なデータを手動で入力する必要があり、インタラクションの遅延が高く、インターフェースは原始的で、普通のユーザーは手を引いてしまいました。しかし、EtherDeltaの誕生は使いやすさのためではなく、「中央集権的信頼」から完全に脱却することを目的としている。取引資産は完全にユーザーによって制御され、注文のマッチングはイーサリアムチェーン上で行われ、中介の保管は不要で、第三者を信頼する必要もない。イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンは、このようなモデルに対する期待を公に表明しており、チェーン上の分散型取引はブロックチェーンの真の実用アプリケーションの方向性の一つであると考えている。EtherDeltaは最終的に技術的およびユーザーエクスペリエンスの問題により徐々に消えていったが、Uniswap、Balancer、Raydiumなどの将来のプロジェクトに遺伝子の種を植え付けた: ユーザー資産の自己管理、オンチェーンでの注文マッチング、信頼不要の保管。これらの特質はDEXの持続的な進化と拡張の基盤となる。### 2. DEXの第2世代:テクノロジーパラダイムシフトの出現(AMM )もしEtherDeltaが分散型取引の「第一原則」を代表するなら、Uniswapの誕生はこの理想が初めてスケーラブルな実現の道を持つことを可能にした。2018年、Uniswapはv1を発表し、自動マーケットメイカー(AMM)メカニズムを初めて導入し、従来の注文書モデルの制限を完全に打破しました。その核心取引ロジックx * y = kはシンプルでありながら革命的で、流動性プールが自動的に価格を設定することを可能にし、対手方や注文を必要としません。プールに一つの資産を入れるだけで、定数の積曲線に従って自動的に別の資産を得ることができます。対手方も注文もマッチングも不要で、取引はそのまま価格設定されます。このモデルの画期的な点は、初期のDEXが抱えていた「誰も注文を出さない」ために取引ができない問題を解決するだけでなく、オンチェーン取引の流動性の源を根本的に変えることです。誰でも流動性提供者(LP)となり、市場に資産を注入し手数料を稼ぐことができます。Uniswapの成功は、他のAMMメカニズムの革新を刺激しました:- Balancerは多資産+カスタムウェイトプールを導入し、プロジェクトが資産のウェイトと分布を設定できるようにします。- Curveはステーブルコインの高スリッページ問題に対処するために、最適化された曲線を設計し、低コストの資産交換を実現しました。- SushiSwapはUniswapの基盤の上にトークンのインセンティブとガバナンスを追加し、「流動性マイニング+コミュニティの主権」という物語を開始しました。これらのバリアントは、AMM DEXを「プロトコル製品化」段階に進めています。第一世代のDEXが主に理念に基づいているのに対し、第二世代のDEXは明確な製品ロジックとユーザー行動の閉ループを示しています。これらは取引だけでなく、資産の流通の構造的基盤であり、ユーザーが流動性に参加する入り口、さらにはプロジェクトエコシステムの立ち上げの一環でもあります。Uniswapから始まり、DEXは初めて本当に使用され、成長し、ユーザーや資本を蓄積できる「製品」となりました——もはや概念の実現の付属物ではなく、構造の構築者そのものとなり始めました。### 3. 第三世代DEX:ツールからハブへ、機能の拡張とエコシステムの統合2021年に入ると、DEXの進化は単一の取引シーンから脱却し、機能の外部への拡張とエコシステムの統合が並行する「融合段階」に入ります。この段階では、DEXはもはや「通貨交換所」ではなく、徐々にオンチェーン金融システムの流動性の中心、プロジェクトのコールドスタートの入り口、さらにはエコシステム構造の調整者となっていきます。この時期に最も代表的なパラダイムシフトの一つはRaydiumの登場です。RaydiumはSolanaチェーン上に誕生し、AMMメカニズムとオンチェーンオーダーブックの深い統合を初めて試みました。定数積に基づく流動性プールを提供するだけでなく、取引をSerumのオンチェーンオーダーブックに同期させて「自動マーケットメイキング＋パッシブオーダー」の共存する流動性構造を形成します。