تطور دورة تنويع سوق الأصول الرقمية

مؤخراً، بعد التحدث مع محترفين مخضرمين في الصناعة، ظهرت وجهة نظر مشتركة - نظرية "دورة كل أربع سنوات" التقليدية لم تعد قادرة على وصف سوق الأصول الرقمية الحالي بدقة.

إذا كان المستثمرون لا يزالون يحتفظون بعقلية بسيطة "سيرتفع السوق بالتأكيد" ويتوقعون تحقيق عوائد مرتفعة بسهولة، فمن المحتمل جدًا أن يتم التخلي عنهم من قبل السوق المتقلب. والسبب في ذلك هو أن السوق قد تطور ليظهر أربعة أنماط دورية متوازية ولكنها مختلفة تمامًا:

دورة النمو الطويلة لعملة البيتكوين

البيتكوين يتحول من كونه أصل مضاربة إلى أصل مخصص للمؤسسات. حجم الأموال والتوزيع المنطقي للمؤسسات المالية الكبرى والشركات المدرجة وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) غيرت تمامًا نمط التحول التقليدي بين السوق الصاعدة والسوق الهابطة.

تتجلى التغييرات الرئيسية في إعادة هيكلة هيكل الرقائق. يتم نقل بيتكوين المملوكة للمستثمرين الأفراد بشكل كبير إلى أيدي المستثمرين المؤسسيين الذين تمثلهم شركة تكنولوجيا معينة. إن هذا التغيير الجذري يعيد تشكيل آلية اكتشاف سعر البيتكوين وخصائص تقلباته.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن أكبر التحديات تأتي من الضغط المزدوج لتكلفة الوقت وتكلفة الفرصة. يمكن للمستثمرين المؤسسيين تحمل فترة احتفاظ من 3-5 سنوات في انتظار تحقيق قيمة البيتكوين، بينما من الواضح أن المستثمرين الأفراد يصعب عليهم امتلاك هذه الصبر والقدرة المالية.

في المستقبل، قد نشهد دورة نمو بطيء لبيتكوين تستمر لأكثر من عشر سنوات. من المحتمل أن يستقر العائد السنوي في نطاق 20-30%، ولكن تقلبات الأسعار اليومية ستنخفض بشكل ملحوظ، مما يجعلها أقرب إلى سهم تكنولوجيا ينمو بشكل ثابت. أما بالنسبة للحد الأقصى النهائي لسعر بيتكوين، من وجهة نظر المستثمرين الأفراد الحاليين، فمن الصعب حتى التنبؤ بدقة.

دورة الاهتمام القصيرة للعملات الرمزية الميمية

هناك بعض المنطق في الجدال حول وجود عملات الميم على المدى الطويل. في الفترات التي تفتقر فيها السرديات التقنية إلى الجاذبية، تستطيع سرديات الميم دائمًا أن تتزامن مع المشاعر السوقية، وتدفقات الأموال، واهتمام الجمهور، مما يملأ "الفراغ الممل" في السوق.

جوهر رموز الميم هو نوع من "الإشباع الفوري" كوسيلة مضاربة. لا يحتاج إلى ورقة بيضاء أو تحقق تقني أو خطة تطوير، بل يحتاج فقط إلى رمز يمكن أن يثير الاستجابة أو ابتسامة متفاهمة. من المواضيع الحيوانية إلى ميمات سياسية، ومن تغليف مفاهيم الذكاء الاصطناعي إلى حاضنات IP المجتمعية، تطورت الميمات لتصبح سلسلة صناعية كاملة لـ "تحقيق العواطف".

الأهم من ذلك، أن خاصية "القصير والسريع" لرموز الميم تجعلها مقياساً لمشاعر السوق وخزاناً للأموال. عندما تكون الأموال وفيرة، تكون ساحة التجارب المفضلة للأموال الساخنة؛ وعندما تكون الأموال شحيحة، تتحول إلى ملاذ المخاطر الأخير.

ومع ذلك، فإن الوضع الواقعي أصبح أكثر تعقيدًا. سوق الميمات يتحول من "احتفال شعبي" إلى "مسابقة احترافية". إن صعوبة تحقيق الأرباح للمستثمرين العاديين في هذه الدورة السريعة تتزايد بشكل حاد.

مع دخول الفرق المهنية، والخبراء الفنيين، ورؤوس الأموال الكبيرة، أصبحت هذه "جنة الهواة" السابقة تتسم بالتنافس الشديد، وقد يفقد المستثمرون العاديون ميزتهم تدريجياً.

