الحقيقة حول السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في تبادل 2024
1. مقدمة البحث
1.1 خلفية البحث
أثارت السوق مؤخرًا مناقشات واسعة حول عملات VC ذات التقييمات الكاملة المخففة المرتفعة (FDV) ولكن ذات قيم سوقية متداولة منخفضة (MC). انخفضت نسبة MC/FDV لعملات جديدة تصدر في عام 2024 إلى أدنى مستوى لها في السنوات الثلاث الماضية، مما يعني أن هناك عددًا كبيرًا من العملات سيتم فتحها في المستقبل. على الرغم من أن انخفاض الكمية المتداولة في البداية قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار على المدى القصير، إلا أن هذا يفتقر إلى الاستدامة. بمجرد فتح عدد كبير من العملات ودخولها السوق، تزداد مخاطر وفرة العرض، مما يثير قلق المستثمرين بشأن صعوبة دعم هذا الهيكل للزيادة على المدى الطويل.
لذلك، تحول اهتمام المستثمرين من رموز VC إلى عملات Meme. عادةً ما تكون عملات Meme مفتوحة بالكامل عند TGE، مما يعني أن معدل التداول مرتفع، ولا يوجد ضغط بيع ناتج عن عمليات فتح مستقبلية. تقلل هذه البنية من ضغط العرض في السوق، مما يمنح المستثمرين مزيدًا من الثقة. عند إصدار العديد من عملات Meme، يكون MC/FDV قريبًا من 1، مما يعني أن حاملي العملة لن يتعرضوا للتخفيف بسبب الإصدارات المستقبلية، مما يوفر بيئة سوقية مستقرة نسبيًا. مع زيادة الوعي بمخاطر الفتح الكبير، يتحول اهتمام المستثمرين نحو عملات Meme ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض، على الرغم من أنها قد تفتقر إلى التطبيقات العملية.
تتطلب السوق الحالية من المستثمرين اختيار الرموز بعناية أكبر. ومع ذلك، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم كل مشروع بشكل مستقل، وهنا تصبح آلية الفرز في التبادل هي المفتاح. كـ"حارس بوابة" يقدم للمستخدمين، لا تتحقق التبادلات المركزية فقط من امتثال الرموز وإمكانات السوق، بل تلعب أيضًا دورًا في تصفية المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود وجهات نظر تشير إلى أن التداول على السلسلة سيتجاوز CEX، إلا أن Klein Labs تعتقد أن حصة CEX في السوق لن تُنتزع. إن تجربة التداول في CEX، والأمان المسؤول للأصول، وعادات المستخدمين، وحواجز السيولة، والاتجاهات العالمية للامتثال، كلها عوامل تجعل حصة تداول CEX تتجاوز لفترة طويلة التداول على السلسلة.
إذن، كيف يقوم التبادل بفرز وتحديد العملات التي سيتم إدراجها؟ كيف كانت أداء العملات المدرجة في السنة الماضية بشكل عام؟ هل هناك علاقة بين أداء هذه الرموز والتبادل الذي تم اختياره؟
للإجابة على هذه الأسئلة، تستكشف هذه الدراسة حالة إدراج العملات في مختلف التبادلات، وتحلل تأثيرها على أداء سوق الرموز، مع التركيز على التغيرات في حجم التداول وخصائص تقلبات الأسعار بعد الإدراج، بهدف تحديد تأثير مختلف التبادلات على أداء السوق للعملات بعد إدراجها.
1.2 طرق البحث
1.2.1 موضوع البحث
نحن نجمع بين التبادل والمناطق والأسواق المستهدفة، وتقسم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
أنشأه الصينيون، موجه إلى العالم: Binance، Bybit، OKX، Bitget، KuCoin، Gate وغيرها. هي منصات تبادل معروفة تأسست بشكل رئيسي بواسطة مستثمرين صينيين، موجهة إلى السوق العالمية.
تأسست في كوريا، موجهة نحو السوق المحلية: Bithumb، UPbit وغيرها. تستهدف بشكل رئيسي السوق المحلية الكورية.
تأسيس الولايات المتحدة، موجهة نحو أوروبا وأمريكا: Coinbase، Kraken وغيرها. التبادلات الأمريكية، تركز بشكل أساسي على السوق الأوروبية والأمريكية، وعادة ما تخضع لرقابة صارمة من SEC وCFTC.
