イーサリアムが直面する課題と突破の道

Web3の熱狂は冷め、イーサリアムは厳しい挑戦に直面しています。市場のWeb3.0に対する認識が変化し、Solanaのような新興プラットフォームも市場シェアを激しく奪い合っています。Layer 2の断片化、価値の帰属侵食、エコシステムのコントロール権の希薄化、リーダーシップの不足などの問題が、イーサリアムのユーザー体験と経済価値を弱体化させています。二層ネットワークの発言権が高まるにつれて、イーサリアムの影響力は揺らぎ、ETHの価格は激しい調整を見せています。

しかし、L2の相互運用性を推進し、ETHを中心としたインフラを整備し、決断力のあるリーダーシップを取ることで、イーサリアムは再び栄光を取り戻す機会があります。その堅固な基盤と活発な開発者エコシステムは持続的な強みですが、ETHの地位を回復するためには迅速な戦略的行動が必要です。

! レイヤー2の断片化、値取得の失敗、イーサリアムはどのようにしてゲームを壊すことができるのか?

Web3.0のユートピア的理想が薄れ、市場はイーサリアムの核心的価値を再評価している。かつて期待されていた「ユーザー自治の分散型インターネット」の理想は、今や皮肉な物語に取って代わられた：暗号通貨の領域はビットコインの価値保存ゲームか、デジタルカジノに堕ちるかのいずれかである。このような感情の逆転は、イーサリアムに特に顕著な影響を及ぼしている。

より厳しいことに、イーサリアムはもはや Web 3.0 のビジョンの唯一の代弁者ではありません。業界の見通しに対してどのような態度を持っていても、Solana などのプラットフォームが暗号消費活動の新しい中心になりつつあります。この記事では、イーサリアムの現在の最も差し迫った戦略的課題を分析し、再び優位に立つための解決策を提案します。

コアチャレンジ

イーサリアムは多くの課題に直面しており、本分析は最も緊急の4つの問題に焦点を当てています：L2ネットワークの断片化、価値捕捉能力の低下、エコシステムのコントロール権の希薄化、戦略的リーダーシップの欠如。

L2 ネットワークの断片化とユーザー体験の分断

Layer2 ネットワークの断片化は最も顕著な危機です。複数の競合する実行層がユーザー体験とチェーン上の流動性を分断し、イーサリアムメインネットのコンポーザビリティの利点を侵食していますが、この利点は単一のブロックチェーンで依然として明確に見ることができます。

ユーザーは、さまざまなプロトコル、標準、およびクロスチェーンブリッジの不一致に対処しなければならず、シームレスな相互作用が実現しにくくなっています。開発者は、複数のL2上で複数のバージョンのプロトコルを維持する負担を負わなければならず、スタートアップチームは分散したエコシステムの中で限られたリソースを配分する必要があるため、複雑な市場参入戦略に直面しています。そのため、多くの消費者向けアプリケーションは、ユーザーと起業家が断片化されたインフラに悩むことなく、エンターテインメントや革新に集中できる他のプラットフォームに移行することを選択しています。

生態コントロール権の希薄化：深刻化する脅威

イーサリアムは拡張ロードマップをL2にアウトソーシングしており、この決定は自身のエコシステムに対するコントロールを弱めています。汎用L2ロールアップは、それぞれのエコシステムを構築する際に強力なネットワーク効果を生み出し、徐々に越えられない堀に進化していきます。時間が経つにつれて、これらの実行層はイーサリアムの決済層に対する発言権が増大していき、コミュニティは主網決済層の重要性を徐々に無視する可能性があります。一度資産が実行層にネイティブに存在し始めると、イーサリアムは価値の捕捉と影響力の面での潜在能力が大幅に弱まるため、決済層は最終的には商品化されたサービスになってしまうかもしれません。

アトリビューションの浸食:構造的課題

L2の興起はETHの価値獲得に顕著な影響を与え、これらのプラットフォームはMEVや取引手数料の収入をますます占め、イーサリアムメインネットへの価値の流入を大幅に減少させています。このような転換は経済的利益をETH保有者からL2トークン保有者に移し、投資資産としてETHを保有する内在的な動機を弱めています。このトレンドはあらゆるLayer 1トークンにとって避けられない課題ですが、イーサリアムはその最初のL2中心化ルートの実践により、より早く、より明確にこの現象を体験しています。

