# 暗号資産市場Q3マクロレポート:アルトシーズンの信号が現れ、機関が選択的ブル・マーケットの発生を促進## 一、マクロの転換点が来た: 規制の緩和と政策の支援が共鳴する2025年第三四半期の始まりに、マクロな状況が静かに変化しています。かつてデジタル資産を周縁に追いやった政策環境が、今や制度的な推進力へと変わりつつあります。連邦準備制度が利上げサイクルを終了し、財政政策が再び刺激的な軌道に戻り、世界的な暗号規制が"包摂的な枠組み"の構築を加速させる中で、暗号資産市場は構造的な再評価の前夜にあります。まず、アメリカのマクロ流動性環境は重要な転換ウィンドウに入っています。連邦準備制度は"データ依存"を強調していますが、市場は2025年内の利下げに合意しています。ドットプロットの遅れと先物市場の先行予想の乖離がますます拡大しています。この予想の差は、リスク資産、特に暗号資産の評価に上昇の道を開いています。同時に、財政面での取り組みも進んでいます。ある法案を代表とする財政拡張は、前例のない資本放出効果をもたらしています。政府は製造業の回帰、AIインフラ、エネルギー独立などの分野に大規模な投資を行い、伝統的産業と新興テクノロジー分野を横断する「資本洪流通道」を形成しました。これにより、ドルの内循環構造が再構築されただけでなく、デジタル資産類の資産に対する間接的な需要も強化されました。政策信号の根本的な転換は、規制構造の変化にも表れています。ある規制機関が暗号資産市場に対する態度を質的に変化させました。ETHのステーキングETFの正式な承認は、収益構造を持つデジタル資産が伝統的な金融システムに入ることを初めて認めることを示しています。あるパブリックチェーンのETFの推進は、かつて「ハイベータ投機チェーン」と見なされていた資産に、制度的に取り込まれる歴史的な機会を与えました。規制機関は、トークンETFの承認を簡素化するための統一基準の策定に着手しており、再現可能で量産可能なコンプライアンス金融商品への道を構築する意図を持っています。これは、規制のロジックが「ファイアウォール」から「パイプライン工事」への本質的な転換を示しています。アジア地域のコンプライアンス競争も加速しており、複数の金融ハブがステーブルコイン、決済ライセンス、革新プロジェクトのコンプライアンスの恩恵を争っています。多くのテクノロジー大手がステーブルコイン関連の資格を申請しており、主権資本とインターネット大手の融合のトレンドが始まっていることを示しています。これは、将来的にステーブルコインが単なる取引ツールではなく、決済ネットワーク、企業決済、さらには国家の金融戦略の一部となることを意味します。さらに、従来の金融市場におけるリスク嗜好にも回復の兆しが見られます。S&P500は再び歴史的高値を更新し、テクノロジー株と新興資産が同時に反発し、IPO市場が回復し、小売取引プラットフォームのユーザー活動が活発化していることは、リスク資金が再流入しているという信号を発しています。この流入はもはやAIやバイオテクノロジーだけを注視しているのではなく、ブロックチェーン、暗号金融、オンチェーン構造的収益資産の再評価が始まっています。通貨政策が緩和の道に入り、財政政策が全面的に緩和され、規制構造が「管理すれば支援」に転換し、リスク選好が全体的に修復される中で、暗号資産の全体環境はすでに2022年末の困難から脱却しています。この政策と市場の二重駆動の下で、新たなブル・マーケットの醸成は感情によるものではなく、制度的な駆動による価値再評価の過程です。暗号資産市場の春は、より穏やかでありながらより力強い方法で帰ってきています。! [暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-66bce4362ca49a128c87c17462b7b9e7)## 二、構造的な取引:企業と機関が次のブル・マーケットを主導している現在の暗号資産市場で最も注目すべき構造的変化は、チップが個人投資家や短期資金から、長期保有者、企業の金庫、金融機関へと移行していることです。