عملة مستقرة جينغدونغ: عصر جديد من المال الرقمي انطلق من هونغ كونغ

بين مايو ويونيو 2025، حدثت عدة أحداث بارزة في مجال العملات المستقرة: تم تمرير إطار التنظيم الشامل للأموال المستقرة GENIUS Act من قبل لجنة مجلس الشيوخ الأمريكي؛ تم تمرير مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة رسميًا من قبل المجلس التشريعي في هونغ كونغ؛ اقترح نائب محافظ البنك الصيني السابق وانغ يونغلي المزيد من الاهتمام بتطوير العملات المستقرة في البر الرئيسي؛ تم إدراج شركة Circle، أول شركة مدرجة في مجال العملات المستقرة، في بورصة نيويورك، وارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 168% في يوم الإدراج الأول.

تسلط هذه السلسلة من الأحداث الضوء على أن عملة مستقرة تدخل مرحلة تطور سريع. كجزء من الاستكشاف النشط للصين في مجال المال الرقمي، أثار إصدار عملة مستقرة من قبل JD في هونغ كونغ اهتماماً واسعاً. ستقوم هذه المقالة بتحليل خلفية مشروع عملة JD المستقرة في هونغ كونغ وتقدمه والتنفيذ التكنولوجي، وتقييم تأثيره، واستكشاف نماذج الربح لعملة مستقرة، والبيئة السياسية، والاتجاهات العالمية.

1. نظرة عامة على التقدم الحالي

مجموعة جينغدونغ التابعة لجينغدونغ عملة链科技( هونغ كونغ) المحدودة تعمل بنشاط على دفع إصدار تجربة عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ، بهدف تعزيز القدرة على الدفع عبر الحدود وخدمة الاقتصاد الحقيقي. بعد أن أعلنت هونغ كونغ في نهاية 2023 عن تشريع لإنشاء نظام ترخيص للعملات المستقرة، أطلقت جينغدونغ بسرعة طلب الترخيص. في يوليو 2024، تم اختيار جينغدونغ عملة链科技 بنجاح كأحد المشاركين في "صندوق اختبار إصدار العملات المستقرة" الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ.

حاليًا، دخل مشروع عملة مستقرة京东 المرحلة المتأخرة من اختبار الصندوق الرملي، حيث يركز على تطبيقات المستخدمين الأفراد والمؤسسات على الحواسيب الشخصية والهواتف المحمولة، مع التركيز على مشاهد الدفع عبر الحدود، والتداول الاستثماري، والاستهلاك اليومي. حصل المشروع على اعتراف وتوجيه من الجهات التنظيمية في هونغ كونغ، وتحافظ京东 على تواصل وثيق مع هيئة النقد في هونغ كونغ، وتتعاون مع الجهات التنظيمية في مناطق أخرى من العالم.

عرض الجدول الزمني: نهاية عام 2023 ستقوم هونغ كونغ بوضع إطار تنظيمي لعملة مستقرة → يوليو 2024 ستدخل JD في تجربة الصندوق الرملي → مايو 2025 ستوافق الجمعية التشريعية في هونغ كونغ على "لائحة العملة المستقرة" → منتصف عام 2025 ستكمل عملة JD المستقرة عدة جولات من الاختبارات، والإصدار وشيك.

! JD.com ينضم إلى سباق العملات المستقرة العالمي: من طيار Sandbox إلى معركة الترخيص

2. الأهمية الاستراتيجية

بالنسبة لمجموعة جينغدونغ، فإن إصدار عملة مستقرة رقمية له قيمة استراتيجية مهمة:

1. كالبنية التحتية العالمية لمدفوعات الأعمال، تعالج نقاط الألم في تسوية المدفوعات عبر الحدود.
2. جلب الموارد والمصالح لقطاع التكنولوجيا المالية، مثل عوائد فوائد الأموال المودعة، وتراكم بيانات التداول، وغيرها.
3. تعزيز موقع الشركات الخدمية المدفوعة بالتكنولوجيا، وتوسيع خريطة التكنولوجيا المالية.

بالنسبة لمركز هونغ كونغ المالي الدولي:

1. تسليط الضوء على القيمة الفريدة لهونغ كونغ في تجارب المال الرقمي.
2. العملة المستقرة كجزء من البنية التحتية المالية الرقمية، تعزز من حيوية الابتكار في الأسواق المالية وميزة التنافس.
3. جذب الشركات المعروفة للمشاركة، مما يؤدي إلى جذب اهتمام سوق المال.
4. السيطرة على الخطاب في وضع القواعد الدولية.

بالنسبة للصين البر الرئيسي:

1. لتوفير عينة لمراقبة فعالية العملة المستقرة في تسوية التجارة والمدفوعات الاستهلاكية.
2. دفع البر الرئيسي للتفكير في كيفية دمج مزايا عملة مستقرة في نظام المال الرقمي المستقبلي في ظل ضمان الأمان والسيطرة.

3. التنفيذ الفني

3.1 هيكلية التقنية واختيار السلسلة الأساسية

تقوم عملة مستقرة جينغدونغ بإصدارها باستخدام بنية تكنولوجيا البلوكشين، وهي عبارة عن رمز رقمي قائم على سلسلة عامة. مرتبطة بالدولار هونج كونج، وتحافظ على قيمة مستقرة بنسبة 1:1. تم اختيار السلسلة العامة كأساس، واستغلال خصائص البلوكشين لتحقيق تدفق شفاف للقيمة وتسوية سريعة. لم يتم الإعلان بعد عن السلسلة العامة المحددة التي تعتمد عليها، وقد تكون مبنية على إيثيريوم أو سلاسل ناضجة أخرى، أو مطورة من بنية سلسلة اتحادية قابلة للتنظيم تم بحثها في جينغدونغ.