تبادلات في أمريكا اللاتينية والهند وأفريقيا وغيرها من المناطق، بسبب حجم التداول والسيولة التي تقل بشكل عام عن 5%، لن يتم إجراء تحليل متعمق في هذا التقرير.
لقد اخترنا 10 تبادلًا تمثيليًا أعلاه، وقمنا بتحليل أداء العملات الخاصة بها، بما في ذلك عدد أحداث إدراج العملات وتأثيرها في السوق لاحقًا.
1.2.2 نطاق الزمن
التركيز الرئيسي هو على تغيرات الأسعار في اليوم الأول بعد TGE للرمز، والأيام السبعة السابقة، والثلاثين يومًا السابقة، لتحليل الاتجاهات، وأنماط التقلب، وردود الفعل في السوق، والأسباب هي كما يلي:
في اليوم الأول من TGE، إصدار أصول جديدة، وحجم التداول نشط للغاية، مما يعكس قبول السوق الفوري. تأثرت بشكل كبير بالشراء السريع ومشاعر FOMO، وهي مرحلة حاسمة في تسعير السوق الأولي.
يمكن أن تُظهر تغييرات الأسعار في الأيام السبعة التي تلي TGE المشاعر قصيرة الأجل للسوق تجاه العملة الجديدة، بالإضافة إلى الاعتراف الأولي بأساسيات المشروع، مما يقيس استدامة حرارة السوق، والعودة إلى التسعير الأولي المعقول للمشروع.
بعد TGE، يتم مراقبة قوة الدعم طويلة الأمد للعملة لمدة 30 يومًا، وانخفاض المضاربة قصيرة الأجل، وانسحاب المضاربين تدريجيًا، مما يجعل سعر العملة وحجم التداول معيارًا مهمًا للاعتراف في السوق.
1.2.3 معالجة البيانات
تستخدم هذه الدراسة طريقة معالجة بيانات منهجية لضمان علمية التحليل. بالمقارنة مع طرق البحث الشائعة في السوق، تتمتع هذه الدراسة بوضوح وبساطة وكفاءة أكبر.
تأتي البيانات بشكل أساسي من TradingView، وتشمل بيانات أسعار الرموز الجديدة التي تم إدراجها في جميع منصات التبادل الكبرى في عام 2024، بما في ذلك السعر الابتدائي للإدراج، وأسعار السوق في نقاط زمنية مختلفة، وحجم التداول، وغيرها من البيانات. نظرًا لوجود عدد كبير من نقاط العينة، فإن هذا التحليل الضخم للبيانات يساعد على تقليل تأثير البيانات الشاذة الفردية على الاتجاه العام، مما يعزز موثوقية النتائج الإحصائية.
(I) نظرة عامة متعددة المتغيرات على أنشطة إدراج العملات
تستخدم هذه الدراسة أساليب التحليل متعددة المتغيرات، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل ظروف السوق، عمق التداول، السيولة، لضمان شمولية وعلوم النتائج. لقد قمنا بمقارنة متوسط ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في تبادلات مختلفة، ودمجنا ذلك مع تحديد السوق للتبادلات ( مثل قاعدة المستخدمين، السيولة، واستراتيجية إدراج العملات ) لإجراء تحليل عميق.
(II) متوسط قيمة الحكم على الأداء الكلي
لقياس أداء السوق للرمز، قمنا بحساب نسبة التغير بالنسبة للسعر الابتدائي للعملة (نسبة التغير)، وصيغة الحساب هي كما يلي:
نسبة التغيير = ( السعر الحالي - السعر الابتدائي ) / السعر الابتدائي * 100%
نظرًا لأن الحالات القصوى في السوق قد تؤثر على الاتجاهات العامة للبيانات، قمنا بإزالة 10% من القيم المتطرفة في الأعلى و10% في الأسفل، لتقليل تأثير الأحداث السوقية العرضية ( مثل الأخبار الجيدة المفاجئة، والتلاعب في السوق، والسيولة غير الطبيعية ) على النتائج الإحصائية. تجعل هذه الطريقة النتائج المحسوبة أكثر تمثيلاً، مما يمكنها من عكس الأداء الحقيقي للعملات الجديدة في مختلف بورصات التبادل بشكل أكثر دقة. بعد ذلك، قمنا بحساب متوسط نسبة ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في كل بورصة، لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة على المنصات المختلفة.