このモデルはAMMのシンプルさとオーダーブックの可視価格階層を組み合わせており、チェーン上の自主性を保持しつつ、資金効率と流動性利用率を大幅に向上させました。Raydiumの構造的意義は、それが単なる「AMMの最適化」ではなく、DEXが初めてチェーン上で「中央集権的取引所の体験」を分散型で再構築しようとしたことにあります。Solanaエコシステムにおける新しいプロジェクトにとって、Raydiumは単なる取引所ではなく、スタート地点でもあります——初期流動性からトークン配布、注文の深さ、プロジェクトの露出に至るまで、それは一次発行と二次取引の連動ハブです。この段階では、機能の爆発はRaydiumだけにとどまらない:- SushiSwapはUniswapモデルに取引マイニング、ガバンストークン、コミュニティガバナンス、"Onsen"インキュベーションプールを追加し、ガバナンス型DEXエコシステムを形成しました。- PancakeSwapは、BNB Chain上でDEXプラットフォームの運営を完了し、チェーンゲーム、NFTマーケット、オンチェーン宝くじなどの機能を統合しています。- Velodrome(Optimism)は、veTokenモデルに基づく「プロトコル間流動性スケジューリング」を導入し、DEXがユーザーにサービスを提供するだけでなく、プロトコル間の調整者となることを可能にします。- JupiterはSolanaエコシステム内でパスアグリゲーターを介して複数のDEXと資産パスを連結し、真の意味での「オンチェーンクロスプロトコルアグリゲーター」となっています。この段階の共通の特徴は、DEXがもはやプロトコルの終点ではなく、資産、プロジェクト、ユーザーとプロトコルをつなぐ中継ネットワークであるということです。それは、ユーザーの取引の「エンドインタラクション」を担うだけでなく、プロジェクトの発行における「初期の流入」を内蔵し、さらにガバナンス、インセンティブ、価格設定、集約など、完全なオンチェーン行動システムに接続する必要があります。DEXはこれにより「孤島協定」から脱却し、DeFiの世界のハブノード(hub primitive)となります——高い適応性と高いコンポーザビリティを持つオンチェーンコンセンサスコンポーネントです。! [なぜすべてのWeb3プロジェクトがDEXから逃れることができないのですか? 5年間の歴史が答えを教えてくれます](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ef6b6bd6fc74af8eadb10a27ea64c299)### 4. 第四世代DEX:マルチチェーンの流れの中での変形成長、アグリゲーション、L2とクロスチェーンの実験前の二つの世代のDEXの進化が技術的なパラダイムの変化であるなら、第三段階のRaydiumは機能モジュールの組み合わせの試みです。そして2021年から、DEXはより分類が難しい段階に入ります。それはもはや特定のチームが主導する"バージョンアップ"ではなく、全体のチェーン構造がそれに適応的な変形を強いるからです。最初にこの変化を感じたのはLayer 2に展開されたDEXです。ArbitrumとOptimismのメインネットが立ち上がった後、Ethereum上の高いGasコストは唯一の選択肢ではなくなり、Rollup構造は新世代のDEXが成長する土壌となり始めました。GMXはArbitrum上でオラクル価格設定と永続契約モデルを採用し、極めてシンプルなパスとLPプール構造を持って「AMMは深さを解決できない」という問題に応えました。一方、OptimismではVelodromeがveTokenモデルを活用し、プロトコル間で流動性インセンティブのガバナンス調整メカニズムを構築しようとしています。これらのDEXはもはや汎用性を追求するのではなく、「エコシステムのインフラ」として特定のチェーンに根付いています。その一方で、もう一つの構造的なパッチも同時に形を成しています: アグリゲーターです。DEXの数が増えるにつれて、流動性の断片化問題が拡大し、ユーザーは「どこで取引するか」という新たな意思決定の負担を抱えるようになっています。2020年に登場した1inchから、その後のMatcha、Jupiterまで、アグリゲーターは新たな役割を担っています: それらはDEXではありませんが、すべてのDEXの流動性経路を統括しています。