الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين: نقطة السيولة الجديدة في سوق رأس المال
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، فإن سوق العملات المشفرة يتجه تدريجياً من مجال النخبة إلى النظام المالي السائد. بعد انتخاب ترامب رئيسًا، اتخذ موقفًا ودودًا تجاه صناعة العملات المشفرة، حيث وعد بتأسيس احتياطي وطني من البيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت العديد من أسهم المفاهيم الخاصة بالبلوكتشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها المؤسسية. تتمتع العديد من شركات الأسهم المفاهيمية المتعلقة بالبلوكتشين بزخم قوي، وتحقق اهتمامًا واستثمارات ملحوظة في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجيًا لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع تقديم الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة والتي أدت إلى فوائد تنظيمية، أصبح من الواضح أن العملات المشفرة لم تعد محصورة في سوق العملات الرقمية المغلق، بل أصبحت تتكامل بعمق مع سوق رأس المال التقليدي. بلغت الأصول المدارة لصندوق بيتكوين الفوري ETF(IBIT) التابع لشركة بلاك روك 172.43 مليار دولار، وكانت في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما بلغت الأصول المدارة لصندوق بيتكوين الفوري ETF(GBTC) حوالي 136.59 مليار دولار، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية حسب فئة الأصول:
بيتكوين ( BTC ): القيمة السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، تمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. إنها أداة معترف بها من قبل كل من التمويل التقليدي ودوائر العملات الأصلية كأداة لتخزين القيمة، وتُلقب بـ "الذهب الرقمي".
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز DeFi( المتعلقة بالتمويل اللامركزي، ورموز الوظائف في التطبيقات على الشبكة وغيرها. القيمة السوقية حالياً حوالي 1.4 تريليون دولار، ولكنها في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع تقنية التشفير: يشمل توكنيزات الأصول الحقيقية على السلسلة )RWA(، والأصول الم securitization القائمة على البلوكتشين وغيرها من المشاريع الناشئة. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من مليارات الدولارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والاندماج العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة.
على مدى الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولًا جديدًا، وأكملت القوى المسيطرة في سوق رأس المال الانتقال من القوى القديمة إلى الأموال الجديدة. في عام 2024، سيتم تعزيز مكانة العملات المشفرة في القطاع المالي التقليدي بشكل أكبر. أطلقت عمالقة المالية مثل بلاك روك وغراي سكيل منتجات تداول مؤشرات للبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسات والأفراد.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينغ الأصول الواقعية ) RWA (، مما يزيد من السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني KfW في عام 2024 سندين رقميين باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. أصدرت شركة Metavisio الفرنسية المصنعة لمعدات الكمبيوتر سندات الشركات، باستخدام التوكينغ لتوفير الدعم الرأسمالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضاً أن المؤسسات المالية التقليدية تستخدم تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات.
اليوم، نموذج دورة رأس المال الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات تحمل، يقوم باستمرار باستقطاب السيولة بالدولار ويمتد بشكل كامل.
سيؤدي دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين إلى خلق المزيد من فرص الاستثمار مقارنة بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار ومشاهد الاستخدام الحقيقي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنيات البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
سيتناول هذا التقرير البحثي تحليلًا سطحيًا لنموذج نمو الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين، وخاصة الطريقة التي تتفاعل بها مع الأصول على الشبكة، لاكتشاف المزيد من فرص الاستثمار الابتكارية. على سبيل المثال، يظهر نموذج زيادة رأس المال لشركة MSTR المسار النموذجي لتبادل الأصول على الشبكة مقابل أصول الدولار من خلال إصدار السندات القابلة للتحويل والأسهم. مؤخرًا، ارتفعت أسعار أسهم MSTR بسرعة مع ارتفاع أسعار البيتكوين، وسجلت عائدات السندات القابلة للتحويل التي تستحق في عام 2027 أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، مما جعل أداء أسهمها يتفوق بكثير على الأسهم التكنولوجية التقليدية.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، بل هو الإمكانيات الكبيرة للتكامل مع التمويل التقليدي. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين في نقطة حاسمة من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
![تفسير الأسهم العالمية في مجال التشفير: ارتفاع السيولة الجديد خارج دائرة العملات الرقمية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07fc2d6bc9de235b79874b3b67289af3.webp(
تُنقسم الأسهم المفاهيمية الحالية في البلوكتشين إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الأصول المدفوعة
حول مفهوم تخصيص الأصول في البلوكتشين، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما أثارت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى أيضًا، وزادت كمية استحواذ البيتكوين بشكل مستمر.
