مؤخراً، ارتفع حجم سوق عملة USDe المستقرة من 140 مليون دولار إلى 7.2 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 50 مرة. تعاونت Ethena Labs مع بنك اتحادي تنظيمي لإطلاق أول عملة مستقرة متوافقة USDtb، وجمعت 360 مليون دولار من خلال StableCoinX، مع خطط للإدراج في ناسداك.
مؤسس Ethena، غاي يونغ، أجرى مؤخرًا مقابلة، حيث شارك أسباب الارتفاع السريع للشركة ورأيه في هيكل السوق.
USDe资产 تدخل مجال السندات الحكومية
قال غاي يونغ إن Ethena بدأت منذ بداية هذا العام في التحضير لمشاريع دخول مجال السندات الحكومية. ويعتقد أن الطلب في السوق التقليدية على هذا النوع من الموضوعات يتجاوز بكثير العرض، حيث إن هناك الكثير من رأس المال يتطلع للاستثمار في هذا المجال. من منظور宏观، كانت هناك اختناقات في تدفق الأموال إلى العملات البديلة في سوق العملات المشفرة خلال الثمانية عشر شهراً الماضية، ويحتاج القطاع إلى النضوج لكسر حاجز القيمة السوقية البالغ 1.2 تريليون دولار، ويجب أن يجذب المستثمرين في سوق الأسهم القادرين على التعامل مع الأموال الكبيرة.
تفاصيل جمع أصول USDe
إجمالي حجم المشروع حوالي 3.6 مليار دولار أمريكي، منها 260 مليون دولار نقدًا. نسبة النقد في Ethena أعلى بكثير من المشاريع المماثلة الأخرى، والهدف هو إدخال نقد جديد لحل مشكلة تدفق الأموال. الأموال التي تم جمعها تشكل حوالي 8% من القيمة السوقية المتداولة، وستستخدم لشراء العملات في السوق المفتوحة، وهو ما يبرز بشكل كبير في السوق.
المزايا التنافسية لـ Ethena
إيثينا تركز على حالات الادخار، وتقدم أصول الدولار التي تحقق عوائد هيكلية أعلى. في عام 2024، بلغ متوسط العائد السنوي لـ USDe 18%، وهو أربعة أضعاف دخل الفوائد لمنافس معين. من حيث العائدات المعدلة، فإن حجم أصول إيثينا يعادل 28 مليار دولار.
يعتقد غاي يونغ أن تيذر هو شريك وليس منافس. قامت إيثينا بتصنيع حالة استخدام التقاط الأساس لتيذر في التمويل المركزي، مما أوجد منتجًا جديدًا يمكن اعتباره "نسخة العائد" من تيذر.
استراتيجية توليد العائدات لإيثينا
استراتيجية الأساسية هي التحكيم النقدي أو تداول الفروق: شراء السلع الفورية وبيع العقود الآجلة أو العقود الدائمة. تحقق Ethena الأرباح من خلال الاستفادة من علاوة المضاربة في سوق المشتقات.
وجهة نظر حول سوق العملات المستقرة
يتمتع غاي يونغ برؤية متشائمة حول دخول المصدّرين الجدد إلى السوق والتنافس مع العمالقة الحاليين. ويعتقد أن منتجات العملات المستقرة مُدرجة بشكل كبير، مما يجعل من الصعب على الشركات الناشئة التمييز عن العمالقة الحاليين. يجب أن تلبي العملات المستقرة ثلاثة شروط: يجب أن تكون بالدولار، وأن تكون سائلة، وأن تحقق عائدًا. لديه نظرة سلبية حول الاقتصاديات الوحدوية ونموذج الأعمال لمصدّري العملات المستقرة، ويعتقد أنه لجعل نموذج الأعمال قائمًا، يحتاج إلى حجم قدره 100 مليار دولار ليصبح مشروع استثماري جذاب.
نظرة على سوق التشفير
على المدى الطويل، لا يزال غاي يونغ متشائمًا جدًا بشأن ETH وLayer 1 الأخرى. ويعتقد أن هيمنة BTC يجب أن تصل إلى 90%، وأن تقييمات L1 الأخرى يجب أن تنخفض إلى عشر ما هي عليه الآن، وستبرز بعض الأعمال الشبيهة بالأسهم.
إمكانات سوق إيثينا
يعتقد غاي يونغ أن السوق لديها إمكانيات هائلة. تبلغ قيمة العقود المفتوحة حاليًا حوالي 110 مليار إلى 120 مليار دولار، مع عائدات تتراوح بين 15-20%. ويعتقد أن Ethena يجب أن تمثل 20-25% من سوق المشتقات، أي ما بين 20 مليار إلى 30 مليار دولار، بافتراض أن السوق لا تنمو بشكل كبير. إذا تم ربطها بالمؤسسات المالية التقليدية، فقد يكون الحجم أكبر، وقد يتم ضغط أسعار الفائدة إلى 10-12%.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مؤسس Ethena يكشف عن أسرار ارتفاع USDe بمقدار 50 مرة ويكشف النقاب عن نمط السوق الجديد للعملات المستقرة.