القفزات الابتكارية في الدورة الطويلة للتكنولوجيا

الابتكارات التي تتمتع فعلاً بعتبة تقنية، مثل توسيع Layer2، وتقنية الإثباتات الصفرية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، عادةً ما تحتاج إلى 2-3 سنوات أو حتى أكثر من ذلك من وقت التطوير لرؤية النتائج الفعلية. هذه المشاريع تتبع منحنى نضج التكنولوجيا، وليس دورة مشاعر سوق رأس المال - هناك اختلاف زمني جوهري بين الاثنين.

تُعتبر السرديات التقنية غالبًا عُرضةً للانتقادات في السوق، وذلك أساسًا لأن المشاريع تُقيم بتقديرات مرتفعة في مرحلة المفهوم، بينما تُقَيم بتقديرات منخفضة في مرحلة "وادي الموت" عندما تبدأ التقنية فعليًا في التنفيذ. وهذا يحدد أن إطلاق قيمة المشاريع التقنية يظهر خصائص غير خطية وقفزات.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون الصبر والقدرة على الحكم الفني، قد يكون الاستثمار في مشاريع التكنولوجيا القيمة الحقيقية خلال مرحلة "وادي الموت" هو الاستراتيجية الأفضل لتحقيق عوائد استثنائية. ولكن الشرط هو أن يكون المستثمرون قادرين على تحمل فترات الانتظار الطويلة وتقلبات السوق، بالإضافة إلى الانتقادات والتشكيك المحتمل.

دورة قصيرة للأحداث الابتكارية

قبل تشكيل السرد التقني الرئيسي، كانت هناك سلسلة من النقاط الساخنة للابتكار الصغيرة تتغير بسرعة، من توكنينغ الأصول المادية إلى البنية التحتية المادية اللامركزية، ومن وكلاء الذكاء الاصطناعي إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (بروتوكول سياق النموذج + التواصل بين الوكلاء)، وقد تكون كل نقطة ساخنة صغيرة لديها فترة زمنية تتراوح بين 1 إلى 3 أشهر.

تُعبر هذه التجزئة والتداول المتكرر للسرد عن الندرة الحالية في اهتمام السوق والقيود المزدوجة التي تسعى فيها الأموال إلى الكفاءة.

تتبع دورات النقاط الساخنة الصغيرة النموذجية عادةً ست مراحل: إثبات المفهوم، اختبار التمويل، تضخيم الرأي العام، الخوف من الفوات، ارتفاع التقييم، انسحاب الأموال. لتحقيق الربح في هذا النموذج، من المهم الدخول في مرحلة "إثبات المفهوم" إلى "اختبار التمويل" والخروج في ذروة "الخوف من الفوات".

إن المنافسة بين النقاط الساخنة الأساسية هي في جوهرها صراع على موارد الانتباه. ومع ذلك، هناك علاقة تقنية وتقدم مفاهيمي بين النقاط الساخنة. على سبيل المثال، بروتوكولات سياق النموذج ومعايير التفاعل بين الوكلاء في بنية التحتية للذكاء الاصطناعي، هي في الواقع إعادة هيكلة أساسية تقنية لسرد الوكلاء الذكيين. إذا تمكن السرد اللاحق من الاستمرار في النقطة الساخنة السابقة، وتشكيل ترابط ترقية نظامي، وبناء حلقة قيمة مستدامة خلال هذه العملية، فمن المحتمل أن يولد سرد كبير مشابه لصيف التمويل اللامركزي.

من وجهة نظر نمط النقاط الساخنة الحالية، من المرجح أن تحقق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اختراقًا مبكرًا. إذا تمكنت التقنيات الأساسية مثل بروتوكولات سياق النموذج، ومعايير الاتصال بين الوكلاء، والحوسبة الموزعة، والاستدلال، وشبكات البيانات من الاندماج بشكل عضوي، فإنها تمتلك بالفعل القدرة على بناء سرد كبير مشابه لـ "صيف الذكاء الاصطناعي".

بشكل عام، من أجل فهم جوهر هذه الدورات السوقية الأربعة المتوازية، يجب العثور على الاستراتيجيات المناسبة في إيقاعاتها الخاصة. لا شك أن التفكير الأحادي "دورة كل أربع سنوات" لم يعد مناسبًا تمامًا لتعقيد السوق الحالي.

التكيف مع "الوضع الطبيعي الجديد متعدد الفترات المتوازية" قد يكون المفتاح الحقيقي لتحقيق الأرباح في هذه الجولة من السوق.