2年間の清算と再構築を経て、暗号資産市場の参加者構造は歴史的な"シャッフル"を迎えています：投機的なユーザーは徐々に周縁化され、配置を目的とする機関や企業が次のブル・マーケットを推進する決定的な力となっています。ビットコインのパフォーマンスはすべてを物語っています。価格動向は穏やかですが、その流通チップは「ロックアップ化」を加速しています。複数の機関のデータトラッキングによると、上場企業の最近のビットコイン購入量は、同期のETFの純買入規模を超えています。多くの企業はビットコインを「戦略的現金代替品」として扱い、短期的な資産配置ツールとは見なしていません。この行動パターンの背後には、世界的な通貨の減価に対する深い認識があり、ETFなどの製品のインセンティブ構造に対する知識に基づく積極的な対応があります。同時に、金融インフラは機関資金の流入を加速させる障害を取り除いています。あるブロックチェーンのステーキングETFの承認は、規制に準拠した製品の境界を拡大するだけでなく、機関が「チェーン上の収益資産」を伝統的なポートフォリオに組み込むことを意味します。もう一つの主流ブロックチェーンのスポットETFの承認期待は、さらなる想像の余地を広げ、ステーキング収益メカニズムがETFに取り込まれると、伝統的な資産管理者の暗号資産「無収益、純粋な変動」という認識を根本的に変え、機関がリスクヘッジから収益配置への転換を促進することになります。重要なことは、企業が直接チェーン上の金融市場に参加しており、従来の「場外投資」とチェーン上の世界との隔離構造を打破していることです。ある企業は2000万ドルのプライベートプレイスメント形式で直接ETHを増持し、別の企業は1億ドルをあるエコシステムプロジェクトの買収とプラットフォームの株式買戻しに投じており、企業が実際の行動で新世代の暗号金融エコシステムの構築に参加していることを示しています。これは過去のベンチャーキャピタルがスタートアッププロジェクトに参加する論理ではなく、「産業の買収」や「戦略的配置」の色合いを帯びた資本注入であり、新しい金融基盤のコアアセット権利と利益配分権を確保する意図があります。デリバティブとオンチェーン流動性の分野では、伝統的な金融も積極的に展開しています。ある取引所のパブリックチェーン先物の未決済契約は歴史的な新高値を記録し、ある資産の先物月間取引量も初めて5億ドルを突破しました。これは、伝統的な取引機関が暗号資産を戦略モデルに組み込んだことを示しています。背後にはヘッジファンド、ストラクチャードプロダクトプロバイダー、そしてマルチストラテジーファンドが絶えず参入しており、これらのプレイヤーはボラティリティアービトラージ、資金構造の駆け引き、そしてクオンタムファクターモデルに基づいて運営されており、市場にもたらすものは「流動性密度」と「市場の深さ」の根本的な強化です。構造的な取引の観点から見ると、個人投資家と短期プレイヤーの活発度が著しく低下していることが、上述のトレンドをさらに強化している。オンチェーンデータは、短期保有者の割合が持続的に低下していることを示しており、初期の大口ウォレットの活発度が低下し、オンチェーン検索とウォレットのインタラクションデータが安定していることから、市場は「取引の沈殿期」にあることを示している。この段階では価格の動きは比較的平凡だが、歴史的な経験から言えば、まさにこのような静寂期が最大の相場の起点を育むことが多い。更に無視できないのは、金融機関の「製品化能力」も急速に実現されていることです。従来の銀行、資産運用の巨人、新興のリテール金融プラットフォームまで、暗号資産の取引、ステーキング、貸出、支払い能力を拡大しています。これは、暗号資産が「法定通貨システム内での利用可能性」を実現するだけでなく、その金融属性をより豊かに提供するものです。将来的には、主流の暗号資産は単なる「変動するデジタル資産」ではなく、「構成可能な資産クラス」となり、デリバティブ市場、支払いシナリオ、収益構造、信用格付けを持つ完全な金融エコシステムを形成するかもしれません。