特にJupiterは、Solanaチェーン上での急速な台頭を遂げており、これは経路の深さ、資産のスワップ、取引体験における隙間を正確に埋めたからです。しかし、DEXの構造の進化は、チェーン内の適応にとどまっていません。2021年以降、ThorChainやRouter Protocolなどのプロジェクトが次々と立ち上がり、より過激な命題を提起しました: 取引の両者が同じチェーンに存在しなくても、交換を完了できるでしょうか？このような「クロスチェーンDEX」は、自らの検証層、メッセージ中継、または仮想流動性プールなどの方法を通じて、チェーン間の資産流通の問題を解決しようとしています。プロトコルの構造は単一チェーンDEXよりもはるかに複雑ですが、それらの出現は一つの信号を発信しています: DEXの進化の道筋は特定のパブリックチェーンから脱却し、チェーン間プロトコル協調の時代へと向かっています。この段階のDEXは「タイプ」で分類することが難しい: それは流動性の入口(、またはプロトコルコーディネーター)Velodrome(、さらにはチェーン間のスワップメカニズム)ThorChain(である可能性があります。彼らは前の世代のように「設計された」ものではなく、「構造によって押し出された」もののようです。この段階に達すると、DEXはもはや単なるツールではなく、環境反応の一種となります。ネットワーク構造の変遷、資産のクロスチェーンジャンプ、プロトコル間のインセンティブゲームを受け入れるための適応性の産物です。それはもはや「製品の更新」ではなく、「構造の進化」を示しています。![なぜすべてのWeb3プロジェクトがDEXを逃れられないのか？5年の発展史がその答えを教えてくれる])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f42aab52a6f5063d57b03dc8b4fcf555(## 二、価格設定、流動性、そして物語が交差する時: DEXはどのように"Launch"に"入る"か前四世代のDEXの発展の道筋を振り返ると、それらが持続的に進化してきた理由は、ある機能が巧妙に設計されたからではなく、常にブロックチェーン上の真のニーズに応じてきたからであることは明らかです——マッチング、マーケットメイキング、アグリゲーション、クロスチェーンへと、DEXの各転換の背後には構造的な空白が自然に埋められています。この段階に達すると、DEXはもはや特定のチェーンの「機能ポイント」ではなく、チェーン上の構造変化後の「デフォルト適合層」のようになっています。プロジェクトがインセンティブを提供したり、プロトコルがトラフィックを引き込もうとしたり、クロスチェーンが集約したりする際に、DEXはますます「調整」や「調和」の役割を果たしています。しかし、それが担う役割が増えるにつれて、DEXは避けられないほど、すでに存在しているがずっと欠けていた構造的ジレンマにぶつかることになります:中央集権型取引所に上場するには、コインを上場し、リソースを交渉し、コミュニティを構築する必要があります。ブロックチェーンに上場するには、プールを作り、流動性を探し、現物取引を引き出す必要があります。これらは一見分散した問題のように見えますが、最終的には一つの核心的な難題に集約されます。それは、新しいプロジェクトのコールドスタートにおいて、誰がプロジェクトに起動構造を提供するのかということです。初期の暗号市場では、Launchはしばしば中央集権取引所が主導するリソース運用の一形態であることを理解する必要があります：上場のリズム、価格の誘導、ユーザーの配布、宣伝のノードなど、すべてがプラットフォームによって制御されていました。このようなモデルは効率的である一方で、参入障壁が高く、透明性が不足し、中央集権的な権力が過剰であるといった問題も引き起こしました。そして、DEXが価格設定、流動性、ユーザー動員およびコミュニティメカニズムを徐々に掌握するにつれ、それは構造的にLaunchに必要なすべての要素を受け入れる能力を備えるようになった——そしてこれらすべては、DEXがLaunchを行いたいからではなく、機能とエコシステムの進化の中で、自然にLaunchの形を成長させたからである。それも一度も「発表」したことはない
DEXの5年の進化の歴史：周辺ツールからWeb3プロジェクトの立ち上げのコアへ
DEXの進化:エッジツールからエコシステムのコアへ