(III) تحديد استقرار معامل التباين
معامل الاختلاف ( Coefficient of Variation, CV ) هو مقياس لتقلب البيانات النسبي، وصيغته الحسابية هي:
السيرة الذاتية = σ / μ
حيث σ هو الانحراف المعياري و μ هو المتوسط. معامل التغير هو مقياس غير بعدي، لا يتأثر بوحدات البيانات، ويستخدم لمقارنة تقلبات مجموعات البيانات المختلفة. في تحليل السوق، يُستخدم CV بشكل رئيسي لقياس التقلب النسبي للأسعار أو العوائد. في تحليل أسعار التبادلات أو الرموز، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي للأسواق المختلفة، مما يوفر للمستثمرين أساسًا لتقييم المخاطر. هنا، يتم استخدام معامل التغير بدلاً من الانحراف المعياري، لأن معامل التغير يوفر قابلية تطبيق أعلى مقارنةً بالانحراف المعياري.
2. نظرة عامة على أنشطة إدراج العملات
2.1 مقارنة بين التبادلات
2.1.1 عدد العملات المدرجة وتفضيل FDV
من خلال النظر إلى البيانات الإجمالية، نجد أن تبادل العملات الرائد ( مثل Binance وUPbit وCoinbase ) لديها عمومًا عدد عملات أقل مقارنةً بتبادلات أخرى. وهذا يعكس تأثير الوضع الذي توجد فيه التبادلات على أسلوب إدراج العملات.
من حيث عدد العملات المدرجة، فإن منصات مثل Binance و OKX و UPbit و Coinbase لديها قواعد إدراج أكثر صرامة، وعدد العملات المدرجة فيها أقل ولكن بحجم أكبر؛ بينما تقوم منصات مثل Gate بإدراج أصول جديدة بشكل متكرر، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة مرتبط سلباً تقريباً مع FDV، مما يعني أن منصات التداول التي تدرج المزيد من المشاريع ذات FDV العالي عادة ما يكون لديها عدد أقل من العملات المدرجة.
تستخدم CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولوية إدراج العملات، مع التركيز على مستويات التقييم المخفف بالكامل المختلفة (FDV). هنا نقوم بتصنيف المشاريع بناءً على FDV الخاص بها لتسهيل فهم معايير إدراج العملات في التبادل. عند تقييم الرموز، غالبًا ما نأخذ في الاعتبار MC و FDV، حيث تعكس كلاهما تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.
MC تحسب فقط القيمة الإجمالية للعملات الرقمية المتداولة حاليًا، دون مراعاة العملات التي سيتم تحريرها في المستقبل، وبالتالي قد ت underestimate القيمة الحقيقية للمشروع، خاصة عندما تكون معظم العملات غير محررة بعد، مما قد يؤدي إلى ت misleading.
يتم حساب FDV استنادًا إلى إجمالي كمية الرموز، مما يعكس بشكل أكثر شمولاً القيمة المحتملة للمشروع، مما يساعد المستثمرين على تقييم مخاطر البيع المستقبلية والقيمة طويلة الأجل. بالنسبة للمشاريع ذات MC/FDV المنخفض، فإن الدلالة القصيرة المدى لـ FDV محدودة، فهي أكثر فائدة كمرجع على المدى الطويل.
لذلك، عند تحليل الرموز الجديدة التي تم إطلاقها، فإن FDV أكثر مرجعية من Market Cap. هنا نختار FDV كمعيار.
بالإضافة إلى ذلك، من حيث الموقف تجاه المشاريع الأولية، عادة ما تتبنى معظم التبادلات استراتيجية متوازنة، أي تأخذ في الاعتبار المشاريع الأولية وغير الأولية، ولكن عادة ما تكون المتطلبات بالنسبة للمشاريع غير الأولية أعلى، لأن المشاريع الأولية تجلب المزيد من المستخدمين الجدد. بالإضافة إلى ذلك، تركز بورصتان كورية، UPbit و Bithumb، بشكل رئيسي على إدراج العملات غير الأولية. لأن إدراج العملات غير الأولية يمكن أن يقلل من مخاطر التصفية مقارنة بالمشاريع الأولية، ويمكنه أيضًا تجنب تقلبات السوق في مرحلة الإدراج الأولي ومشكلة السيولة غير الكافية في البداية. في الوقت نفسه، بالنسبة لمقدمي المشاريع، مقارنة بالمشاريع الأولية، لا يحتاج مقدمو المشاريع إلى تحمل ضغط كبير من الترويج في السوق وإدارة السيولة، حيث يمكن أن يساعد إدراج العملات غير الأولية في دفع النمو من خلال الاستفادة من درجة الاعتراف الموجودة في السوق.
