今月、アメリカのインフレが加速したが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の"スタグフレーション"に対する市場の懸念を引き起こした。この懸念に加え、地政学的な対立の影響もあり、今月の資本市場はプルバックを見せた。アメリカ株と日本株は明らかに下落したが、ヨーロッパは比較的良好な状況であり、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことが示されている。暗号資産市場は変動を経験したが、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時的に6万ドルを下回った。しかし、4月29日、暗号資産市場は歴史的瞬間を迎えた：香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示しており、市場の見通しは良好である。年初時、金利引き下げの期待と消費者物価指数の持続的な低下により、市場のインフレに対する懸念は和らいでいました。しかしその後、インフレデータは上昇し続け、金利引き下げの期待は何度も下方修正されました。現在、市場は依然として5月に金利が引き下げられないという期待を維持しており、さらにはごく少数の人々が金利が引き上げられる可能性があると予想しています。現在のデータを見る限り、アメリカは「スタグフレーション」状態に入ったようです——高インフレですが経済成長は低迷しています。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長で、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。短い数ヶ月で、状況は「一片大好」から「滞胀危机」に変わりました。アメリカの今後の重点は「胀」の問題をどのように処理するかになります。現時点で市場ではごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げが続く可能性は低く、単に利下げのタイミングが遅れ、回数とベーシスポイントが減少するだけです。アメリカの現在の通貨のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再バランスされ、中古車価格が回復し続けるなどの要因により、アメリカのコアインフレはやや減少するでしょう。現在のところ、アメリカの経済状況は政策決定者が望んでいるものであり、"賃金-インフレ"のスパイラルを解消する方法はいくつかあり、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経平均株価が大幅に下落し、このような状況では、国際的な投資家は円を売却しドルを買い戻すことになります。これはドルの流動性を収束させるのにも大いに役立ちます。現在、米連邦準備制度の職員は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルを発していません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。簡単に言えば、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急落の要因となっています。現時点では、関連する各当事者は比較的自制を保っており、さらなる対立の激化の兆候は見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響は突発的で短期間のものであることが多いです。たとえロシアとウクライナおよびNATOが戦争を起こしても、同国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。米国株式市場が5ヶ月間の「狂牛」を経た後、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最安値で120日移動平均線に達し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。米国株式市場の現在の動きは、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な理由です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げの期待が遅れると、テクノロジー株の評価スペースが直接圧縮されます。今月、ある投資銀行が米国株式の六大テクノロジー株の評価を「買い増し」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが鈍化し、上昇の原動力が消えつつあるためです。ただし、その投資銀行の戦略家は、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約の認識」であり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能への疑念に基づくものではない」とも述べています。この格付けの引き下げは実際には妥当と言えます。結局、AIの期待の影響の下で、巨頭たちの評価はすでに将来の利益期待を先取りして反映されています。巨頭たちが今後再び急騰する場合、それはAIの発展が再び市場の予想を超えることしか考えられません。アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな程度のプルバックが見られました。日本の状況は主に最近の円の狂った価値下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ期待の延期も円の最近の変動の重要な理由の一つです。米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性があることを懸念させています。しかし、この結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックが見られないからです。フランスとドイツの株価指数は大幅なプルバックを見せておらず、依然として堅調です。また、インドの株式市場も70000ポイント以上で変動し続けています。米国株式市場の今回のプルバックは、市場が予想の変化とブラックスワンイベントに対する突発的な反応である可能性が高いですが、明らかなシステミックリスクはありません。今月の暗号資産市場の動向は期待外れで、BTC価格は最低6万ドルを下回り、ETH価格は最低2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入り、現在までに1ヵ月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと活気のない暗号資産市場に追い打ちをかけました。4月中旬のピンバー動向は、中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。現在、暗号資産市場は伝統的資産の動向と強く関連する状態に入っているようです——ビットコインの価格とあるテクノロジー大手の株価は、昨年近くに驚くべき関連性を示しています。この強い関連性は非常に興味深く、現在のところ公認された説明はありません。もしビットコインが実際に市場のコンセンサスで「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きは金に関連するべきであり、地政学的な紛争に伴う動きは急騰すべきであり、下に刺すべきではありません。金の価格動向を見ると、中東の紛争の数日間で金は歴史的な新高値を記録し、金の避難所としての特性を十分に示しています。この状況は一つのことを示唆しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに縛られています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。この国家資産に結びついた動きは、実際にはあまり合理的ではありません。ビットコインの最も注目される非中央集権的属性は、すべての人々が合意する価値保存手段となっており、誰もがビットコインを発行したり、消したりする権限を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消失はできないものの、実際には非中央集権的属性との一定の乖離が生じています。幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略において異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーにおいてもアメリカをリードしており、現在アメリカではイーサリアム現物ETFの承認は行われていません。機関は、これらの革新的なETFへの市場の関心が高まる中で、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。最新の情報によると、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。このような多地点開花式のETFの上場は、初期に世界各地に分散していたマイニングファームやマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの分散型属性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権利はありません。したがって、より多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、巨鯨たちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格形成権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に回帰する可能性があります。4月、FRBのタカ派発言と中東地域の地政学的な対立が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しました。インフレ抑制戦略に関して、FRBは潜在的な金融リスクに積極的に対処しており、アメリカと日本の株式市場にプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候は未だ見られません。この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新の取り組みが特に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場は、アジアの金融市場における暗号資産分野の大きな一歩を示すだけでなく、世界の資本市場の新たな発火点となる可能性があります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号化市場をより成熟し規制された方向に進める可能性があり、新たな投資機会と市場動向の誕生を示唆しており、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「非中央集権化」を促進しています。
