تحليل JPMorgan حول تخفيض الاعتماد على الدولار يكشف كيف أن جهود مجموعة BRICS في تقليل الاعتماد على الدولار تعيد تشكيل الأسواق العالمية في الوقت الراهن، وأن الآثار أكبر مما يدركه معظم الناس. تُظهر أبحاث عملاق البنوك أن نظرة JPMorgan المستقبلية للدولار الأمريكي تواجه بعض التحديات غير المسبوقة مع تسارع التحول في العملة العالمية، حيث يتم الشعور بتأثير تقليل الاعتماد على الدولار عبر أسواق السلع، احتياطيات البنوك المركزية، وحتى أنظمة الدفع الدولية.
التحليلاقرأ أيضًا: توقعات Morgan Stanley للدولار الأمريكي تظهر اضطرابات في 2025، دون انهيار كامل
اقرأ أيضًا: توقعات الدولار الأمريكي من مورغان ستانلي تُظهر تقلبات في عام 2025، بدون انهيار كامل## كيف ترى جي بي مورغان أن عملية تخلي العالم عن الدولار تدفع تغييرات في البريكس والدولار والسوق
المصدر: Watcher.Guruالمصدر: Watcher.Guruتقوم أبحاث JPMorgan حول إنهاء هيمنة الدولار بتوثيق التغيرات الهيكلية التي تتجاوز بكثير دورات السوق العادية. لقد كانت وحدة الأبحاث العالمية في البنك تتابع كيف أن مبادرات BRICS لإنهاء هيمنة الدولار تخلق بدائل حقيقية للأنظمة التي تهيمن عليها الدولار. حسنًا، يحدث ذلك أسرع مما كان متوقعًا.
قال لويس أوغانيس، رئيس البحث الكلي العالمي في جي بي مورغان:
"مفهوم إزالة الدولار يتعلق بالتغيرات في الطلب الهيكلي على الدولار الذي يرتبط بوضعه كعملة احتياطية. يشمل ذلك المجالات التي تتعلق بالاستخدام الطويل الأجل للدولار، مثل الهيمنة في المعاملات من حيث أحجام تداول العملات الأجنبية أو تجارة السلع، و denominating الالتزامات والحصة في احتياطيات النقد الأجنبي للبنوك المركزية."
"مفهوم إزالة الدولار يتعلق بالتغيرات في الطلب الهيكلي على الدولار الذي يتعلق بمكانته كعملة احتياطية. يشمل ذلك المجالات التي تتعلق بالاستخدام طويل الأجل للدولار، مثل الهيمنة في المعاملات من حيث أحجام الصرف الأجنبي أو تجارة السلع، وتسمية الالتزامات والحصة في احتياطيات البنوك المركزية من العملات الأجنبية."### تقود أسواق السلع الهجوم
تظهر تأثيرات إزالة الدولرة بشكل واضح في أسواق الطاقة في الوقت الراهن. تتعرض آليات التسعير التقليدية للتحدي بطرق لم نشهدها من قبل. يتم تسوية صادرات النفط الروسية بشكل متزايد بالعملات المحلية، بينما تسعى الدول بنشاط إلى بدائل للمعاملات القائمة على الدولار.
ناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورغان، صرحت:
"اليوم، يتم تسعير نسبة كبيرة ومتزايدة من الطاقة في عقود غير مقومة بالدولار."
"اليوم، يتم تسعير نسبة كبيرة ومتزايدة من الطاقة في عقود غير مقومة بالدولار." بدأت بعض الشركات الهندية بدفع ثمن واردات الفحم الروسي باليوان، حتى بدون وجود وسطاء صينيين. كما قررت بنغلاديش مؤخرًا الدفع لروسيا مقابل محطة الطاقة النووية باليوان. هذا يظهر كيف أن التحول العالمي للعملة يكتسب زخمًا.
احتياطيات البنك المركزي تظهر أنماط واضحة
تحليل عقود الدولار الأمريكي الآجلة من JPMorgan يكشف عن تراجع في حيازات احتياطيات النقد الأجنبي. تقوم البنوك المركزية بتنويع مخزوناتها بعيدًا عن الدولار بمعدل يستحق الانتباه. في الواقع، قامت الأسواق الناشئة بمضاعفة حصتها من احتياطيات الذهب من 4% إلى 9% على مدار العقد الماضي.