مؤسس Ethena يكشف عن طريق صعود العملات المستقرة
مؤخراً، ارتفع حجم سوق عملة USDe المستقرة من 140 مليون دولار إلى 7.2 مليار دولار، بزيادة تزيد عن 50 مرة. تعاونت Ethena Labs مع بنك اتحادي تنظيمي لإطلاق أول عملة مستقرة متوافقة USDtb، وجمعت 360 مليون دولار من خلال StableCoinX، مع خطط للإدراج في ناسداك.
مؤسس Ethena، غاي يونغ، أجرى مؤخرًا مقابلة، حيث شارك أسباب الارتفاع السريع للشركة ورأيه في هيكل السوق.
USDe资产 تدخل مجال السندات الحكومية
قال غاي يونغ إن Ethena بدأت منذ بداية هذا العام في التحضير لمشاريع دخول مجال السندات الحكومية. ويعتقد أن الطلب في السوق التقليدية على هذا النوع من الموضوعات يتجاوز بكثير العرض، حيث إن هناك الكثير من رأس المال يتطلع للاستثمار في هذا المجال. من منظور宏观، كانت هناك اختناقات في تدفق الأموال إلى العملات البديلة في سوق العملات المشفرة خلال الثمانية عشر شهراً الماضية، ويحتاج القطاع إلى النضوج لكسر حاجز القيمة السوقية البالغ 1.2 تريليون دولار، ويجب أن يجذب المستثمرين في سوق الأسهم القادرين على التعامل مع الأموال الكبيرة.
تفاصيل جمع أصول USDe
إجمالي حجم المشروع حوالي 3.6 مليار دولار أمريكي، منها 260 مليون دولار نقدًا. نسبة النقد في Ethena أعلى بكثير من المشاريع المماثلة الأخرى، والهدف هو إدخال نقد جديد لحل مشكلة تدفق الأموال. الأموال التي تم جمعها تشكل حوالي 8% من القيمة السوقية المتداولة، وستستخدم لشراء العملات في السوق المفتوحة، وهو ما يبرز بشكل كبير في السوق.
المزايا التنافسية لـ Ethena
إيثينا تركز على حالات الادخار، وتقدم أصول الدولار التي تحقق عوائد هيكلية أعلى. في عام 2024، بلغ متوسط العائد السنوي لـ USDe 18%، وهو أربعة أضعاف دخل الفوائد لمنافس معين. من حيث العائدات المعدلة، فإن حجم أصول إيثينا يعادل 28 مليار دولار.
يعتقد غاي يونغ أن تيذر هو شريك وليس منافس. قامت إيثينا بتصنيع حالة استخدام التقاط الأساس لتيذر في التمويل المركزي، مما أوجد منتجًا جديدًا يمكن اعتباره "نسخة العائد" من تيذر.
استراتيجية توليد العائدات لإيثينا
استراتيجية الأساسية هي التحكيم النقدي أو تداول الفروق: شراء السلع الفورية وبيع العقود الآجلة أو العقود الدائمة. تحقق Ethena الأرباح من خلال الاستفادة من علاوة المضاربة في سوق المشتقات.
وجهة نظر حول سوق العملات المستقرة
يتمتع غاي يونغ برؤية متشائمة حول دخول المصدّرين الجدد إلى السوق والتنافس مع العمالقة الحاليين. ويعتقد أن منتجات العملات المستقرة مُدرجة بشكل كبير، مما يجعل من الصعب على الشركات الناشئة التمييز عن العمالقة الحاليين. يجب أن تلبي العملات المستقرة ثلاثة شروط: يجب أن تكون بالدولار، وأن تكون سائلة، وأن تحقق عائدًا. لديه نظرة سلبية حول الاقتصاديات الوحدوية ونموذج الأعمال لمصدّري العملات المستقرة، ويعتقد أنه لجعل نموذج الأعمال قائمًا، يحتاج إلى حجم قدره 100 مليار دولار ليصبح مشروع استثماري جذاب.
نظرة على سوق التشفير
على المدى الطويل، لا يزال غاي يونغ متشائمًا جدًا بشأن ETH وLayer 1 الأخرى. ويعتقد أن هيمنة BTC يجب أن تصل إلى 90%، وأن تقييمات L1 الأخرى يجب أن تنخفض إلى عشر ما هي عليه الآن، وستبرز بعض الأعمال الشبيهة بالأسهم.
إمكانات سوق إيثينا
يعتقد غاي يونغ أن السوق لديها إمكانيات هائلة. تبلغ قيمة العقود المفتوحة حاليًا حوالي 110 مليار إلى 120 مليار دولار، مع عائدات تتراوح بين 15-20%. ويعتقد أن Ethena يجب أن تمثل 20-25% من سوق المشتقات، أي ما بين 20 مليار إلى 30 مليار دولار، بافتراض أن السوق لا تنمو بشكل كبير. إذا تم ربطها بالمؤسسات المالية التقليدية، فقد يكون الحجم أكبر، وقد يتم ضغط أسعار الفائدة إلى 10-12%.