2.1.2 تفضيل المسار
باينانس
في عام 2024، لا تزال عملة Meme هي الأكثر تمثيلاً. تحتل مشاريع Infra و DeFi حصة كبيرة. أما RWA و DePIN، فعدد العملات المدرجة عليها في تبادل Binance أقل نسبياً، لكن أداؤها العام جيد. حيث أن أعلى ارتفاع في السعر لعملة USUAL بلغ 7081%. على الرغم من أن Binance تتخذ خيارات حذرة نسبياً عند إدراج العملات في هذه المجالات، إلا أنه بمجرد إدراجها، يكون رد فعل السوق عادةً إيجابياً. في النصف الثاني من العام، تميل Binance بشكل واضح نحو إدراج عملات AI Agent في مسار AI، حيث تمثل أعلى نسبة بين مشاريع AI.
في عام 2024، تفضل Binance نظام BNB البيئي بشكل أكبر. على سبيل المثال، تشير المشاريع مثل BANANA و CGPT إلى أن Binance تعزز دعمها لنظامها البيئي على السلسلة الخاصة بها.
OKX
من حيث عدد العملات المدرجة في OKX، يبدو أن عدد العملات الميم هو الأكبر، حيث يشكل حوالي 25%. وبالمقارنة مع تبادلات أخرى، فإن عدد العملات المدرجة في مجال البلوكتشين والبنية التحتية أكبر، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%. وهذا يدل على أن OKX في عام 2024 تركز أكثر على الابتكار في التكنولوجيا الأساسية، وتحسين القابلية للتوسع، واستدامة نظام البلوكتشين.
في المسارات الناشئة، أطلقت OKX فقط 4 أنواع من عملات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك DMAL و GPT، وفي مسار RWA أطلقت 3 عملات جديدة، وفي مسار DePIN يوجد فقط 3 أنواع. هذا يعكس أن OKX تتبنى توجهاً حذراً نسبياً في تخطيطها لمسارات الناشئة.
UPbit
أكبر ميزة لإدراج العملات في UPbit في عام 2024 هي تغطية واسعة للقطاعات، حيث تظهر العملات أداءً جيداً بشكل عام. في عام 2024، تم إدراج UNI وBNT في قطاع DEX. وهذا يدل على أن UPbit لا يزال لديه إمكانات كبيرة وفرص للتطوير في إدراج الأصول الشائعة، حيث لم يتم إدراج العديد من العملات الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية بعد، وقد يتم توسيع الدعم في المستقبل. في الوقت نفسه، يعكس هذا أيضاً أن UPbit يتبع معايير صارمة في مراجعة إدراج العملات، ويميل إلى اختيار الأصول التي تتمتع بإمكانات طويلة الأجل بعناية.
في UPbit، كانت نسبة الزيادة في رموز كل مسار ملحوظة للغاية. PEPE(Meme)، AGLD(Game)، DRIFT(DeFi)، SAFE(Infra) وغيرها من رموز المسارات شهدت زيادة ملحوظة على المدى القصير، حيث وصلت الزيادة إلى 100% أو حتى أكثر من 150%. بينما وصلت نسبة الزيادة في UNI بعد 30 يومًا من الإطلاق مقارنة باليوم الأول إلى 93.5%. وهذا يعكس درجة عالية من القبول لمشاريع UPbit من قبل المستخدمين الكوريين.
علاوة على ذلك، من منظور بيئة السلسلة العامة، فإن بيئة السلسلة العامة مثل سولانا وTON تحظى بشعبية كبيرة. لقد لاحظنا أيضًا أن التبادلات تتعمق تدريجيًا في دعم بيئتها الخاصة من البلوكشين. على سبيل المثال، فإن BSC وopBNB المرتبطة بـ Binance، تعزز دعمها لبيئتها على السلسلة. وبالمثل، أصبح Base الذي أطلقته Coinbase هدفًا رئيسيًا للدعم، حيث يشكل مشروع Base نحو 40% من جميع العملات الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2024. بينما تواصل OKX العمل بجد في تخطيط بيئة X Layer. بالإضافة إلى ذلك، فإن شبكة L2 Ink التي تخطط Kraken لإطلاقها تُظهر بشكل أكبر أن التبادلات الرائدة تدفع بنشاط نحو بناء البنية التحتية على السلسلة.