بالنسبة للتفاصيل، فإن استراتيجية شركات مثل MicroStrategy هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يستند هذا المؤشر إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات أسعار البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين نمو حيازة البيتكوين وتخفيف حقوق الملكية. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المسددة لشركة MicroStrategy حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجولات متعددة من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث إن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فوائد. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تحتاج MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. لكن هناك أيضًا وجهة نظر تقول إن MicroStrategy، اعتمادًا على نشاطها المستقر في مجال البرمجيات التقليدية وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الديون، لذلك حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy تبلغ حاليًا 43 مليار دولار، وتمثل الديون نسبة صغيرة من هيكلها الرأسمالي، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الاستثمار الثابتة في البيتكوين التي تتبناها الشركة، ويعتقدون أن ذلك سيوفر عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظراً للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، كما أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، مما يجعل استمرارية هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، وبالتالي يؤثر على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
![تفسير الأسهم المفاهيمية للعملات المشفرة العالمية: ارتفاع السيولة الجديد خارج دائرة العملات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40a4a4e6b7fea1166f4e06a3f2be6ebd.webp(
) 1. Microstrategy###MSTR(
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول وأكبر شركة مدرجة تستخدم بيتكوين )BTC( كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كان آخر شراء لها بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث اشترت 27,200 بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. كان متوسط سعر الشراء لهذه البيتكوين 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الأرباح المحتملة لـ MicroStrategy تقترب من 2.5 ضعف.
على الرغم من أن استثمارات MicroStrategy في البيتكوين واجهت خسارة على الورق تبلغ حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع البيتكوين، بل اختارت زيادة استثماراتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في سعر البيتكوين إلى ارتفاع ملحوظ في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغ معدل العائد على الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، وبلغ العائد الإجمالي على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy "نموذج الرفع الدوري القائم على BTC"، حيث تقوم الشركة بإصدار السندات لجمع التمويل لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا بعض المخاطر، خاصة في أوقات تقلبات سعر البيتكوين الشديدة. وفقًا للتحليلات، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، وفي ظل قرب سعر البيتكوين الحالي من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. علاوة على ذلك، فإن مستوى الرفع المالي للشركة منخفض، وطلب السوق على السندات مرتفع، مما يعزز من متانة الوضع المالي لشركة MicroStrategy.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمارية مدفوعة بالرافعة في سوق البيتكوين. مع التوقعات بارتفاع سعر البيتكوين بشكل مطرد، فإن أسهم الشركة تتمتع بإمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب توخي الحذر من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنتج عن توسع الديون. على مدى العام أو العامين المقبلين، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل سوق البيتكوين، فهي أداة عالية المخاطر وعالية العائد.
) 2. سيملر Scientific###SMLR(
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، من استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها قد اشترت مؤخرًا 47 بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، ليصل إجمالي استثماراتها إلى حوالي 71 مليون دولار أمريكي. جزء من أموال هذه الاستحواذات جاء من التدفق النقدي التشغيلي، مما يدل على أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال التركيز الأساسي لعمل Semler على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي في تشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباح غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازات البيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في هذا الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لـ Semler تحوطاً مالياً في ظل تقلبات الاقتصاد.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لـ Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
) 3. بويا إنتراكتيف
شركة بويا إنترأكتيف هي شركة مدرجة في البورصة تعمل بشكل رئيسي في مجال الألعاب، وتعتبر واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي تجربتها في السوق المشفرة، بهدف التحول بشكل كامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى استثمارها في عدة مشاريع بيئية في Web3، وقد وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ التابع لشركة شجرة المياه، للتعاون الاستراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد ذكرت الشركة سابقًا: "إن شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة هامة لتطوير وتخطيط أعمال Web3 لدينا، وهو أيضًا جزء مهم من استراتيجيتنا لتوزيع الأصول." حتى آخر إعلان، تمتلك شركة بويا إنترأكتيف 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقارب 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب نشاط سوق العملات المشفرة مؤخرًا، شهد كل من البيتكوين والعملات المشفرة ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم احتساب سعر إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن أرباح شركة بويا إنتراكت غير المحققة من البيتكوين تقترب من 9022 مليون دولار؛ ومن الإيثيريوم، تقترب أرباح شركة بويا إنتراكت غير المحققة من حوالي 795 مليون دولار، ليصل إجمالي الأرباح غير المحققة إلى ما يقرب من 100 مليون دولار.