予測できるのは、アプリケーションレイヤーがMEVキャプチャを主導することが常態化すると、単一のブロックチェーンだけでなく、L2自体も価値キャプチャの危機に直面することです。これはイーサリアム独自の課題ではありませんが、この構造的な課題に対応するための精密な戦略を策定する方法は、依然として緊急に解決すべき核心的な命題です。

リーダーシップ危機：理想主義のジレンマ

イーサリアムは、上記の課題に対処する際に、深刻な戦略的リーダーシップの欠陥を露呈しました。コミュニティ内部では、効率目標と平等主義的価値観の間で長期間にわたって反復的なバランスが続き、重要な進展が遅れました。「信頼できる中立性」というガバナンスの約束を守ることは、リスクを低減することを意図していましたが、しばしば戦略的意思決定の足かせとなっています。また、ETH保有者は重大な戦略的選択に直接影響を与えるメカニズムを欠いており、唯一の不満表現の手段はトークンの売却です。

戦略的対応:課題と解決策

L2 ネットワークの断片化：自己修正メカニズム

L2の断片化危機を解消する2つの道：

1. 市場メカニズムに依存してエコシステムの有機的統合を実現し、最終的に2～3の絶対的な活発度を持つ汎用L2の主導市場を形成します。残りのプロジェクトは競争から撤退するか、垂直シーン向けのRollupサービスプロバイダーに転換します。

2. 強い拘束力のある相互運用性基準を確立することで、Rollupエコシステム内部の摩擦を解消し、単一の実行レイヤーが独占的な防御線を構築するのを防ぐ。

イーサリアムは、L2に対する影響力が依然として存在するウィンドウ期間を把握し、第二のソリューションの実現を推進すべきである。この主導権が持続的に失われていることを自覚し、行動が遅れるほど戦略の効果が弱まることを認識する必要がある。統一されたL2エコシステムを構築することによって、イーサリアムはメインネット時代のコンポーザビリティの優位性を取り戻し、ユーザーエクスペリエンスの面で他の単体チェーンと正面から対抗することが期待される。

市場に依存した統合のみでは、ETHの将来の展望は暗いものとなる。2-3の主導的な実行層の周りに冪乗分布が現れると、イーサリアムはこれらの実行層に対する影響力が著しく低下する可能性がある。この場合、各実行層はしばしば自らのトークンの価値の帰属を優先し、ETHを周縁化し、イーサリアムの経済モデルを弱体化させる。こうした状況を避けるために、イーサリアムは断固とした行動を取り、自身のL2エコシステムを形成し、価値とコントロールが常にメインネットとETHに結びつくようにする必要がある。

価値再捕獲メカニズム

「生産的資産」に単純に依存する物語は、ETHにとって持続可能な長期戦略ではない。Layer1が主導するMEVキャプチャの時間窓は限られており、価値捕獲の階層がアプリケーションスタックの上流に移行し続けるのは既定のトレンドとなっている。一方で、ビットコインは「価値貯蔵」の物語を確固たるものにしており、ETHがこの分野で競争しようとすると、「貧者のビットコイン」と見なされる恐れがある。たとえETHが将来的に価値貯蔵において明確な優位性を示すことができたとしても、その変革にはかなりの時間がかかる可能性がある。したがって、イーサリアムは市場での関連性を維持するために独自の物語の道を切り開かなければならない。

ETHを「インターネットネイティブ通貨」および最高品質のオンチェーン担保として位置付けることは、今後10年間で最も潜在的な方向性です。ステーブルコインはオンチェーン金融において支払い媒介として主導的な地位を占めていますが、依然としてオフチェーン台帳に依存しています。本当にインターネットネイティブで不可阻止な通貨の役割は、まだ実質的に占有されておらず、ETHがこの先発優位性を持っています。しかし、この目標を達成するためには、イーサリアムはエコシステム内の汎用実行層を再掌握し、ETHの採用を最優先する必要があります。

エコシステムの主導権を再掌握する

エコシステムの所有権を再確立するには、2つの重要な方法があります：

1. イーサリアム L1 の性能を向上させ、中央集権チェーンと同等のレベルに達し、消費者アプリケーションと分散型金融体験に遅延がないことを保証します。

2. イーサリアム原生のロールアップを導入し、すべてのビジネス開発と採用の努力をここに集中させる。

エコ活動を ETH が支配するインフラに焦点を当てることで、イーサリアムはエコシステムにおける ETH の中核的地位を強化することができます。これは、イーサリアムが「ETH 互換」パラダイムから「ETH 主導」のエコモデルに移行し、コアリソースの直接的な管理を優先し、ETH の価値捕獲を最大化することを要求します。