وراء هذا الاتجاه هو استكشاف التبادل من "خارج السلسلة" إلى "داخل السلسلة"، مما لا يوسع نطاق الأعمال فحسب، بل يعزز أيضًا قدرتها التنافسية في مجال DeFi. من خلال دعم المشاريع على سلاسلها الخاصة، يمكن للتبادل ليس فقط دفع تطوير النظام البيئي، ولكن أيضًا تعزيز ولاء المستخدمين، والحصول على عوائد أعلى خلال عملية إصدار وتداول الأصول الجديدة. وهذا يعني أيضًا أنه في المستقبل، ستصبح استراتيجية إدراج العملات في التبادل أكثر ميلًا نحو المشاريع داخل نظامها البيئي الخاص، لتعزيز نشاط شبكة blockchain وتأثيرها في السوق.
2.2 تحليل الأبعاد الزمنية
اتجاه زيادة ونقص عدد أحداث إدراج العملات يتماشى بشكل كبير مع تقلبات سعر BTC.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
2024 تأثير إدراج العملات في التبادل: تحليل السيولة والقيمة السوقية
الحقيقة حول السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في تبادل 2024
1. مقدمة البحث
1.1 خلفية البحث
أثارت السوق مؤخرًا مناقشات واسعة حول عملات VC ذات التقييمات الكاملة المخففة المرتفعة (FDV) ولكن ذات قيم سوقية متداولة منخفضة (MC). انخفضت نسبة MC/FDV لعملات جديدة تصدر في عام 2024 إلى أدنى مستوى لها في السنوات الثلاث الماضية، مما يعني أن هناك عددًا كبيرًا من العملات سيتم فتحها في المستقبل. على الرغم من أن انخفاض الكمية المتداولة في البداية قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار على المدى القصير، إلا أن هذا يفتقر إلى الاستدامة. بمجرد فتح عدد كبير من العملات ودخولها السوق، تزداد مخاطر وفرة العرض، مما يثير قلق المستثمرين بشأن صعوبة دعم هذا الهيكل للزيادة على المدى الطويل.
لذلك، تحول اهتمام المستثمرين من رموز VC إلى عملات Meme. عادةً ما تكون عملات Meme مفتوحة بالكامل عند TGE، مما يعني أن معدل التداول مرتفع، ولا يوجد ضغط بيع ناتج عن عمليات فتح مستقبلية. تقلل هذه البنية من ضغط العرض في السوق، مما يمنح المستثمرين مزيدًا من الثقة. عند إصدار العديد من عملات Meme، يكون MC/FDV قريبًا من 1، مما يعني أن حاملي العملة لن يتعرضوا للتخفيف بسبب الإصدارات المستقبلية، مما يوفر بيئة سوقية مستقرة نسبيًا. مع زيادة الوعي بمخاطر الفتح الكبير، يتحول اهتمام المستثمرين نحو عملات Meme ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض، على الرغم من أنها قد تفتقر إلى التطبيقات العملية.
تتطلب السوق الحالية من المستثمرين اختيار الرموز بعناية أكبر. ومع ذلك، يجد المستثمرون صعوبة في تقييم كل مشروع بشكل مستقل، وهنا تصبح آلية الفرز في التبادل هي المفتاح. كـ"حارس بوابة" يقدم للمستخدمين، لا تتحقق التبادلات المركزية فقط من امتثال الرموز وإمكانات السوق، بل تلعب أيضًا دورًا في تصفية المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود وجهات نظر تشير إلى أن التداول على السلسلة سيتجاوز CEX، إلا أن Klein Labs تعتقد أن حصة CEX في السوق لن تُنتزع. إن تجربة التداول في CEX، والأمان المسؤول للأصول، وعادات المستخدمين، وحواجز السيولة، والاتجاهات العالمية للامتثال، كلها عوامل تجعل حصة تداول CEX تتجاوز لفترة طويلة التداول على السلسلة.
إذن، كيف يقوم التبادل بفرز وتحديد العملات التي سيتم إدراجها؟ كيف كانت أداء العملات المدرجة في السنة الماضية بشكل عام؟ هل هناك علاقة بين أداء هذه الرموز والتبادل الذي تم اختياره؟
للإجابة على هذه الأسئلة، تستكشف هذه الدراسة حالة إدراج العملات في مختلف التبادلات، وتحلل تأثيرها على أداء سوق الرموز، مع التركيز على التغيرات في حجم التداول وخصائص تقلبات الأسعار بعد الإدراج، بهدف تحديد تأثير مختلف التبادلات على أداء السوق للعملات بعد إدراجها.