تحليل: ميرا تشاندان، الشريكة في إدارة استراتيجية الفوركس العالمية في جي بي مورغان، قالت ما يلي:
"ومع ذلك، كانت حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية أقل في أوائل التسعينيات، لذا فإن الانخفاض الأخير إلى أقل من 60% ليس خارجًا عن المألوف تمامًا."
“ومع ذلك، كانت حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية أقل في أوائل التسعينيات، لذلك فإن الانخفاض الأخير إلى ما يقرب من 60% ليس خارج النطاق تمامًا.” أصبحت الصين وروسيا وتركيا أكبر مشترين للذهب، وقد كانت هذه الاتجاهات تدفع أسعار الذهب للارتفاع. تتوقع JPMorgan أن تصل الأسعار إلى 4000 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2026.
أنظمة الدفع في بريكس تكتسب زخمًا حقيقيًا
حققت جهود دول البريكس في تخفيض الاعتماد على الدولار زخماً جدياً في قمة ريو دي جانيرو الأخيرة. قرر القادة أساساً التقدم بخيارات بديلة لنظام سويفت. تعمل البنك الجديد للتنمية، الذي ترأسه الرئيسة البرازيلية السابقة ديلما روسيف، على تطوير أدوات مالية جديدة لتقليل الاعتماد على المنصات الغربية.
تُمثل هذه التدابير ما يصفه المحللون بأنه بناء نظام مالي مستقل من قبل دول البريكس، وهو ينتقل من النظرية إلى الممارسة.
تأثير السوق الذي لا يمكن تجاهله
قد يؤثر تأثير إزالة الدولار بشكل جذري على عوائد الاستثمار وأسواق السندات بطرق يجب على المستثمرين فهمها. تُظهر أبحاث JPMorgan حول إزالة الدولار أن ملكية السندات الحكومية الأجنبية قد انخفضت إلى 30% من أكثر من 50% خلال الأزمة المالية.
ألكسندر وايز، الذي يغطي الاستراتيجية طويلة الأجل في جي بي مورغان، صرح:
"بالنسبة للأسهم الأمريكية، ستتأثر العوائد المطلقة والنسبية سلبًا جراء التخلي أو إعادة التخصيص بعيدًا عن الأسواق الأمريكية وفقدان الثقة بشكل حاد. من المحتمل أيضًا أن يكون هناك ضغط تصاعدي على العوائد الحقيقية بسبب التخلي الجزئي عن الدخل الثابت الأمريكي من قبل المستثمرين، أو التنويع أو تقليل تخصيصات الاحتياطي الدولي."
"بالنسبة للأسهم الأمريكية، فإن العوائد المطلقة والنسبية ستتأثر سلبًا بسبب التخارج أو إعادة التوزيع بعيدًا عن الأسواق الأمريكية وفقدان الثقة بشكل حاد. من المحتمل أيضًا أن يكون هناك ضغط تصاعدي على العوائد الحقيقية بسبب التخارج الجزئي من الدخل الثابت الأمريكي من قبل المستثمرين، أو تنويع أو تقليص تخصيصات الاحتياطي الدولي." قال جاي باري، رئيس استراتيجية المعدلات العالمية في جي بي مورغان:
"على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يواكب نمو سوق الخزانة لأكثر من عقد من الزمان، يجب علينا أن نConsider ما يمكن أن تعنيه الإجراءات الأكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار من الخزانة، أو ما يقرب من 4٪ من السوق. وبناءً عليه، سيكون أي بيع أجنبي كبير له تأثير، مما يدفع العوائد إلى الارتفاع."