しかし、エコシステムのコントロールを取り戻すことも、ETHの採用率を強化することも、重要な貢献者を疎外する可能性のある厄介な決定です。イーサリアムは、コントロールの強化の必要性とコミュニティの分裂リスクとの間で慎重にバランスを取る必要があり、ETHがエコシステムの基石としての新しい物語を成功裏に確立できるようにしなければなりません。

リーダーシップ革新

イーサリアムのリーダーシップは、ガバナンスと戦略的課題に対処するために革新する必要があります。リーダーは、パフォーマンス指向の思考様式、より強い緊迫感、そして実践的な態度でエコシステムの発展を促進する必要があります。この転換は、特に製品のロードマップとETHの資産ポジショニングを決定する際に、従来の「信頼できる中立性」に対する過度な固執を放棄することを要求します。より決定的な意思決定が必要です。

市場は、イーサリアムが重要なインフラを分散した実体にアウトソーシングすることに不満を表明しています。この状況を打開するために、イーサリアムは「ETHに整合する」という古いモデルを脱却し、「ETH主導」という新しいモデルに移行し、コアインフラを単一トークンシステム（$ETH）の下で統一する必要があります。この措置は、ETHのコア地位をさらに強化し、イーサリアムの戦略的方向性に対する市場の信頼を回復します。

マーケティングの課題とストーリーテリングの可能性

多くの課題に直面しているにもかかわらず、イーサリアムは依然として暗号分野における地位を支える深い利点を持っています。これらの利点を体系的に整理することで、イーサリアムの潜在能力に対する客観的な認識フレームワークを構築するのに役立ちます。

考え抜かれたインフラ

イーサリアムは比類のない分散型のセキュリティを提供し、主権機関や大規模な金融機関の厳しい要件を満たしています。コンセンサスメカニズムが提供するセキュリティの保証は他のスマートコントラクトプラットフォームをはるかに超え、真の検閲耐性を確保しています。イーサリアムのDeFiエコシステムは、約76.32兆ドルの価値（TVL×日数）を保証しており、重大なセキュリティ事件はほとんど発生せず、時間によって検証されたセキュリティの防御線がますます強化されています。

現在、イーサリアム上で管理されているステーブルコインの規模は1,200億ドルを超えています。規制環境が徐々に明確になり、機関の需要がステーブルコインのさらなる成長を後押しする中、今後10年以内にイーサリアムで管理されるステーブルコインの規模は1兆ドルを突破すると予測されています。この成長は新たな発行需要からだけでなく、市場がその安全性と相互運用性に対して信頼を築いていることに起因しており、グローバルな金融基盤としてのプラットフォームの地位を強固にする可能性があります。

前瞻性デザイン

イーサリアムのアーキテクチャは顕著な先見性を持っています。ビットコインと比較して、より洗練された量子攻撃に対する移行策を提供し、継続的に進化する技術文化が革新を促進しています。イーサリアムの柔軟な通貨政策は、市場環境に適応しながら強力なセキュリティインセンティブを維持し、長期的なレジリエンスを確保します。

比類のない開発者エコシステム

イーサリアムはブロックチェーン分野で最大規模かつ多様な開発者コミュニティを持ち、約10年の知識体系とベストプラクティスが蓄積されています。この知的資本と社会資本はEVMエコシステムに別の防壁を築き、イノベーションのスピードとアプリケーションの規模で持続的に先行しています。

モジュール化パス：拡張可能な分散型システムの唯一の解

イーサリアムのモジュール化デザインは、分散化、スケーラビリティ、安全性のバランスを取る上で重要な進展を遂げました。モノリシックチェーンが世界的な金融レベルの規模を実現するためには、必然的に分散化を犠牲にしなければなりません。一方、イーサリアムのモジュール化戦略は、信頼の最小化と分散化を維持する前提のもとで、持続可能なスケーラビリティを実現する唯一の実行可能なソリューションです。この戦略的選択の正当性は、時間の経過とともにますます明らかになるでしょう。

最もカスタマイズ可能なテクノロジースタック

エーテルの L2 エコシステムは、比類のないカスタマイズ性を提供し、垂直シーンのアプリケーションと機関の採用における最適なプラットフォームとなっています。機関はイーサリアム L1 に基づいて専用の L2 を構築し、全同態暗号化などの技術を利用してプライバシー保護を実現できます；企業は「順序権の支払い」モデルを通じて、自社の L2 で