أدى الارتفاع المستمر في أسعار العملات المشفرة إلى إثارة اهتمام السوق بشدة بأسهم الشركات ذات الصلة. تعتمد بعض الشركات على تأثير الأصول الناتج عن تقلبات أسعار العملات المشفرة، وفي الوقت نفسه، تستكشف بنشاط تقنية البلوكتشين في الألعاب،
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 27
أعجبني
27
8
مشاركة
تعليق
0/400
GasWaster
· منذ 16 س
شراء الانخفاض狂魔上线咯 ترامب又来给我们打工了
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterWang
· 08-05 04:49
ارتفع خداع الناس لتحقيق الربح من جديد
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xSherlock
· 08-03 21:36
امتلاك المال لا يعني أنك الأعظم، ولا تنسَ أن تكون واعيًا حتى في جنونك.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FloorPriceNightmare
· 08-03 10:40
دونالد ترامب حقاً عبقري في كسب المال، خداع الناس لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVEye
· 08-03 10:35
صديقة للجهات التنظيمية، السوق الصاعدة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xSoulless
· 08-03 10:31
مرة أخرى يُستغل بغباء. جيل جديد من الحمقى يحل محل الجيل القديم من الحمقى.
ظهور أسهم مفهوم البلوكتشين: نمط السيولة الجديد في سوق رأس المال وفرص الاستثمار
الأسهم المتعلقة بالبلوكتشين: نقطة السيولة الجديدة في سوق رأس المال
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، فإن سوق العملات المشفرة يتجه تدريجياً من مجال النخبة إلى النظام المالي السائد. بعد انتخاب ترامب رئيسًا، اتخذ موقفًا ودودًا تجاه صناعة العملات المشفرة، حيث وعد بتأسيس احتياطي وطني من البيتكوين وتشجيع الولايات المتحدة على توسيع أنشطة تعدين البيتكوين، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت العديد من أسهم المفاهيم الخاصة بالبلوكتشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانيات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها المؤسسية. تتمتع العديد من شركات الأسهم المفاهيمية المتعلقة بالبلوكتشين بزخم قوي، وتحقق اهتمامًا واستثمارات ملحوظة في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجيًا لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع تقديم الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات المشفرة والتي أدت إلى فوائد تنظيمية، أصبح من الواضح أن العملات المشفرة لم تعد محصورة في سوق العملات الرقمية المغلق، بل أصبحت تتكامل بعمق مع سوق رأس المال التقليدي. بلغت الأصول المدارة لصندوق بيتكوين الفوري ETF(IBIT) التابع لشركة بلاك روك 172.43 مليار دولار، وكانت في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما بلغت الأصول المدارة لصندوق بيتكوين الفوري ETF(GBTC) حوالي 136.59 مليار دولار، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية حسب فئة الأصول:
بيتكوين ( BTC ): القيمة السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، تمثل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة. إنها أداة معترف بها من قبل كل من التمويل التقليدي ودوائر العملات الأصلية كأداة لتخزين القيمة، وتُلقب بـ "الذهب الرقمي".
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز الشبكة العامة، ورموز DeFi( المتعلقة بالتمويل اللامركزي، ورموز الوظائف في التطبيقات على الشبكة وغيرها. القيمة السوقية حالياً حوالي 1.4 تريليون دولار، ولكنها في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع تقنية التشفير: يشمل توكنيزات الأصول الحقيقية على السلسلة )RWA(، والأصول الم securitization القائمة على البلوكتشين وغيرها من المشاريع الناشئة. حاليًا، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من مليارات الدولارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والاندماج العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة.