"على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يواكب نمو سوق الخزانة لأكثر من عقد، يجب أن نفكر في ما يمكن أن يعنيه اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار من الخزانة، أو ما يقرب من 4% من السوق. وفقًا لذلك، فإن أي بيع أجنبي كبير سيكون له تأثير، مما يؤدي إلى ارتفاع العوائد."اقرأ أيضًا: صندوق الصين البالغ 400 مليار دولار يطلق أول رمز يوان في دفعه نحو التخلي عن الدولار
اقرأ أيضًا: صندوق الصين البالغ قيمته 400 مليار دولار يطلق أول رمز يوان في دفع نحو إنهاء هيمنة الدولار يستمر التحول العالمي في العملات في التسارع بينما يواجه مستقبل الدولار الأمريكي من JPMorgan تحديات هيكلية من جهود مجموعة البريكس المنسقة لإنهاء هيمنة الدولار بالإضافة إلى تغير سلوكيات البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
جيه بي مورغان حول نزع الدولار: ماذا يعني ذلك للأسواق العالمية
تحليل JPMorgan حول تخفيض الاعتماد على الدولار يكشف كيف أن جهود مجموعة BRICS في تقليل الاعتماد على الدولار تعيد تشكيل الأسواق العالمية في الوقت الراهن، وأن الآثار أكبر مما يدركه معظم الناس. تُظهر أبحاث عملاق البنوك أن نظرة JPMorgan المستقبلية للدولار الأمريكي تواجه بعض التحديات غير المسبوقة مع تسارع التحول في العملة العالمية، حيث يتم الشعور بتأثير تقليل الاعتماد على الدولار عبر أسواق السلع، احتياطيات البنوك المركزية، وحتى أنظمة الدفع الدولية.
التحليلاقرأ أيضًا: توقعات Morgan Stanley للدولار الأمريكي تظهر اضطرابات في 2025، دون انهيار كامل
اقرأ أيضًا: توقعات الدولار الأمريكي من مورغان ستانلي تُظهر تقلبات في عام 2025، بدون انهيار كامل## كيف ترى جي بي مورغان أن عملية تخلي العالم عن الدولار تدفع تغييرات في البريكس والدولار والسوق
قال لويس أوغانيس، رئيس البحث الكلي العالمي في جي بي مورغان:
"مفهوم إزالة الدولار يتعلق بالتغيرات في الطلب الهيكلي على الدولار الذي يرتبط بوضعه كعملة احتياطية. يشمل ذلك المجالات التي تتعلق بالاستخدام الطويل الأجل للدولار، مثل الهيمنة في المعاملات من حيث أحجام تداول العملات الأجنبية أو تجارة السلع، و denominating الالتزامات والحصة في احتياطيات النقد الأجنبي للبنوك المركزية."
"مفهوم إزالة الدولار يتعلق بالتغيرات في الطلب الهيكلي على الدولار الذي يتعلق بمكانته كعملة احتياطية. يشمل ذلك المجالات التي تتعلق بالاستخدام طويل الأجل للدولار، مثل الهيمنة في المعاملات من حيث أحجام الصرف الأجنبي أو تجارة السلع، وتسمية الالتزامات والحصة في احتياطيات البنوك المركزية من العملات الأجنبية."### تقود أسواق السلع الهجوم
تظهر تأثيرات إزالة الدولرة بشكل واضح في أسواق الطاقة في الوقت الراهن. تتعرض آليات التسعير التقليدية للتحدي بطرق لم نشهدها من قبل. يتم تسوية صادرات النفط الروسية بشكل متزايد بالعملات المحلية، بينما تسعى الدول بنشاط إلى بدائل للمعاملات القائمة على الدولار.
ناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورغان، صرحت:
"اليوم، يتم تسعير نسبة كبيرة ومتزايدة من الطاقة في عقود غير مقومة بالدولار."
"اليوم، يتم تسعير نسبة كبيرة ومتزايدة من الطاقة في عقود غير مقومة بالدولار." بدأت بعض الشركات الهندية بدفع ثمن واردات الفحم الروسي باليوان، حتى بدون وجود وسطاء صينيين. كما قررت بنغلاديش مؤخرًا الدفع لروسيا مقابل محطة الطاقة النووية باليوان. هذا يظهر كيف أن التحول العالمي للعملة يكتسب زخمًا.
احتياطيات البنك المركزي تظهر أنماط واضحة
تحليل عقود الدولار الأمريكي الآجلة من JPMorgan يكشف عن تراجع في حيازات احتياطيات النقد الأجنبي. تقوم البنوك المركزية بتنويع مخزوناتها بعيدًا عن الدولار بمعدل يستحق الانتباه. في الواقع، قامت الأسواق الناشئة بمضاعفة حصتها من احتياطيات الذهب من 4% إلى 9% على مدار العقد الماضي.
تحليل: ميرا تشاندان، الشريكة في إدارة استراتيجية الفوركس العالمية في جي بي مورغان، قالت ما يلي:
"ومع ذلك، كانت حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية أقل في أوائل التسعينيات، لذا فإن الانخفاض الأخير إلى أقل من 60% ليس خارجًا عن المألوف تمامًا."