1.2 طرق البحث
1.2.1 موضوع البحث
نحن نجمع بين التبادل والمناطق والأسواق المستهدفة، وتقسم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
أنشأه الصينيون، موجه إلى العالم: Binance، Bybit، OKX، Bitget، KuCoin، Gate وغيرها. هي منصات تبادل معروفة تأسست بشكل رئيسي بواسطة مستثمرين صينيين، موجهة إلى السوق العالمية.
تأسست في كوريا، موجهة نحو السوق المحلية: Bithumb، UPbit وغيرها. تستهدف بشكل رئيسي السوق المحلية الكورية.
تأسيس الولايات المتحدة، موجهة نحو أوروبا وأمريكا: Coinbase، Kraken وغيرها. التبادلات الأمريكية، تركز بشكل أساسي على السوق الأوروبية والأمريكية، وعادة ما تخضع لرقابة صارمة من SEC وCFTC.
تبادلات في أمريكا اللاتينية والهند وأفريقيا وغيرها من المناطق، بسبب حجم التداول والسيولة التي تقل بشكل عام عن 5%، لن يتم إجراء تحليل متعمق في هذا التقرير.
لقد اخترنا 10 تبادلًا تمثيليًا أعلاه، وقمنا بتحليل أداء العملات الخاصة بها، بما في ذلك عدد أحداث إدراج العملات وتأثيرها في السوق لاحقًا.
1.2.2 نطاق الزمن
التركيز الرئيسي هو على تغيرات الأسعار في اليوم الأول بعد TGE للرمز، والأيام السبعة السابقة، والثلاثين يومًا السابقة، لتحليل الاتجاهات، وأنماط التقلب، وردود الفعل في السوق، والأسباب هي كما يلي:
1.2.3 معالجة البيانات
تستخدم هذه الدراسة طريقة معالجة بيانات منهجية لضمان علمية التحليل. بالمقارنة مع طرق البحث الشائعة في السوق، تتمتع هذه الدراسة بوضوح وبساطة وكفاءة أكبر.
تأتي البيانات بشكل أساسي من TradingView، وتشمل بيانات أسعار الرموز الجديدة التي تم إدراجها في جميع منصات التبادل الكبرى في عام 2024، بما في ذلك السعر الابتدائي للإدراج، وأسعار السوق في نقاط زمنية مختلفة، وحجم التداول، وغيرها من البيانات. نظرًا لوجود عدد كبير من نقاط العينة، فإن هذا التحليل الضخم للبيانات يساعد على تقليل تأثير البيانات الشاذة الفردية على الاتجاه العام، مما يعزز موثوقية النتائج الإحصائية.
(I) نظرة عامة متعددة المتغيرات على أنشطة إدراج العملات
تستخدم هذه الدراسة أساليب التحليل متعددة المتغيرات، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل ظروف السوق، عمق التداول، السيولة، لضمان شمولية وعلوم النتائج. لقد قمنا بمقارنة متوسط ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في تبادلات مختلفة، ودمجنا ذلك مع تحديد السوق للتبادلات ( مثل قاعدة المستخدمين، السيولة، واستراتيجية إدراج العملات ) لإجراء تحليل عميق.
(II) متوسط قيمة الحكم على الأداء الكلي
لقياس أداء السوق للرمز، قمنا بحساب نسبة التغير بالنسبة للسعر الابتدائي للعملة (نسبة التغير)، وصيغة الحساب هي كما يلي:
نسبة التغيير = ( السعر الحالي - السعر الابتدائي ) / السعر الابتدائي * 100%
نظرًا لأن الحالات القصوى في السوق قد تؤثر على الاتجاهات العامة للبيانات، قمنا بإزالة 10% من القيم المتطرفة في الأعلى و10% في الأسفل، لتقليل تأثير الأحداث السوقية العرضية ( مثل الأخبار الجيدة المفاجئة، والتلاعب في السوق، والسيولة غير الطبيعية ) على النتائج الإحصائية. تجعل هذه الطريقة النتائج المحسوبة أكثر تمثيلاً، مما يمكنها من عكس الأداء الحقيقي للعملات الجديدة في مختلف بورصات التبادل بشكل أكثر دقة. بعد ذلك، قمنا بحساب متوسط نسبة ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في كل بورصة، لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة على المنصات المختلفة.