على مدى الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولًا جديدًا، وأكملت القوى المسيطرة في سوق رأس المال الانتقال من القوى القديمة إلى الأموال الجديدة. في عام 2024، سيتم تعزيز مكانة العملات المشفرة في القطاع المالي التقليدي بشكل أكبر. أطلقت عمالقة المالية مثل بلاك روك وغراي سكيل منتجات تداول مؤشرات للبيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأصول الرقمية للمستثمرين المؤسسات والأفراد.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينغ الأصول الواقعية ) RWA (، مما يزيد من السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني KfW في عام 2024 سندين رقميين باستخدام تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. أصدرت شركة Metavisio الفرنسية المصنعة لمعدات الكمبيوتر سندات الشركات، باستخدام التوكينغ لتوفير الدعم الرأسمالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضاً أن المؤسسات المالية التقليدية تستخدم تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات.
اليوم، نموذج دورة رأس المال الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صناديق الاستثمار المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات تحمل، يقوم باستمرار باستقطاب السيولة بالدولار ويمتد بشكل كامل.
سيؤدي دمج التمويل التقليدي مع البلوكتشين إلى خلق المزيد من فرص الاستثمار مقارنة بالأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار ومشاهد الاستخدام الحقيقي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنيات البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
سيتناول هذا التقرير البحثي تحليلًا سطحيًا لنموذج نمو الأسهم المرتبطة بالبلوكتشين، وخاصة الطريقة التي تتفاعل بها مع الأصول على الشبكة، لاكتشاف المزيد من فرص الاستثمار الابتكارية. على سبيل المثال، يظهر نموذج زيادة رأس المال لشركة MSTR المسار النموذجي لتبادل الأصول على الشبكة مقابل أصول الدولار من خلال إصدار السندات القابلة للتحويل والأسهم. مؤخرًا، ارتفعت أسعار أسهم MSTR بسرعة مع ارتفاع أسعار البيتكوين، وسجلت عائدات السندات القابلة للتحويل التي تستحق في عام 2027 أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، مما جعل أداء أسهمها يتفوق بكثير على الأسهم التكنولوجية التقليدية.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطوير سوق التشفير ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، بل هو الإمكانيات الكبيرة للتكامل مع التمويل التقليدي. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين في نقطة حاسمة من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
![تفسير الأسهم العالمية في مجال التشفير: ارتفاع السيولة الجديد خارج دائرة العملات الرقمية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07fc2d6bc9de235b79874b3b67289af3.webp(
تُنقسم الأسهم المفاهيمية الحالية في البلوكتشين إلى الفئات التالية:
1. مفهوم الأصول المدفوعة
حول مفهوم تخصيص الأصول في البلوكتشين، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما أثارت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى أيضًا، وزادت كمية استحواذ البيتكوين بشكل مستمر.
بالنسبة للتفاصيل، فإن استراتيجية شركات مثل MicroStrategy هي من خلال إدخال "عائد البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتقديم منظور جديد للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يستند هذا المؤشر إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات أسعار البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين نمو حيازة البيتكوين وتخفيف حقوق الملكية. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمار البيتكوين، إلا أن هيكل ديون الشركة لا يزال يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المسددة لشركة MicroStrategy حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بجولات متعددة من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث إن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فوائد. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تحتاج MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. لكن هناك أيضًا وجهة نظر تقول إن MicroStrategy، اعتمادًا على نشاطها المستقر في مجال البرمجيات التقليدية وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الديون، لذلك حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، فإن القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy تبلغ حاليًا 43 مليار دولار، وتمثل الديون نسبة صغيرة من هيكلها الرأسمالي، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين يتطلعون إلى استراتيجية الاستثمار الثابتة في البيتكوين التي تتبناها الشركة، ويعتقدون أن ذلك سيوفر عوائد كبيرة للمساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالي العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظراً للتقلبات الكبيرة في سوق العملات المشفرة، فإن أي تغييرات سلبية في السوق قد تؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، كما أن أسعار أسهمها تتداول بزيادة ملحوظة مقارنة بقيمة صافي الأصول الخاصة بها، مما يجعل استمرارية هذه الحالة محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، وبالتالي يؤثر على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
![تفسير الأسهم المفاهيمية للعملات المشفرة العالمية: ارتفاع السيولة الجديد خارج دائرة العملات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40a4a4e6b7fea1166f4e06a3f2be6ebd.webp(
) 1. Microstrategy###MSTR(
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول وأكبر شركة مدرجة تستخدم بيتكوين )BTC( كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في بيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كان آخر شراء لها بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث اشترت 27,200 بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. كان متوسط سعر الشراء لهذه البيتكوين 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الأرباح المحتملة لـ MicroStrategy تقترب من 2.5 ضعف.