暗号金融システムにおいて、DEXは常に興味深い役割を果たしてきました。常にオンラインで、ダウンタイムがなく、検閲もなく、逃げることもありませんが、長い間周縁的な地位にあります：インターフェースが複雑で流動性が不足し、物語性が欠けているため、人気の話題の中心でもなく、プロジェクトの第一選択の着地場所でもありません。DeFiが爆発したとき、DEXは中央集権型取引所の代替手段として機能しましたが、ベアマーケットの際には「安全で自己管理型」のDeFi時代の遺産となりました。業界の注目がパブリックチェーン、AI、RWA、刻印などの新しい物語に移ると、DEXは存在感を失ったようです。
しかし、長期的には、DEXは静かに発展し続けており、オンチェーン金融の基盤論理を揺るがし始めています。Uniswapはその発展の過程における一つのノードに過ぎず、Curve、Balancer、Raydium、Velodromeなどはその変形体です。すべてのAMM、アグリゲーター、L2 DEXの進化の背後には、分散型金融の基盤における自己進化のプロセスがあります。
この記事では、「製品比較」と「トレンド分析」の視点を脱し、DEXの歴史的な進化の論理を振り返ります:
これはDEXの進化の歴史であり、また去中心化の「機能の外部化」の構造の変遷でもあり、さらには歴史的発展の道筋を示しています。私たちは、Web3時代において、なぜすべてのプロジェクトがDEXを避けられないのかを答えようとします。
1.5年後のDEXの簡単な歴史:マージナルキャラクターからナラティブハブまで
1. DEXの第一世代:時代( )EtherDelta反分散化の表現
2017年前後、中央集権的な取引所が隆盛を極めていた頃、一部の暗号通貨のギークたちがオンチェーンでEtherDeltaの実験を静かに始めました。同時期の中央集権的な取引所と比較すると、EtherDeltaの取引体験はまさに災害のようでした：複雑なデータを手動で入力する必要があり、インタラクションの遅延が高く、インターフェースは原始的で、普通のユーザーは手を引いてしまいました。
しかし、EtherDeltaの誕生は使いやすさのためではなく、「中央集権的信頼」から完全に脱却することを目的としている。取引資産は完全にユーザーによって制御され、注文のマッチングはイーサリアムチェーン上で行われ、中介の保管は不要で、第三者を信頼する必要もない。イーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンは、このようなモデルに対する期待を公に表明しており、チェーン上の分散型取引はブロックチェーンの真の実用アプリケーションの方向性の一つであると考えている。
EtherDeltaは最終的に技術的およびユーザーエクスペリエンスの問題により徐々に消えていったが、Uniswap、Balancer、Raydiumなどの将来のプロジェクトに遺伝子の種を植え付けた: ユーザー資産の自己管理、オンチェーンでの注文マッチング、信頼不要の保管。これらの特質はDEXの持続的な進化と拡張の基盤となる。
2. DEXの第2世代:テクノロジーパラダイムシフトの出現(AMM )
もしEtherDeltaが分散型取引の「第一原則」を代表するなら、Uniswapの誕生はこの理想が初めてスケーラブルな実現の道を持つことを可能にした。
2018年、Uniswapはv1を発表し、自動マーケットメイカー(AMM)メカニズムを初めて導入し、従来の注文書モデルの制限を完全に打破しました。その核心取引ロジックx * y = kはシンプルでありながら革命的で、流動性プールが自動的に価格を設定することを可能にし、対手方や注文を必要としません。プールに一つの資産を入れるだけで、定数の積曲線に従って自動的に別の資産を得ることができます。対手方も注文もマッチングも不要で、取引はそのまま価格設定されます。
このモデルの画期的な点は、初期のDEXが抱えていた「誰も注文を出さない」ために取引ができない問題を解決するだけでなく、オンチェーン取引の流動性の源を根本的に変えることです。誰でも流動性提供者(LP)となり、市場に資産を注入し手数料を稼ぐことができます。
Uniswapの成功は、他のAMMメカニズムの革新を刺激しました:
これらのバリアントは、AMM DEXを「プロトコル製品化」段階に進めています。第一世代のDEXが主に理念に基づいているのに対し、第二世代のDEXは明確な製品ロジックとユーザー行動の閉ループを示しています。これらは取引だけでなく、資産の流通の構造的基盤であり、ユーザーが流動性に参加する入り口、さらにはプロジェクトエコシステムの立ち上げの一環でもあります。
Uniswapから始まり、DEXは初めて本当に使用され、成長し、ユーザーや資本を蓄積できる「製品」となりました——もはや概念の実現の付属物ではなく、構造の構築者そのものとなり始めました。
3. 第三世代DEX:ツールからハブへ、機能の拡張とエコシステムの統合
2021年に入ると、DEXの進化は単一の取引シーンから脱却し、機能の外部への拡張とエコシステムの統合が並行する「融合段階」に入ります。この段階では、DEXはもはや「通貨交換所」ではなく、徐々にオンチェーン金融システムの流動性の中心、プロジェクトのコールドスタートの入り口、さらにはエコシステム構造の調整者となっていきます。
この時期に最も代表的なパラダイムシフトの一つはRaydiumの登場です。RaydiumはSolanaチェーン上に誕生し、AMMメカニズムとオンチェーンオーダーブックの深い統合を初めて試みました。定数積に基づく流動性プールを提供するだけでなく、取引をSerumのオンチェーンオーダーブックに同期させて「自動マーケットメイキング＋パッシブオーダー」の共存する流動性構造を形成します。このモデルはAMMのシンプルさとオーダーブックの可視価格階層を組み合わせており、チェーン上の自主性を保持しつつ、資金効率と流動性利用率を大幅に向上させました。
Raydiumの構造的意義は、それが単なる「AMMの最適化」ではなく、DEXが初めてチェーン上で「中央集権的取引所の体験」を分散型で再構築しようとしたことにあります。Solanaエコシステムにおける新しいプロジェクトにとって、Raydiumは単なる取引所ではなく、スタート地点でもあります——初期流動性からトークン配布、注文の深さ、プロジェクトの露出に至るまで、それは一次発行と二次取引の連動ハブです。
この段階では、機能の爆発はRaydiumだけにとどまらない:
この段階の共通の特徴は、DEXがもはやプロトコルの終点ではなく、資産、プロジェクト、ユーザーとプロトコルをつなぐ中継ネットワークであるということです。それは、ユーザーの取引の「エンドインタラクション」を担うだけでなく、プロジェクトの発行における「初期の流入」を内蔵し、さらにガバナンス、インセンティブ、価格設定、集約など、完全なオンチェーン行動システムに接続する必要があります。
DEXはこれにより「孤島協定」から脱却し、DeFiの世界のハブノード(hub primitive)となります——高い適応性と高いコンポーザビリティを持つオンチェーンコンセンサスコンポーネントです。
! なぜすべてのWeb3プロジェクトがDEXから逃れることができないのですか? 5年間の歴史が答えを教えてくれます
4. 第四世代DEX:マルチチェーンの流れの中での変形成長、アグリゲーション、L2とクロスチェーンの実験
前の二つの世代のDEXの進化が技術的なパラダイムの変化であるなら、第三段階のRaydiumは機能モジュールの組み合わせの試みです。そして2021年から、DEXはより分類が難しい段階に入ります。それはもはや特定のチームが主導する"バージョンアップ"ではなく、全体のチェーン構造がそれに適応的な変形を強いるからです。
最初にこの変化を感じたのはLayer 2に展開されたDEXです。ArbitrumとOptimismのメインネットが立ち上がった後、Ethereum上の高いGasコストは唯一の選択肢ではなくなり、Rollup構造は新世代のDEXが成長する土壌となり始めました。GMXはArbitrum上でオラクル価格設定と永続契約モデルを採用し、極めてシンプルなパスとLPプール構造を持って「AMMは深さを解決できない」という問題に応えました。一方、OptimismではVelodromeがveTokenモデルを活用し、プロトコル間で流動性インセンティブのガバナンス調整メカニズムを構築しようとしています。これらのDEXはもはや汎用性を追求するのではなく、「エコシステムのインフラ」として特定のチェーンに根付いています。
