ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
ترميز الأصول العقارية ليس مفهوماً جديداً تماماً، فقد ظهرت محاولات مشابهة في عام 2018. ومع ذلك، بسبب عدم وجود إطار تنظيمي ناضج في ذلك الوقت وغياب المزايا الربحية الملحوظة، لم تتشكل هذه الاستكشافات المبكرة في سوق على نطاق واسع.
مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في عام 2022، بدأت عائدات سندات الخزانة الأمريكية تتجاوز بشكل ملحوظ أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. وهذا جعل من ترميز الأصول سندات الخزانة الأمريكية جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف هذا المجال.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتنوع أنواع المنتجات الاستثمارية، وتقليل عتبات الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع دراسات حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري والأسواق المحتملة لها. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات والظروف السوقية ستتركز أيضًا على هذا.
الطرق الرئيسية لترميز الأصول العقارية
تتضمن المطالب الأساسية لسوق ترميز الأصول العقارية بشكل رئيسي: خلق منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. عادةً ما تكون هذه المنتجات بثلاثة أشكال رئيسية:
تمويل تجزئة ملكية العقارات
منتجات مؤشر سوق العقارات في مناطق محددة
رهن العقارات بالعملات
علاوة على ذلك، قد يؤدي وضع معلومات العقارات على السلسلة إلى تعزيز شفافية أصول العقارات وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع ترميز الأصول العقارية وصناديق الاستثمار العقاري (REIT) بخصائص مشتركة في تقديم فرص استثمار مجزأة، حيث يمكن أن تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم صناديق الاستثمار العقاري للمستثمرين مشاركة في الإدارة أو ملكية، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، لا يزال الإطار التنظيمي الصارم لصناديق الاستثمار العقاري في مراجعة الأصول، والتشغيل، وهياكل الاستثمار، يوفر نموذجًا يمكن الرجوع إليه لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة حالة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على بعض الفهم لمزاياها وعيوبها:
المميزات:
تقليل عتبة الاستثمار لجذب المزيد من المستثمرين
زيادة سيولة الأصول العقارية
تبسيط عملية تبادل العقارات
فرص الاستثمار العالمية
زيادة شفافية الأصول
عيوب:
إطار التنظيم غير مكتمل
تعقيد إدارة العقارات مرتفع
نقص آلية تسعير فعالة
مخاطر تقنية
السيولة لا تزال محدودة
ومع ذلك، تواجه كل مشروع معين، بسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
سيتم تحليل ثلاثة مشاريع تمثيلية للعقارات RWA. تجدر الإشارة إلى أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها على نطاق واسع على مدار فترة طويلة.
RealT
RealT هو أحد أول مشاريع الأصول العقارية RWA، تم إطلاقه في عام 2019، ويقوم بشكل رئيسي بترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد عبر شبكة الإيثيريوم وGnosis.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وترميزها وفقًا للقوانين الأمريكية. إدارة العقار وصيانته وجمع الإيجارات يتم من قبل جهة إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع إيرادات الإيجار على حاملي العملات. تتحمل RealT مسؤولية عملية الترميز، لكنها قانونيًا منفصلة عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. إذا أخفقت الشركة في الوفاء بالتزاماتها، يحق لحاملي العملات تعيين شركة إدارة جديدة. من الجدير بالذكر أن هذه الاتفاقية لا تتطلب من RealT المشاركة في استثمار الرموز العقارية التي تروج لها في السوق.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لعملة العقار في مونتغومري 323,020 دولارًا، حيث تبلغ قيمة كل عملة 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 عملة. يبلغ دخل الإيجار الشهري للعقار 2,600 دولار، وبعد خصم 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولارًا. يحصل كل عملة على توزيع قدره 3.83 دولار، بمعدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، تقدم RealT 100% من العملة إلى السوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتستحوذ على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، بينما تفرض منصة الاستثمار رسوم ترميز الأصول وإدارة إشرافية بنسبة 2%. هذه الطريقة تمكن فريق RealT من التركيز على إيجاد عقارات مؤهلة وترميزها.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في تقليل المخاطر، إلا أنه يواجه تحديات أيضًا. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. قد توجد أيضًا تضارب في المصالح بين RealT وحملة العملة. إذا كانت حصة RealT كبيرة، على الرغم من وجود حافز لتقليل تكاليف الإدارة، إلا أنه قد يقلل من سيولة العملة. إذا كانت الحصة صغيرة جدًا، فقد تفتقر إلى الحافز الكافي لمراقبة الجهة الإدارية.