米国株式市場のプルバックETFの純流出、香港が暗号化ETFを承認し、市場のハイライトとなる
今月、アメリカのインフレが加速したが、GDPは予想を下回り、アメリカ経済の"スタグフレーション"に対する市場の懸念を引き起こした。この懸念に加え、地政学的な対立の影響もあり、今月の資本市場はプルバックを見せた。アメリカ株と日本株は明らかに下落したが、ヨーロッパは比較的良好な状況であり、世界の投資家はいわゆるグローバル経済のシステミックリスクを心配していないことが示されている。暗号資産市場は変動を経験したが、ブラックスワンイベントによりビットコインは一時的に6万ドルを下回った。しかし、4月29日、暗号資産市場は歴史的瞬間を迎えた：香港の暗号資産ETFが承認され、増量資金が引き続き流入していることを示しており、市場の見通しは良好である。
年初時、金利引き下げの期待と消費者物価指数の持続的な低下により、市場のインフレに対する懸念は和らいでいました。しかしその後、インフレデータは上昇し続け、金利引き下げの期待は何度も下方修正されました。現在、市場は依然として5月に金利が引き下げられないという期待を維持しており、さらにはごく少数の人々が金利が引き上げられる可能性があると予想しています。
現在のデータを見る限り、アメリカは「スタグフレーション」状態に入ったようです——高インフレですが経済成長は低迷しています。アメリカの第一四半期のGDPは前年同期比でわずか1.6%の成長で、予想を大きく下回っています。一方、コアPCE物価指数は第一四半期に予想を上回る3.7%の成長を記録しており、これはエネルギーと食品を除いたデータです。言い換えれば、最近の国際商品価格上昇の影響を除外しても、アメリカのインフレは依然として非常に深刻です。
短い数ヶ月で、状況は「一片大好」から「滞胀危机」に変わりました。アメリカの今後の重点は「胀」の問題をどのように処理するかになります。現時点で市場ではごく少数の人々がさらなる利上げに賭け始めていますが、利上げが続く可能性は低く、単に利下げのタイミングが遅れ、回数とベーシスポイントが減少するだけです。アメリカの現在の通貨のインフレは、上流原材料価格、雇用、需要の複数の影響を受けています。今後、商品価格が理性的に推移し、労働市場が再バランスされ、中古車価格が回復し続けるなどの要因により、アメリカのコアインフレはやや減少するでしょう。
現在のところ、アメリカの経済状況は政策決定者が望んでいるものであり、"賃金-インフレ"のスパイラルを解消する方法はいくつかあり、経済に大きな影響を与える利上げを続ける必要はありません。今月、円と日経平均株価が大幅に下落し、このような状況では、国際的な投資家は円を売却しドルを買い戻すことになります。これはドルの流動性を収束させるのにも大いに役立ちます。
現在、米連邦準備制度の職員は全体的にハト派的であり、さらなる利上げの明確なシグナルを発していません。これは、アメリカがインフレ問題に対処するための一定の政策手段を持っていることを示唆しているかもしれません。簡単に言えば、現段階でアメリカ経済は確かにインフレ圧力という難題に直面しており、市場に一定の懸念を引き起こしていますが、投資家はインフレ問題に過度に恐れる必要はありません。
さらに、今月は地政学的な対立が多く、これも資本市場における急落の要因となっています。現時点では、関連する各当事者は比較的自制を保っており、さらなる対立の激化の兆候は見られません。また、現代社会においては、大国の核抑止力の下で大規模な戦争が勃発する可能性は極めて低いため、地政学的問題が金融市場に与える影響は突発的で短期間のものであることが多いです。たとえロシアとウクライナおよびNATOが戦争を起こしても、同国の株式市場は現在、戦争以来のすべての下落幅をほぼ回復しています。したがって、今月の戦争の影響は単なる突発的な変数に過ぎません。
米国株式市場が5ヶ月間の「狂牛」を経た後、ついに大きな調整が見られました——ナスダック指数は最安値で120日移動平均線に達し、あるテクノロジー大手は4月19日に-10%の下落を記録しました。
米国株式市場の現在の動きは、主に利下げ期待の変化を反映しており、地政学的な対立は二次的な理由です。テクノロジー株の評価は流動性に直接関連しており、利下げの期待が遅れると、テクノロジー株の評価スペースが直接圧縮されます。今月、ある投資銀行が米国株式の六大テクノロジー株の評価を「買い増し」から「中立」に引き下げた理由は、このセクターがかつて享受していた利益の勢いが鈍化し、上昇の原動力が消えつつあるためです。ただし、その投資銀行の戦略家は、今回の引き下げは「これらの株が直面している困難の比較と周期的な力の制約の認識」であり、「評価の拡大に基づく予測や人工知能への疑念に基づくものではない」とも述べています。