“ومع ذلك، كانت حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية أقل في أوائل التسعينيات، لذلك فإن الانخفاض الأخير إلى ما يقرب من 60% ليس خارج النطاق تمامًا.” أصبحت الصين وروسيا وتركيا أكبر مشترين للذهب، وقد كانت هذه الاتجاهات تدفع أسعار الذهب للارتفاع. تتوقع JPMorgan أن تصل الأسعار إلى 4000 دولار للأونصة بحلول منتصف عام 2026.
أنظمة الدفع في بريكس تكتسب زخمًا حقيقيًا
حققت جهود دول البريكس في تخفيض الاعتماد على الدولار زخماً جدياً في قمة ريو دي جانيرو الأخيرة. قرر القادة أساساً التقدم بخيارات بديلة لنظام سويفت. تعمل البنك الجديد للتنمية، الذي ترأسه الرئيسة البرازيلية السابقة ديلما روسيف، على تطوير أدوات مالية جديدة لتقليل الاعتماد على المنصات الغربية.
تُمثل هذه التدابير ما يصفه المحللون بأنه بناء نظام مالي مستقل من قبل دول البريكس، وهو ينتقل من النظرية إلى الممارسة.
تأثير السوق الذي لا يمكن تجاهله
قد يؤثر تأثير إزالة الدولار بشكل جذري على عوائد الاستثمار وأسواق السندات بطرق يجب على المستثمرين فهمها. تُظهر أبحاث JPMorgan حول إزالة الدولار أن ملكية السندات الحكومية الأجنبية قد انخفضت إلى 30% من أكثر من 50% خلال الأزمة المالية.
ألكسندر وايز، الذي يغطي الاستراتيجية طويلة الأجل في جي بي مورغان، صرح:
"بالنسبة للأسهم الأمريكية، ستتأثر العوائد المطلقة والنسبية سلبًا جراء التخلي أو إعادة التخصيص بعيدًا عن الأسواق الأمريكية وفقدان الثقة بشكل حاد. من المحتمل أيضًا أن يكون هناك ضغط تصاعدي على العوائد الحقيقية بسبب التخلي الجزئي عن الدخل الثابت الأمريكي من قبل المستثمرين، أو التنويع أو تقليل تخصيصات الاحتياطي الدولي."
"بالنسبة للأسهم الأمريكية، فإن العوائد المطلقة والنسبية ستتأثر سلبًا بسبب التخارج أو إعادة التوزيع بعيدًا عن الأسواق الأمريكية وفقدان الثقة بشكل حاد. من المحتمل أيضًا أن يكون هناك ضغط تصاعدي على العوائد الحقيقية بسبب التخارج الجزئي من الدخل الثابت الأمريكي من قبل المستثمرين، أو تنويع أو تقليص تخصيصات الاحتياطي الدولي." قال جاي باري، رئيس استراتيجية المعدلات العالمية في جي بي مورغان:
"على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يواكب نمو سوق الخزانة لأكثر من عقد من الزمان، يجب علينا أن نConsider ما يمكن أن تعنيه الإجراءات الأكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار من الخزانة، أو ما يقرب من 4٪ من السوق. وبناءً عليه، سيكون أي بيع أجنبي كبير له تأثير، مما يدفع العوائد إلى الارتفاع."
"على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يواكب نمو سوق الخزانة لأكثر من عقد، يجب أن نفكر في ما يمكن أن يعنيه اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار من الخزانة، أو ما يقرب من 4% من السوق. وفقًا لذلك، فإن أي بيع أجنبي كبير سيكون له تأثير، مما يؤدي إلى ارتفاع العوائد." اقرأ أيضًا: صندوق الصين البالغ 400 مليار دولار يطلق أول رمز يوان في دفعه نحو التخلي عن الدولار
اقرأ أيضًا: صندوق الصين البالغ قيمته 400 مليار دولار يطلق أول رمز يوان في دفع نحو إنهاء هيمنة الدولار يستمر التحول العالمي في العملات في التسارع بينما يواجه مستقبل الدولار الأمريكي من JPMorgan تحديات هيكلية من جهود مجموعة البريكس المنسقة لإنهاء هيمنة الدولار بالإضافة إلى تغير سلوكيات البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.