(III) تحديد استقرار معامل التباين
معامل الاختلاف ( Coefficient of Variation, CV ) هو مقياس لتقلب البيانات النسبي، وصيغته الحسابية هي:
السيرة الذاتية = σ / μ
حيث σ هو الانحراف المعياري و μ هو المتوسط. معامل التغير هو مقياس غير بعدي، لا يتأثر بوحدات البيانات، ويستخدم لمقارنة تقلبات مجموعات البيانات المختلفة. في تحليل السوق، يُستخدم CV بشكل رئيسي لقياس التقلب النسبي للأسعار أو العوائد. في تحليل أسعار التبادلات أو الرموز، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي للأسواق المختلفة، مما يوفر للمستثمرين أساسًا لتقييم المخاطر. هنا، يتم استخدام معامل التغير بدلاً من الانحراف المعياري، لأن معامل التغير يوفر قابلية تطبيق أعلى مقارنةً بالانحراف المعياري.
2. نظرة عامة على أنشطة إدراج العملات
2.1 مقارنة بين التبادلات
2.1.1 عدد العملات المدرجة وتفضيل FDV
من خلال النظر إلى البيانات الإجمالية، نجد أن تبادل العملات الرائد ( مثل Binance وUPbit وCoinbase ) لديها عمومًا عدد عملات أقل مقارنةً بتبادلات أخرى. وهذا يعكس تأثير الوضع الذي توجد فيه التبادلات على أسلوب إدراج العملات.
من حيث عدد العملات المدرجة، فإن منصات مثل Binance و OKX و UPbit و Coinbase لديها قواعد إدراج أكثر صرامة، وعدد العملات المدرجة فيها أقل ولكن بحجم أكبر؛ بينما تقوم منصات مثل Gate بإدراج أصول جديدة بشكل متكرر، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة مرتبط سلباً تقريباً مع FDV، مما يعني أن منصات التداول التي تدرج المزيد من المشاريع ذات FDV العالي عادة ما يكون لديها عدد أقل من العملات المدرجة.
تستخدم CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولوية إدراج العملات، مع التركيز على مستويات التقييم المخفف بالكامل المختلفة (FDV). هنا نقوم بتصنيف المشاريع بناءً على FDV الخاص بها لتسهيل فهم معايير إدراج العملات في التبادل. عند تقييم الرموز، غالبًا ما نأخذ في الاعتبار MC و FDV، حيث تعكس كلاهما تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.
لذلك، عند تحليل الرموز الجديدة التي تم إطلاقها، فإن FDV أكثر مرجعية من Market Cap. هنا نختار FDV كمعيار.
بالإضافة إلى ذلك، من حيث الموقف تجاه المشاريع الأولية، عادة ما تتبنى معظم التبادلات استراتيجية متوازنة، أي تأخذ في الاعتبار المشاريع الأولية وغير الأولية، ولكن عادة ما تكون المتطلبات بالنسبة للمشاريع غير الأولية أعلى، لأن المشاريع الأولية تجلب المزيد من المستخدمين الجدد. بالإضافة إلى ذلك، تركز بورصتان كورية، UPbit و Bithumb، بشكل رئيسي على إدراج العملات غير الأولية. لأن إدراج العملات غير الأولية يمكن أن يقلل من مخاطر التصفية مقارنة بالمشاريع الأولية، ويمكنه أيضًا تجنب تقلبات السوق في مرحلة الإدراج الأولي ومشكلة السيولة غير الكافية في البداية. في الوقت نفسه، بالنسبة لمقدمي المشاريع، مقارنة بالمشاريع الأولية، لا يحتاج مقدمو المشاريع إلى تحمل ضغط كبير من الترويج في السوق وإدارة السيولة، حيث يمكن أن يساعد إدراج العملات غير الأولية في دفع النمو من خلال الاستفادة من درجة الاعتراف الموجودة في السوق.
2.1.2 تفضيل المسار
باينانس
في عام 2024، لا تزال عملة Meme هي الأكثر تمثيلاً. تحتل مشاريع Infra و DeFi حصة كبيرة. أما RWA و DePIN، فعدد العملات المدرجة عليها في تبادل Binance أقل نسبياً، لكن أداؤها العام جيد. حيث أن أعلى ارتفاع في السعر لعملة USUAL بلغ 7081%. على الرغم من أن Binance تتخذ خيارات حذرة نسبياً عند إدراج العملات في هذه المجالات، إلا أنه بمجرد إدراجها، يكون رد فعل السوق عادةً إيجابياً. في النصف الثاني من العام، تميل Binance بشكل واضح نحو إدراج عملات AI Agent في مسار AI، حيث تمثل أعلى نسبة بين مشاريع AI.