その一方で、もう一つの構造的なパッチも同時に形を成しています: アグリゲーターです。DEXの数が増えるにつれて、流動性の断片化問題が拡大し、ユーザーは「どこで取引するか」という新たな意思決定の負担を抱えるようになっています。2020年に登場した1inchから、その後のMatcha、Jupiterまで、アグリゲーターは新たな役割を担っています: それらはDEXではありませんが、すべてのDEXの流動性経路を統括しています。特にJupiterは、Solanaチェーン上での急速な台頭を遂げており、これは経路の深さ、資産のスワップ、取引体験における隙間を正確に埋めたからです。
しかし、DEXの構造の進化は、チェーン内の適応にとどまっていません。2021年以降、ThorChainやRouter Protocolなどのプロジェクトが次々と立ち上がり、より過激な命題を提起しました: 取引の両者が同じチェーンに存在しなくても、交換を完了できるでしょうか？このような「クロスチェーンDEX」は、自らの検証層、メッセージ中継、または仮想流動性プールなどの方法を通じて、チェーン間の資産流通の問題を解決しようとしています。プロトコルの構造は単一チェーンDEXよりもはるかに複雑ですが、それらの出現は一つの信号を発信しています: DEXの進化の道筋は特定のパブリックチェーンから脱却し、チェーン間プロトコル協調の時代へと向かっています。
この段階のDEXは「タイプ」で分類することが難しい: それは流動性の入口(、またはプロトコルコーディネーター)Velodrome(、さらにはチェーン間のスワップメカニズム)ThorChain(である可能性があります。彼らは前の世代のように「設計された」ものではなく、「構造によって押し出された」もののようです。
この段階に達すると、DEXはもはや単なるツールではなく、環境反応の一種となります。ネットワーク構造の変遷、資産のクロスチェーンジャンプ、プロトコル間のインセンティブゲームを受け入れるための適応性の産物です。それはもはや「製品の更新」ではなく、「構造の進化」を示しています。
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二、価格設定、流動性、そして物語が交差する時: DEXはどのように"Launch"に"入る"か
前四世代のDEXの発展の道筋を振り返ると、それらが持続的に進化してきた理由は、ある機能が巧妙に設計されたからではなく、常にブロックチェーン上の真のニーズに応じてきたからであることは明らかです——マッチング、マーケットメイキング、アグリゲーション、クロスチェーンへと、DEXの各転換の背後には構造的な空白が自然に埋められています。
この段階に達すると、DEXはもはや特定のチェーンの「機能ポイント」ではなく、チェーン上の構造変化後の「デフォルト適合層」のようになっています。プロジェクトがインセンティブを提供したり、プロトコルがトラフィックを引き込もうとしたり、クロスチェーンが集約したりする際に、DEXはますます「調整」や「調和」の役割を果たしています。
しかし、それが担う役割が増えるにつれて、DEXは避けられないほど、すでに存在しているがずっと欠けていた構造的ジレンマにぶつかることになります:
中央集権型取引所に上場するには、コインを上場し、リソースを交渉し、コミュニティを構築する必要があります。ブロックチェーンに上場するには、プールを作り、流動性を探し、現物取引を引き出す必要があります。これらは一見分散した問題のように見えますが、最終的には一つの核心的な難題に集約されます。それは、新しいプロジェクトのコールドスタートにおいて、誰がプロジェクトに起動構造を提供するのかということです。
初期の暗号市場では、Launchはしばしば中央集権取引所が主導するリソース運用の一形態であることを理解する必要があります：上場のリズム、価格の誘導、ユーザーの配布、宣伝のノードなど、すべてがプラットフォームによって制御されていました。このようなモデルは効率的である一方で、参入障壁が高く、透明性が不足し、中央集権的な権力が過剰であるといった問題も引き起こしました。
そして、DEXが価格設定、流動性、ユーザー動員およびコミュニティメカニズムを徐々に掌握するにつれ、それは構造的にLaunchに必要なすべての要素を受け入れる能力を備えるようになった——そしてこれらすべては、DEXがLaunchを行いたいからではなく、機能とエコシステムの進化の中で、自然にLaunchの形を成長させたからである。
それも一度も「発表」したことはない