على الرغم من أن استثمارات MicroStrategy في البيتكوين واجهت خسارة على الورق تبلغ حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع البيتكوين، بل اختارت زيادة استثماراتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في سعر البيتكوين إلى ارتفاع ملحوظ في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغ معدل العائد على الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، وبلغ العائد الإجمالي على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy "نموذج الرفع الدوري القائم على BTC"، حيث تقوم الشركة بإصدار السندات لجمع التمويل لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضًا بعض المخاطر، خاصة في أوقات تقلبات سعر البيتكوين الشديدة. وفقًا للتحليلات، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، وفي ظل قرب سعر البيتكوين الحالي من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. علاوة على ذلك، فإن مستوى الرفع المالي للشركة منخفض، وطلب السوق على السندات مرتفع، مما يعزز من متانة الوضع المالي لشركة MicroStrategy.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمارية مدفوعة بالرافعة في سوق البيتكوين. مع التوقعات بارتفاع سعر البيتكوين بشكل مطرد، فإن أسهم الشركة تتمتع بإمكانيات كبيرة. ومع ذلك، يجب توخي الحذر من المخاطر المتوسطة إلى الطويلة الأجل التي قد تنتج عن توسع الديون. على مدى العام أو العامين المقبلين، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بمستقبل سوق البيتكوين، فهي أداة عالية المخاطر وعالية العائد.
) 2. سيملر Scientific###SMLR(
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، من استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها قد اشترت مؤخرًا 47 بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 بيتكوين، ليصل إجمالي استثماراتها إلى حوالي 71 مليون دولار أمريكي. جزء من أموال هذه الاستحواذات جاء من التدفق النقدي التشغيلي، مما يدل على أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال التركيز الأساسي لعمل Semler على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي في تشخيص الأمراض القلبية الوعائية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباح غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازات البيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في هذا الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لـ Semler تحوطاً مالياً في ظل تقلبات الاقتصاد.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لـ Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
) 3. بويا إنتراكتيف
شركة بويا إنترأكتيف هي شركة مدرجة في البورصة تعمل بشكل رئيسي في مجال الألعاب، وتعتبر واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة في الصين. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي تجربتها في السوق المشفرة، بهدف التحول بشكل كامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى استثمارها في عدة مشاريع بيئية في Web3، وقد وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ التابع لشركة شجرة المياه، للتعاون الاستراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد ذكرت الشركة سابقًا: "إن شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة هامة لتطوير وتخطيط أعمال Web3 لدينا، وهو أيضًا جزء مهم من استراتيجيتنا لتوزيع الأصول." حتى آخر إعلان، تمتلك شركة بويا إنترأكتيف 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقارب 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب نشاط سوق العملات المشفرة مؤخرًا، شهد كل من البيتكوين والعملات المشفرة ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم احتساب سعر إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن أرباح شركة بويا إنتراكت غير المحققة من البيتكوين تقترب من 9022 مليون دولار؛ ومن الإيثيريوم، تقترب أرباح شركة بويا إنتراكت غير المحققة من حوالي 795 مليون دولار، ليصل إجمالي الأرباح غير المحققة إلى ما يقرب من 100 مليون دولار.
أدى الارتفاع المستمر في أسعار العملات المشفرة إلى إثارة اهتمام السوق بشدة بأسهم الشركات ذات الصلة. تعتمد بعض الشركات على تأثير الأصول الناتج عن تقلبات أسعار العملات المشفرة، وفي الوقت نفسه، تستكشف بنشاط تقنية البلوكتشين في الألعاب،