من خلال تحليل عشرة رموز عقارية تم بيعها مؤخرًا من قبل RealT، تم العثور على أن معظم العقارات تقع في ديترويت، ويوجد حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين عقاريين 1,000 شخص. يستثمر حوالي 90% من المستثمرين أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500 و2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT تمكنت إلى حد ما من خلق فرص استثمار عقاري لمستثمري التجزئة، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
استنادًا إلى بيانات المعاملات من عنوان المحفظة الرئيسي لـ RealT في Gnosis، قام النظام الأساسي بتوزيع إجمالي حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تبلغ رسوم النظام الأساسي حوالي 2.5% - 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K-180K دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لعدم وضوح مدى مشاركة RealT في استثمارات العقارات، لا يمكن تحديد الأرباح الفعلية التي يحصل عليها من الإيجارات.
من حيث هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان رئيسي للتشغيل، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لمجموعة من الشركات العقارية. لكل عقار مستثمر، هناك سلسلة من شركات LLC المرتبطة به كشركات فرعية لـ Real Token LLC، وتمتلك عقارًا معينًا وعملة مرتبطة به. تهدف هذه البنية إلى ضمان أن مشاكل أي عقار فردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هي منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. تقدم Parcl تداول الأصول الاصطناعية المتعلقة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق محددة بناءً على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات، وإنشاء مراكز شراء أو بيع.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية الناتجة عن بيع وشراء العقارات الفعلية. على الرغم من أن Parcl لا يتوافق تمامًا مع المعايير التقليدية للأصول الملموسة، إلا أنه كونه مشروعًا معروفًا نسبيًا في هذا المجال، حصل على استثمارات من شركات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ بالكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتج Parcl سهل الاستخدام ويتميز بسرعة التحديث، وتصميمه ناضج إلى حد ما، فإن الفريق لا يزال يطلق بنشاط خطط لجذب المستخدمين، لكنه لا يزال يحتفظ بمستوى منخفض من الاهتمام وحصة السوق. وهذا يعكس إلى حد ما أن سوق العملات المشفرة قد لا يكون مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
على الرغم من أن Reinno توقفت عن العمل في عام 2022، إلا أن هناك منتجين مرتبطين بالعقارات RWA تم تقديمهما يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص في ولاية ديلاوير (SPV). ثم يتم إنشاء عقد ذكي للرموز للعقار، ويمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على قروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار من خلال الرهن العقاري البنكي، يمكنه ترميز ملكية العقار من أجل التمويل. تُستخدم الأموال المتحصلة لسداد الرهن العقاري البنكي، ثم يقوم المستخدم بسداد هذا القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
نموذج تشغيل Reinno لا يزال مركزيًا وعمليًا، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية شخصيًا. هذه الطريقة تحمل مخاطر واضحة:
إذا تخلف المقترض عن السداد، سيكون من الصعب على Reinno كمزود خدمة ترميز الأصول وليس كجهة إقراض، مقاضاة المقترض.
نقص العقود المباشرة بين طرفي القرض، خاصة في سياق تمويل رموز الملكية المجزأة، ونقص إطار قانوني كامل لحماية المقرض.
إذا قام مالك العقار ببيع المنزل بعد الاقتراض أو التوقف عن سداد القرض للبنك، فإن Reinno تواجه صعوبة في منع هذا السلوك المزدوج الذي يؤدي إلى انتقال الملكية.
يمكن أن تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل. تحتاج الأصول العقارية RWA في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
خاتمة
لا تزال العقارات RWA مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو إنتاج مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق صارم وإطار قانوني ناضج. تتبنى بعض المشاريع هيكل شركات لفصل المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لتحقيق الإمكانات الكاملة لعقارات RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران لا غنى عنهما.