في عام 2024، تفضل Binance نظام BNB البيئي بشكل أكبر. على سبيل المثال، تشير المشاريع مثل BANANA و CGPT إلى أن Binance تعزز دعمها لنظامها البيئي على السلسلة الخاصة بها.
OKX
من حيث عدد العملات المدرجة في OKX، يبدو أن عدد العملات الميم هو الأكبر، حيث يشكل حوالي 25%. وبالمقارنة مع تبادلات أخرى، فإن عدد العملات المدرجة في مجال البلوكتشين والبنية التحتية أكبر، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%. وهذا يدل على أن OKX في عام 2024 تركز أكثر على الابتكار في التكنولوجيا الأساسية، وتحسين القابلية للتوسع، واستدامة نظام البلوكتشين.
في المسارات الناشئة، أطلقت OKX فقط 4 أنواع من عملات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك DMAL و GPT، وفي مسار RWA أطلقت 3 عملات جديدة، وفي مسار DePIN يوجد فقط 3 أنواع. هذا يعكس أن OKX تتبنى توجهاً حذراً نسبياً في تخطيطها لمسارات الناشئة.
UPbit
أكبر ميزة لإدراج العملات في UPbit في عام 2024 هي تغطية واسعة للقطاعات، حيث تظهر العملات أداءً جيداً بشكل عام. في عام 2024، تم إدراج UNI وBNT في قطاع DEX. وهذا يدل على أن UPbit لا يزال لديه إمكانات كبيرة وفرص للتطوير في إدراج الأصول الشائعة، حيث لم يتم إدراج العديد من العملات الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية بعد، وقد يتم توسيع الدعم في المستقبل. في الوقت نفسه، يعكس هذا أيضاً أن UPbit يتبع معايير صارمة في مراجعة إدراج العملات، ويميل إلى اختيار الأصول التي تتمتع بإمكانات طويلة الأجل بعناية.
في UPbit، كانت نسبة الزيادة في رموز كل مسار ملحوظة للغاية. PEPE(Meme)، AGLD(Game)، DRIFT(DeFi)، SAFE(Infra) وغيرها من رموز المسارات شهدت زيادة ملحوظة على المدى القصير، حيث وصلت الزيادة إلى 100% أو حتى أكثر من 150%. بينما وصلت نسبة الزيادة في UNI بعد 30 يومًا من الإطلاق مقارنة باليوم الأول إلى 93.5%. وهذا يعكس درجة عالية من القبول لمشاريع UPbit من قبل المستخدمين الكوريين.
علاوة على ذلك، من منظور بيئة السلسلة العامة، فإن بيئة السلسلة العامة مثل سولانا وTON تحظى بشعبية كبيرة. لقد لاحظنا أيضًا أن التبادلات تتعمق تدريجيًا في دعم بيئتها الخاصة من البلوكشين. على سبيل المثال، فإن BSC وopBNB المرتبطة بـ Binance، تعزز دعمها لبيئتها على السلسلة. وبالمثل، أصبح Base الذي أطلقته Coinbase هدفًا رئيسيًا للدعم، حيث يشكل مشروع Base نحو 40% من جميع العملات الجديدة التي سيتم إطلاقها في عام 2024. بينما تواصل OKX العمل بجد في تخطيط بيئة X Layer. بالإضافة إلى ذلك، فإن شبكة L2 Ink التي تخطط Kraken لإطلاقها تُظهر بشكل أكبر أن التبادلات الرائدة تدفع بنشاط نحو بناء البنية التحتية على السلسلة.
وراء هذا الاتجاه هو استكشاف التبادل من "خارج السلسلة" إلى "داخل السلسلة"، مما لا يوسع نطاق الأعمال فحسب، بل يعزز أيضًا قدرتها التنافسية في مجال DeFi. من خلال دعم المشاريع على سلاسلها الخاصة، يمكن للتبادل ليس فقط دفع تطوير النظام البيئي، ولكن أيضًا تعزيز ولاء المستخدمين، والحصول على عوائد أعلى خلال عملية إصدار وتداول الأصول الجديدة. وهذا يعني أيضًا أنه في المستقبل، ستصبح استراتيجية إدراج العملات في التبادل أكثر ميلًا نحو المشاريع داخل نظامها البيئي الخاص، لتعزيز نشاط شبكة blockchain وتأثيرها في السوق.
2.2 تحليل الأبعاد الزمنية