この構造的な入れ替えは本質的に暗号資産の「金融商品化」の深い展開であり、価値発見の論理を徹底的に再構築するものです。市場を主導するプレーヤーはもはや感情やホットな話題に駆動される「早いお金の族」ではなく、中長期的な戦略計画を持ち、配置論理が明確で、資金構造が安定している機関や企業です。制度化され、構造化されたブル・マーケットが静かに醸成されており、より堅実で、より持続的で、より徹底的になるでしょう。## 三、アルトシーズンの新時代:普遍的な上昇から"選択的ブル・マーケット"へ現在の"アルトシーズン"は新たな段階に入ろうとしている: 全体的な上昇相場はもはや存在せず、代わりにETF、実際の収益、機関の採用などのストーリーに駆動される"選択的ブル・マーケット"が訪れている。これは暗号資産市場が徐々に成熟に向かっていることを示しており、資本の選別メカニズムが市場が理性的に戻った後の必然的な結果である。構造的な信号から見ると、主流のアルトコイン資産のチップは新たなラウンドの沈殿を完了しました。ETH/BTCペアは数週間の下落後に初めて強い反発を迎え、大口アドレスが短期間で百万枚以上のETHを吸収し、チェーン上での大口取引が頻繁に発生していることは、主力資金が特定の一次資産の再評価を始めたことを示しています。同時に、小口投資家の感情は依然として低位にあり、検索指数やウォレットの作成量は顕著に回復していませんが、これは次のラウンドの市場を理想的な「低干渉」環境を創出しています：感情の過熱がなく、小口投資家の爆発的な取引もなく、市場は機関のリズムにより支配されやすくなります。しかし、例年とは異なり、今回はアルトコインの動きが"一緒に飛ぶ"のではなく、"それぞれが飛ぶ"ことになります。ETF申請が新たなテーマ構造のアンカーポイントとなっています。特に、あるブロックチェーンの現物ETFは次の"市場コンセンサス型イベント"と見なされています。ステーキングメカニズムがETF構造に取り入れられることが期待されており、その"準配当資産"属性は大量の資金を引き寄せることが予想されています。このような物語は、該当のブロックチェーンの現物自体を活性化させるだけでなく、そのステーキングエコシステムのガバナンストークンにも影響を及ぼします。この新しい物語のサイクルの中で、資産のパフォーマンスは"ETFの可能性があるか、実際の収益分配能力があるか、機関投資家の配置を引き付けることができるか"に焦点を当てることが予見され、もはや一波の動きがすべてのトークンを押し上げるのではなく、強者がますます強くなり、弱者が淘汰される分化した進化が進むことになります。DeFiも今回の"選択的ブル・マーケット"の重要な場域ですが、その論理は根本的に変化しました。ユーザーは"ポイントエアドロップ型DeFi"から"キャッシュフロー型DeFi"へと移行し、プロトコル収入、ステーブルコインの収益戦略、再ステーキングメカニズムなどが資産価値を評価する核心指標となっています。流動性提供者はもはや高い利回りの餌を盲目的に追い求めるのではなく、戦略の透明性、収益の持続性、潜在的リスク構造をより重視するようになりました。この変化は、新しいプロジェクトの爆発を生み出し、彼らは大規模なマーケティングや炒作に依存せず、構造化された収益製品や固定金利の金庫などの革新的なデザインを通じて資本の持続的な流入を引き寄せています。資本の選択も静かにより"現実主義"に変わってきている。一方では、実世界の資産(RWA)に裏付けられたステーブルコイン戦略が機関投資家に好まれ始め、一部のプロトコルはブロックチェーン上での"国債型製品"を作り出そうとしている。もう一方では、クロスチェーン流動性の統合とユーザー体験の一体化も資金の行き先を決定する重要な要素となり、一部の中間層プロジェクトは無感知なブリッジと組み込み型DeFi機能によって資金集中の新興ハブとなっていると言える。