في الجانب التشريعي، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق لأصول العقارات الملموسة. هناك تباين بين الوكالات التنظيمية الأمريكية في تصنيف العملات، مما يؤدي إلى نقص في مرجع الإطار التنظيمي الدولي. تؤدي هذه الفوضى إلى عدم وضوح القواعد وارتباك العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى الطويلة الأجل لترميز الأصول العقارية للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المعروفة وشركات العملات الرقمية التي تحاول تنفيذ أصول العقارات (RWA)، وقد أثبتت بعض المشاريع في فترة التشغيل التي تتراوح بين سنة إلى سنتين أولياً جدوى المنتجات. يعتبر العقار قطاعاً ضخماً في مجال الاستثمارات المالية، ومن المتوقع أنه مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، ستشهد أصول العقارات (RWA) نمواً مزدهراً.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
مشاركة
تعليق
0/400
DecentralizedElder
· منذ 2 س
كل شيء ترميز الأصول! لكن الأرض ليست ترميز الأصول.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DevChive
· منذ 5 س
الذين يكسبون RWA ليس لديهم نتائج جيدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVictim
· منذ 5 س
أشعر أنني قد دخلت عالم العملات الرقمية حتى في لعبة شراء الأراضي.
ترميز الأصول العقارية: تحليل الفرص والتحديات في سوق الأصول الحقيقية
ترميز الأصول العقارية: الفرص والتحديات الجديدة في سوق RWA
ترميز الأصول العقارية ليس مفهوماً جديداً تماماً، فقد ظهرت محاولات مشابهة في عام 2018. ومع ذلك، بسبب عدم وجود إطار تنظيمي ناضج في ذلك الوقت وغياب المزايا الربحية الملحوظة، لم تتشكل هذه الاستكشافات المبكرة في سوق على نطاق واسع.
مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في عام 2022، بدأت عائدات سندات الخزانة الأمريكية تتجاوز بشكل ملحوظ أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. وهذا جعل من ترميز الأصول سندات الخزانة الأمريكية جذابًا بشكل متزايد لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف هذا المجال.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت بعض مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متعددة، وتنوع أنواع المنتجات الاستثمارية، وتقليل عتبات الاستثمار. ستقوم هذه المقالة بتحليل هذه المشاريع دراسات حالة، واستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقاري والأسواق المحتملة لها. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية، فإن المناقشة المتعلقة بالسياسات والظروف السوقية ستتركز أيضًا على هذا.
الطرق الرئيسية لترميز الأصول العقارية
تتضمن المطالب الأساسية لسوق ترميز الأصول العقارية بشكل رئيسي: خلق منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وزيادة سيولة الأصول العقارية وقيمتها. عادةً ما تكون هذه المنتجات بثلاثة أشكال رئيسية:
علاوة على ذلك، قد يؤدي وضع معلومات العقارات على السلسلة إلى تعزيز شفافية أصول العقارات وديمقراطية الحوكمة.
تتمتع ترميز الأصول العقارية وصناديق الاستثمار العقاري (REIT) بخصائص مشتركة في تقديم فرص استثمار مجزأة، حيث يمكن أن تقلل بشكل فعال من عتبة الاستثمار وتعزز سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا تقدم صناديق الاستثمار العقاري للمستثمرين مشاركة في الإدارة أو ملكية، مما يحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، لا يزال الإطار التنظيمي الصارم لصناديق الاستثمار العقاري في مراجعة الأصول، والتشغيل، وهياكل الاستثمار، يوفر نموذجًا يمكن الرجوع إليه لمشاريع RWA العقارية.
من خلال مراقبة حالة تشغيل مشاريع RWA العقارية على مدار العامين الماضيين، حصلنا على بعض الفهم لمزاياها وعيوبها:
المميزات:
عيوب:
ومع ذلك، تواجه كل مشروع معين، بسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
تحليل الحالة
سيتم تحليل ثلاثة مشاريع تمثيلية للعقارات RWA. تجدر الإشارة إلى أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها على نطاق واسع على مدار فترة طويلة.