この格付けの引き下げは実際には妥当と言えます。結局、AIの期待の影響の下で、巨頭たちの評価はすでに将来の利益期待を先取りして反映されています。巨頭たちが今後再び急騰する場合、それはAIの発展が再び市場の予想を超えることしか考えられません。
アメリカを除いて、日本の株式市場も今月大きな程度のプルバックが見られました。日本の状況は主に最近の円の狂った価値下落に起因しており、投資家が日本の資産を売却しています。また、円とドルの相関性が強く、連邦準備制度の利下げ期待の延期も円の最近の変動の重要な理由の一つです。
米国と日本の株式市場の不調は、一部の人々に米国のインフレ問題が世界的な金融危機を引き起こす可能性があることを懸念させています。しかし、この結論を出すのはまだ早いです。なぜなら、米国と日本を除く他の国々の株式市場には明らかなプルバックが見られないからです。フランスとドイツの株価指数は大幅なプルバックを見せておらず、依然として堅調です。また、インドの株式市場も70000ポイント以上で変動し続けています。米国株式市場の今回のプルバックは、市場が予想の変化とブラックスワンイベントに対する突発的な反応である可能性が高いですが、明らかなシステミックリスクはありません。
今月の暗号資産市場の動向は期待外れで、BTC価格は最低6万ドルを下回り、ETH価格は最低2800ドルを下回りました。3月中旬にビットコイン価格が新高値を記録して以来、調整期に入り、現在までに1ヵ月半の調整が続いています。この期間中、地政学的な対立や米国の経済データが予想を下回るなどのブラックスワンイベントが、もともと活気のない暗号資産市場に追い打ちをかけました。4月中旬のピンバー動向は、中東の地政学的対立によって引き起こされたものです。
現在、暗号資産市場は伝統的資産の動向と強く関連する状態に入っているようです——ビットコインの価格とあるテクノロジー大手の株価は、昨年近くに驚くべき関連性を示しています。この強い関連性は非常に興味深く、現在のところ公認された説明はありません。
もしビットコインが実際に市場のコンセンサスで「電子ゴールド」と見なされるなら、理論的にはその動きは金に関連するべきであり、地政学的な紛争に伴う動きは急騰すべきであり、下に刺すべきではありません。金の価格動向を見ると、中東の紛争の数日間で金は歴史的な新高値を記録し、金の避難所としての特性を十分に示しています。
この状況は一つのことを示唆しているかもしれません——現在、ビットコインの動きは確かにアメリカのETFに縛られています。4月全体で、ETFは純流出の動きを示しています。
この国家資産に結びついた動きは、実際にはあまり合理的ではありません。ビットコインの最も注目される非中央集権的属性は、すべての人々が合意する価値保存手段となっており、誰もがビットコインを発行したり、消したりする権限を持っていません。この法定通貨とは異なる属性は、信用通貨時代の一筋の清流となっています。しかし、現在、単一の国のETFはビットコインの価格決定権を持っており、製造や消失はできないものの、実際には非中央集権的属性との一定の乖離が生じています。
幸運なことに、アメリカに続いて、4月29日に香港も6つの仮想資産現物ETFを正式に承認しました。その中には3つのビットコインETFと3つのイーサリアムETFがあります。これらのETF製品は、製品の費用構造、取引効率、発行戦略において異なり、投資家に多様な選択肢を提供しています。また、カテゴリーにおいてもアメリカをリードしており、現在アメリカではイーサリアム現物ETFの承認は行われていません。機関は、これらの革新的なETFへの市場の関心が高まる中で、これらの6つのETFが暗号資産市場に10億ドルの増分資金をもたらすと予測しています。
最新の情報によると、オーストラリアも今年の年末にビットコインETFを導入する予定です。
このような多地点開花式のETFの上場は、初期に世界各地に分散していたマイニングファームやマイニングマシンに似ており、二次市場でビットコインの分散型属性を十分に維持することができます——どの機関や国もビットコインの価格を単独で決定する権利はありません。
したがって、より多くの国や地域の機関がビットコイン現物ETFを上場させるにつれて、巨鯨たちの保有もますます分散されるでしょう。その時、二次市場においてビットコインの価格形成権も去中心化の特徴を示し、電子ゴールドの価値本質に回帰する可能性があります。
4月、FRBのタカ派発言と中東地域の地政学的な対立が資本市場に変動をもたらしましたが、核大国間の戦略的安定が市場に一定の保障を提供しました。インフレ抑制戦略に関して、FRBは潜在的な金融リスクに積極的に対処しており、アメリカと日本の株式市場にプルバックが見られるものの、世界の資本市場には広範な金融危機の兆候は未だ見られません。
この重要な時期に、アジア市場、特に香港の金融革新の取り組みが特に重要です。香港のビットコインETFの承認と上場は、アジアの金融市場における暗号資産分野の大きな一歩を示すだけでなく、世界の資本市場の新たな発火点となる可能性があります。この進展は、投資家に新しい資産配分の選択肢を提供するだけでなく、暗号化市場をより成熟し規制された方向に進める可能性があり、新たな投資機会と市場動向の誕生を示唆しており、二次市場におけるビットコインの価格決定権の「非中央集権化」を促進しています。