このような"選択的ブル・マーケット"では、もはやL1公チェーン自体がトレンドを主導するのではなく、それらを取り巻くインフラとコンポーザブルなプロトコルが新しい評価の核心となっている。同時に、市場の投機的な部分も転換を迎えています。Memeコインは依然として人気がありますが、「全員ラパン」の時代はもはや過去のものとなりました。代わりに「プラットフォームローテーション取引」戦略の台頭が見られます。例えば、ある取引所に上場したMeme契約は資金調達率が急速にマイナスに転じ、高値での売り抜けを核心とした操作方法が多く、そのリスクは非常に高く持続性がありません。これは、投機的なホットスポットは依然として存在するものの、主流資金の関心は明らかに逸れていることを意味します。資本は、持続的な収益を提供し、実際のユーザーと強いストーリーサポートを持つプロジェクトに配分する傾向が強く、爆発的なリターンを放棄してでも、より確実な成長の道を選ぶことを選んでいます。要するに、今回のアルトシーズンの核心的な特徴は、「どのブロックチェーンが飛躍するか」ではなく、「どの資産が従来の金融ロジックに組み込まれる可能性を持つか」ということです。ETFの構造の変化、再ステーキング収益モデル、クロスチェーン体験の簡素化、RWAと機関融資インフラの融合に至るまで、暗号資産市場は深層的な価値再評価周期を迎えています。選択的強気市場は、強気市場の減少ではなく、強気市場のアップグレードです。今後は、バカを見てゲームをすることではなく、物語の論理を事前に読み取り、金融構造を理解し、「静かな市場」で静かにポジションを構築することを望む人々のものとなるでしょう。! [暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1578b9e1514c5916cf585a1b24799e29)## 四、Q3投資フレームワーク:コア構成からイベントドリブンへ2025年第三季度の市場レイアウトは、単に「市場の感情が回復する」や「ビットコインが独走する」に賭けるものではありません。
Q3暗号資産市場:機関主導の選択的ブル・マーケット アルトシーズン新しい構図
暗号資産市場Q3マクロレポート:アルトシーズンの信号が現れ、機関が選択的ブル・マーケットの発生を促進
一、マクロの転換点が来た: 規制の緩和と政策の支援が共鳴する
2025年第三四半期の始まりに、マクロな状況が静かに変化しています。かつてデジタル資産を周縁に追いやった政策環境が、今や制度的な推進力へと変わりつつあります。連邦準備制度が利上げサイクルを終了し、財政政策が再び刺激的な軌道に戻り、世界的な暗号規制が"包摂的な枠組み"の構築を加速させる中で、暗号資産市場は構造的な再評価の前夜にあります。
まず、アメリカのマクロ流動性環境は重要な転換ウィンドウに入っています。連邦準備制度は"データ依存"を強調していますが、市場は2025年内の利下げに合意しています。ドットプロットの遅れと先物市場の先行予想の乖離がますます拡大しています。この予想の差は、リスク資産、特に暗号資産の評価に上昇の道を開いています。
同時に、財政面での取り組みも進んでいます。ある法案を代表とする財政拡張は、前例のない資本放出効果をもたらしています。政府は製造業の回帰、AIインフラ、エネルギー独立などの分野に大規模な投資を行い、伝統的産業と新興テクノロジー分野を横断する「資本洪流通道」を形成しました。これにより、ドルの内循環構造が再構築されただけでなく、デジタル資産類の資産に対する間接的な需要も強化されました。
政策信号の根本的な転換は、規制構造の変化にも表れています。ある規制機関が暗号資産市場に対する態度を質的に変化させました。ETHのステーキングETFの正式な承認は、収益構造を持つデジタル資産が伝統的な金融システムに入ることを初めて認めることを示しています。あるパブリックチェーンのETFの推進は、かつて「ハイベータ投機チェーン」と見なされていた資産に、制度的に取り込まれる歴史的な機会を与えました。規制機関は、トークンETFの承認を簡素化するための統一基準の策定に着手しており、再現可能で量産可能なコンプライアンス金融商品への道を構築する意図を持っています。これは、規制のロジックが「ファイアウォール」から「パイプライン工事」への本質的な転換を示しています。