RealT
RealT هو أحد أول مشاريع الأصول العقارية RWA، تم إطلاقه في عام 2019، ويقوم بشكل رئيسي بترميز الأصول العقارية السكنية الأمريكية للاستثمار من قبل الأفراد عبر شبكة الإيثيريوم وGnosis.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية وترميزها وفقًا للقوانين الأمريكية. إدارة العقار وصيانته وجمع الإيجارات يتم من قبل جهة إدارة خارجية. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع إيرادات الإيجار على حاملي العملات. تتحمل RealT مسؤولية عملية الترميز، لكنها قانونيًا منفصلة عن الشركة التي تمتلك الأصول العقارية. إذا أخفقت الشركة في الوفاء بالتزاماتها، يحق لحاملي العملات تعيين شركة إدارة جديدة. من الجدير بالذكر أن هذه الاتفاقية لا تتطلب من RealT المشاركة في استثمار الرموز العقارية التي تروج لها في السوق.
على سبيل المثال، تبلغ القيمة الإجمالية لعملة العقار في مونتغومري 323,020 دولارًا، حيث تبلغ قيمة كل عملة 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 عملة. يبلغ دخل الإيجار الشهري للعقار 2,600 دولار، وبعد خصم 622 دولارًا من تكاليف التشغيل والإدارة، يكون صافي الربح الشهري 1,978 دولارًا، بإجمالي سنوي قدره 23,736 دولارًا. يحصل كل عملة على توزيع قدره 3.83 دولار، بمعدل ربح سنوي قدره 7.35%.
بالنسبة لهذا العقار، تقدم RealT 100% من العملة إلى السوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تحصل الهيئة الإدارية على 8% من الإيجارات، وتستحوذ على الجزء المتبقي من رسوم الصيانة، بينما تفرض منصة الاستثمار رسوم ترميز الأصول وإدارة إشرافية بنسبة 2%. هذه الطريقة تمكن فريق RealT من التركيز على إيجاد عقارات مؤهلة وترميزها.
ومع ذلك، على الرغم من أن توزيع الملكية يساعد في تقليل المخاطر، إلا أنه يواجه تحديات أيضًا. عندما تكون حصة المستثمر صغيرة جدًا، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. قد توجد أيضًا تضارب في المصالح بين RealT وحملة العملة. إذا كانت حصة RealT كبيرة، على الرغم من وجود حافز لتقليل تكاليف الإدارة، إلا أنه قد يقلل من سيولة العملة. إذا كانت الحصة صغيرة جدًا، فقد تفتقر إلى الحافز الكافي لمراقبة الجهة الإدارية.
من خلال تحليل عشرة رموز عقارية تم بيعها مؤخرًا من قبل RealT، تم العثور على أن معظم العقارات تقع في ديترويت، ويوجد حوالي 500 حامل رمز، حيث يتجاوز عدد حاملي رمزين عقاريين 1,000 شخص. يستثمر حوالي 90% من المستثمرين أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون بين 500 و2,000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT تمكنت إلى حد ما من خلق فرص استثمار عقاري لمستثمري التجزئة، وزيادة سيولة سوق الإسكان.
استنادًا إلى بيانات المعاملات من عنوان المحفظة الرئيسي لـ RealT في Gnosis، قام النظام الأساسي بتوزيع إجمالي حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تبلغ رسوم النظام الأساسي حوالي 2.5% - 3% من الإيجار، مما يعادل حوالي 150K-180K دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لعدم وضوح مدى مشاركة RealT في استثمارات العقارات، لا يمكن تحديد الأرباح الفعلية التي يحصل عليها من الإيجارات.
من حيث هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان رئيسي للتشغيل، بالإضافة إلى Real Token LLC كالشركة الأم لمجموعة من الشركات العقارية. لكل عقار مستثمر، هناك سلسلة من شركات LLC المرتبطة به كشركات فرعية لـ Real Token LLC، وتمتلك عقارًا معينًا وعملة مرتبطة به. تهدف هذه البنية إلى ضمان أن مشاكل أي عقار فردي لن تؤثر على العقارات الأخرى أو على تشغيل الشركة الأم.
باركل
Parcl هي منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. تقدم Parcl تداول الأصول الاصطناعية المتعلقة بالعقارات من خلال هيكل AMM.
أطلقت Parcl خدمة Parcl Labs Price Feed، لإنشاء مؤشرات عقارية لمناطق محددة بناءً على سجلات المبيعات التاريخية. يمكن للمستثمرين المضاربة على اتجاهات أسعار العقارات، وإنشاء مراكز شراء أو بيع.
تجنب هذه الطريقة المشكلات القانونية الناتجة عن بيع وشراء العقارات الفعلية. على الرغم من أن Parcl لا يتوافق تمامًا مع المعايير التقليدية للأصول الملموسة، إلا أنه كونه مشروعًا معروفًا نسبيًا في هذا المجال، حصل على استثمارات من شركات معروفة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly.
تم إطلاق شبكة الاختبار الخاصة بـ Parcl في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا حوالي 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ بالكثير من الاهتمام، حيث يبلغ حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن منتج Parcl سهل الاستخدام ويتميز بسرعة التحديث، وتصميمه ناضج إلى حد ما، فإن الفريق لا يزال يطلق بنشاط خطط لجذب المستخدمين، لكنه لا يزال يحتفظ بمستوى منخفض من الاهتمام وحصة السوق. وهذا يعكس إلى حد ما أن سوق العملات المشفرة قد لا يكون مستعدًا بعد لاستقبال منتجات مؤشرات العقارات.
ريننو
على الرغم من أن Reinno توقفت عن العمل في عام 2022، إلا أن هناك منتجين مرتبطين بالعقارات RWA تم تقديمهما يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص في ولاية ديلاوير (SPV). ثم يتم إنشاء عقد ذكي للرموز للعقار، ويمكن للمالكين استخدام الرموز كضمان للحصول على قروض.
المنتج الثاني هو منتج تمويل الرهن العقاري. بعد أن يقوم المستخدم بشراء العقار من خلال الرهن العقاري البنكي، يمكنه ترميز ملكية العقار من أجل التمويل. تُستخدم الأموال المتحصلة لسداد الرهن العقاري البنكي، ثم يقوم المستخدم بسداد هذا القرض للاتفاقية بمعدل فائدة ثابت.
نموذج تشغيل Reinno لا يزال مركزيًا وعمليًا، حيث يحتاج العملاء عادةً إلى تقديم مستندات الملكية شخصيًا. هذه الطريقة تحمل مخاطر واضحة:
يمكن أن تكون هذه المخاطر واحدة من الأسباب التي تؤدي إلى توقف المشروع عن العمل. تحتاج الأصول العقارية RWA في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لمعالجة هذه القضايا.
خاتمة
لا تزال العقارات RWA مفهومًا جديدًا نسبيًا، ولم يتم تشكيل حجم سوق واضح أو إنتاج مشاريع رائدة. المشاريع التي تعمل حاليًا صغيرة نسبيًا من حيث الحجم وقاعدة المستخدمين. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق صارم وإطار قانوني ناضج. تتبنى بعض المشاريع هيكل شركات لفصل المخاطر، أو تختار المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، لتحقيق الإمكانات الكاملة لعقارات RWA، فإن التقدم التشريعي والامتثال التشغيلي أمران لا غنى عنهما.
في الجانب التشريعي، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق لأصول العقارات الملموسة. هناك تباين بين الوكالات التنظيمية الأمريكية في تصنيف العملات، مما يؤدي إلى نقص في مرجع الإطار التنظيمي الدولي. تؤدي هذه الفوضى إلى عدم وضوح القواعد وارتباك العمليات، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى الطويلة الأجل لترميز الأصول العقارية للخطر.
على الرغم من الفوضى التنظيمية، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المعروفة وشركات العملات الرقمية التي تحاول تنفيذ أصول العقارات (RWA)، وقد أثبتت بعض المشاريع في فترة التشغيل التي تتراوح بين سنة إلى سنتين أولياً جدوى المنتجات. يعتبر العقار قطاعاً ضخماً في مجال الاستثمارات المالية، ومن المتوقع أنه مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة، ستشهد أصول العقارات (RWA) نمواً مزدهراً.