アジア地域のコンプライアンス競争も加速しており、複数の金融ハブがステーブルコイン、決済ライセンス、革新プロジェクトのコンプライアンスの恩恵を争っています。多くのテクノロジー大手がステーブルコイン関連の資格を申請しており、主権資本とインターネット大手の融合のトレンドが始まっていることを示しています。これは、将来的にステーブルコインが単なる取引ツールではなく、決済ネットワーク、企業決済、さらには国家の金融戦略の一部となることを意味します。
さらに、従来の金融市場におけるリスク嗜好にも回復の兆しが見られます。S&P500は再び歴史的高値を更新し、テクノロジー株と新興資産が同時に反発し、IPO市場が回復し、小売取引プラットフォームのユーザー活動が活発化していることは、リスク資金が再流入しているという信号を発しています。この流入はもはやAIやバイオテクノロジーだけを注視しているのではなく、ブロックチェーン、暗号金融、オンチェーン構造的収益資産の再評価が始まっています。
通貨政策が緩和の道に入り、財政政策が全面的に緩和され、規制構造が「管理すれば支援」に転換し、リスク選好が全体的に修復される中で、暗号資産の全体環境はすでに2022年末の困難から脱却しています。この政策と市場の二重駆動の下で、新たなブル・マーケットの醸成は感情によるものではなく、制度的な駆動による価値再評価の過程です。暗号資産市場の春は、より穏やかでありながらより力強い方法で帰ってきています。
! 暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用
二、構造的な取引:企業と機関が次のブル・マーケットを主導している
現在の暗号資産市場で最も注目すべき構造的変化は、チップが個人投資家や短期資金から、長期保有者、企業の金庫、金融機関へと移行していることです。2年間の清算と再構築を経て、暗号資産市場の参加者構造は歴史的な"シャッフル"を迎えています：投機的なユーザーは徐々に周縁化され、配置を目的とする機関や企業が次のブル・マーケットを推進する決定的な力となっています。
ビットコインのパフォーマンスはすべてを物語っています。価格動向は穏やかですが、その流通チップは「ロックアップ化」を加速しています。複数の機関のデータトラッキングによると、上場企業の最近のビットコイン購入量は、同期のETFの純買入規模を超えています。多くの企業はビットコインを「戦略的現金代替品」として扱い、短期的な資産配置ツールとは見なしていません。この行動パターンの背後には、世界的な通貨の減価に対する深い認識があり、ETFなどの製品のインセンティブ構造に対する知識に基づく積極的な対応があります。
同時に、金融インフラは機関資金の流入を加速させる障害を取り除いています。あるブロックチェーンのステーキングETFの承認は、規制に準拠した製品の境界を拡大するだけでなく、機関が「チェーン上の収益資産」を伝統的なポートフォリオに組み込むことを意味します。もう一つの主流ブロックチェーンのスポットETFの承認期待は、さらなる想像の余地を広げ、ステーキング収益メカニズムがETFに取り込まれると、伝統的な資産管理者の暗号資産「無収益、純粋な変動」という認識を根本的に変え、機関がリスクヘッジから収益配置への転換を促進することになります。
重要なことは、企業が直接チェーン上の金融市場に参加しており、従来の「場外投資」とチェーン上の世界との隔離構造を打破していることです。ある企業は2000万ドルのプライベートプレイスメント形式で直接ETHを増持し、別の企業は1億ドルをあるエコシステムプロジェクトの買収とプラットフォームの株式買戻しに投じており、企業が実際の行動で新世代の暗号金融エコシステムの構築に参加していることを示しています。これは過去のベンチャーキャピタルがスタートアッププロジェクトに参加する論理ではなく、「産業の買収」や「戦略的配置」の色合いを帯びた資本注入であり、新しい金融基盤のコアアセット権利と利益配分権を確保する意図があります。
デリバティブとオンチェーン流動性の分野では、伝統的な金融も積極的に展開しています。ある取引所のパブリックチェーン先物の未決済契約は歴史的な新高値を記録し、ある資産の先物月間取引量も初めて5億ドルを突破しました。これは、伝統的な取引機関が暗号資産を戦略モデルに組み込んだことを示しています。背後にはヘッジファンド、ストラクチャードプロダクトプロバイダー、そしてマルチストラテジーファンドが絶えず参入しており、これらのプレイヤーはボラティリティアービトラージ、資金構造の駆け引き、そしてクオンタムファクターモデルに基づいて運営されており、市場にもたらすものは「流動性密度」と「市場の深さ」の根本的な強化です。
構造的な取引の観点から見ると、個人投資家と短期プレイヤーの活発度が著しく低下していることが、上述のトレンドをさらに強化している。オンチェーンデータは、短期保有者の割合が持続的に低下していることを示しており、初期の大口ウォレットの活発度が低下し、オンチェーン検索とウォレットのインタラクションデータが安定していることから、市場は「取引の沈殿期」にあることを示している。この段階では価格の動きは比較的平凡だが、歴史的な経験から言えば、まさにこのような静寂期が最大の相場の起点を育むことが多い。
更に無視できないのは、金融機関の「製品化能力」も急速に実現されていることです。従来の銀行、資産運用の巨人、新興のリテール金融プラットフォームまで、暗号資産の取引、ステーキング、貸出、支払い能力を拡大しています。これは、暗号資産が「法定通貨システム内での利用可能性」を実現するだけでなく、その金融属性をより豊かに提供するものです。将来的には、主流の暗号資産は単なる「変動するデジタル資産」ではなく、「構成可能な資産クラス」となり、デリバティブ市場、支払いシナリオ、収益構造、信用格付けを持つ完全な金融エコシステムを形成するかもしれません。
この構造的な入れ替えは本質的に暗号資産の「金融商品化」の深い展開であり、価値発見の論理を徹底的に再構築するものです。市場を主導するプレーヤーはもはや感情やホットな話題に駆動される「早いお金の族」ではなく、中長期的な戦略計画を持ち、配置論理が明確で、資金構造が安定している機関や企業です。制度化され、構造化されたブル・マーケットが静かに醸成されており、より堅実で、より持続的で、より徹底的になるでしょう。
三、アルトシーズンの新時代:普遍的な上昇から"選択的ブル・マーケット"へ
現在の"アルトシーズン"は新たな段階に入ろうとしている: 全体的な上昇相場はもはや存在せず、代わりにETF、実際の収益、機関の採用などのストーリーに駆動される"選択的ブル・マーケット"が訪れている。これは暗号資産市場が徐々に成熟に向かっていることを示しており、資本の選別メカニズムが市場が理性的に戻った後の必然的な結果である。
構造的な信号から見ると、主流のアルトコイン資産のチップは新たなラウンドの沈殿を完了しました。ETH/BTCペアは数週間の下落後に初めて強い反発を迎え、大口アドレスが短期間で百万枚以上のETHを吸収し、チェーン上での大口取引が頻繁に発生していることは、主力資金が特定の一次資産の再評価を始めたことを示しています。同時に、小口投資家の感情は依然として低位にあり、検索指数やウォレットの作成量は顕著に回復していませんが、これは次のラウンドの市場を理想的な「低干渉」環境を創出しています：感情の過熱がなく、小口投資家の爆発的な取引もなく、市場は機関のリズムにより支配されやすくなります。
しかし、例年とは異なり、今回はアルトコインの動きが"一緒に飛ぶ"のではなく、"それぞれが飛ぶ"ことになります。ETF申請が新たなテーマ構造のアンカーポイントとなっています。特に、あるブロックチェーンの現物ETFは次の"市場コンセンサス型イベント"と見なされています。ステーキングメカニズムがETF構造に取り入れられることが期待されており、その"準配当資産"属性は大量の資金を引き寄せることが予想されています。このような物語は、該当のブロックチェーンの現物自体を活性化させるだけでなく、そのステーキングエコシステムのガバナンストークンにも影響を及ぼします。この新しい物語のサイクルの中で、資産のパフォーマンスは"ETFの可能性があるか、実際の収益分配能力があるか、機関投資家の配置を引き付けることができるか"に焦点を当てることが予見され、もはや一波の動きがすべてのトークンを押し上げるのではなく、強者がますます強くなり、弱者が淘汰される分化した進化が進むことになります。
DeFiも今回の"選択的ブル・マーケット"の重要な場域ですが、その論理は根本的に変化しました。ユーザーは"ポイントエアドロップ型DeFi"から"キャッシュフロー型DeFi"へと移行し、プロトコル収入、ステーブルコインの収益戦略、再ステーキングメカニズムなどが資産価値を評価する核心指標となっています。流動性提供者はもはや高い利回りの餌を盲目的に追い求めるのではなく、戦略の透明性、収益の持続性、潜在的リスク構造をより重視するようになりました。この変化は、新しいプロジェクトの爆発を生み出し、彼らは大規模なマーケティングや炒作に依存せず、構造化された収益製品や固定金利の金庫などの革新的なデザインを通じて資本の持続的な流入を引き寄せています。
資本の選択も静かにより"現実主義"に変わってきている。一方では、実世界の資産(RWA)に裏付けられたステーブルコイン戦略が機関投資家に好まれ始め、一部のプロトコルはブロックチェーン上での"国債型製品"を作り出そうとしている。もう一方では、クロスチェーン流動性の統合とユーザー体験の一体化も資金の行き先を決定する重要な要素となり、一部の中間層プロジェクトは無感知なブリッジと組み込み型DeFi機能によって資金集中の新興ハブとなっていると言える。このような"選択的ブル・マーケット"では、もはやL1公チェーン自体がトレンドを主導するのではなく、それらを取り巻くインフラとコンポーザブルなプロトコルが新しい評価の核心となっている。
同時に、市場の投機的な部分も転換を迎えています。Memeコインは依然として人気がありますが、「全員ラパン」の時代はもはや過去のものとなりました。代わりに「プラットフォームローテーション取引」戦略の台頭が見られます。例えば、ある取引所に上場したMeme契約は資金調達率が急速にマイナスに転じ、高値での売り抜けを核心とした操作方法が多く、そのリスクは非常に高く持続性がありません。これは、投機的なホットスポットは依然として存在するものの、主流資金の関心は明らかに逸れていることを意味します。資本は、持続的な収益を提供し、実際のユーザーと強いストーリーサポートを持つプロジェクトに配分する傾向が強く、爆発的なリターンを放棄してでも、より確実な成長の道を選ぶことを選んでいます。
要するに、今回のアルトシーズンの核心的な特徴は、「どのブロックチェーンが飛躍するか」ではなく、「どの資産が従来の金融ロジックに組み込まれる可能性を持つか」ということです。ETFの構造の変化、再ステーキング収益モデル、クロスチェーン体験の簡素化、RWAと機関融資インフラの融合に至るまで、暗号資産市場は深層的な価値再評価周期を迎えています。選択的強気市場は、強気市場の減少ではなく、強気市場のアップグレードです。今後は、バカを見てゲームをすることではなく、物語の論理を事前に読み取り、金融構造を理解し、「静かな市場」で静かにポジションを構築することを望む人々のものとなるでしょう。
! 暗号市場第3四半期マクロ調査レポート:模倣シーズンシグナルが登場し、機関は選択的な強気市場の発生を促進するために採用
四、Q3投資フレームワーク:コア構成からイベントドリブンへ
2025年第三季度の市場レイアウトは、単に「市場の感情が回復する」や「ビットコインが独走する」に賭けるものではありません。