3.2 آلية الربط وإدارة الاحتياطي

تتخذ آلية الربط المعتمدة على الاحتياطي الكامل بنسبة 100%، حيث يتم دعم كل وحدة من الرموز بأصول ذات جودة عالية وسائلة. الأصول الاحتياطية تتكون أساسًا من النقد والودائع البنكية وسندات الخزينة القصيرة الأجل وغيرها من الأصول ذات المخاطر المنخفضة، محفوظة في حسابات بنكية موثوقة ومعزولة عن أموال الجهة المصدرة. تم تصميم آلية استرداد شاملة: يمكن للمستخدمين تقديم طلبات للاسترداد، وتتعهد الجهة المصدرة بالدفع بقيمة تعادل العملة القانونية في غضون فترة زمنية معقولة.

3.3 المدفوعات العابرة للحدود وآلية العقود الذكية

من خلال الاستفادة من خصائص النقل من نظير إلى نظير في البلوك تشين، يمكن تسوية الأموال بين منطقتين دون الحاجة إلى وسطاء تقليديين متعددين، مما يحقق وصولاً شبه فوري للأموال، ويقلل من رسوم التحويل والتكاليف المرتبطة بأسعار الصرف. تشمل سيناريوهات الاختبار المدفوعات التجارية عبر الحدود والمدفوعات التجزئة.

فيما يتعلق بآلية العقود الذكية، فإن عملة مستقرة كرمز على سلسلة الكتل قابلة للبرمجة بشكل طبيعي. يمكن دمجها في العقود الذكية لتحقيق المدفوعات الآلية والابتكار المالي، مثل الإفراج التلقائي عن المدفوعات في التمويل الخاص بسلسلة التوريد.

4. نموذج الربح لعملة مستقرة رقمية

4.1 ضريبة العملة وإيرادات الفائدة

المصدر الرئيسي للأرباح من إصدار العملات المستقرة هو ضريبة السك النقود أو دخل الفرق في الفائدة. يمكن للجهة المصدرة استثمار الاحتياطيات في أصول ذات فائدة منخفضة المخاطر، مما يحقق ربحًا من الفائدة. إذا وصلت حجم الإصدار إلى مستوى مليارات، يمكن أن يصل دخل الفوائد سنويًا إلى عدة ملايين أو حتى أكثر من مائة مليون دولار هونغ كونغ.

4.2 خدمات القيمة المضافة وتأثيرات النظام البيئي

بالإضافة إلى الدخل الثابت من الفائدة، يمكن للعملة المستقرة أن تقدم العديد من نماذج الربح النشطة والعوائد الاستراتيجية:

1. رسوم التداول والصرف
2. عائدات القيمة المضافة لخدمات التسوية والدفع عبر الحدود
3. فرص في مجال التمويل من سلسلة الإمداد
4. التأثيرات البيئية: زيادة ولاء المستخدمين ومعدل الاحتفاظ، وتعزيز تراكم البيانات

5. بيئة السياسة في هونغ كونغ

5.1 عملة مستقرة条例与发牌制度

ستقوم هونغ كونغ بتمرير "قانون عملة مستقرة" في مايو 2025، لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملة المستقرة. تشمل اللوائح الرئيسية ما يلي:

1. إدارة الأصول الاحتياطية: يجب على المُصدر إنشاء آلية احتياطية قوية لضمان الاحتفاظ بأصول احتياطية كافية وعالية السيولة.
2. التزام الاسترداد: يجب على المُصدر المرخص أن يوضح حق حامليها في الاسترداد بالقيمة الاسمية.
3. المخاطر والامتثال: يجب الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال / مكافحة تمويل الإرهاب، وإنشاء نظام شامل لإدارة المخاطر.
4. واجب الإفصاح والمراجعة.

5.2 سياسة الصندوق الرملي وأحدث التطورات

هونغ كونغ تقود تطوير عملة مستقرة من خلال صندوق تنظيم نشط. في مارس 2024، تم إطلاق خطة "صندوق إصدار العملات المستقرة"، وقد تم اختيار شركات مثل جينغدونغ كأول مجموعة تجريبية. يسمح الصندوق للجهات المختارة باختبار الحلول قبل تنفيذ نظام الترخيص الرسمي، والتواصل بشكل ثنائي مع الجهات التنظيمية.

بعد سريان اللوائح في مايو 2025، ستصدر هيئة النقد في هونغ كونغ مزيدًا من مستندات الاستشارة، وتهدف إلى وضع توجيهات تنظيمية مفصلة. من المتوقع إصدار أول رخصة لإصدار عملة مستقرة خلال هذا العام.

6. تحليل المقارنة الدولية

6.1 سباق الاتجاهات والتنظيمات العالمية

أكثر من عشرة دول ومناطق حول العالم أصدرت رسميًا لوائح تنظيمية أو مسودات قانونية للعملة المستقرة. التوافق التنظيمي بين الدول: اعتبار العملة المستقرة كأداة للدفع وليس كأصل مضاربي بحت، ووضع منطق تنظيم قائم على البنية التحتية المالية.

6.2 الولايات المتحدة: استكشاف التنظيم والممارسات السوقية معًا

الكونغرس الأمريكي يدفع بنشاط لتشريعات العملات المستقرة، حيث تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ، مما يضع إطار تنظيم موحد للعملات المستقرة على مستوى البلاد. من الناحية السوقية، تمتلك الولايات المتحدة أكبر عملة مستقرة في العالم USDT وUSDC. كما دخلت عمالقة الدفع مثل PayPal إلى الساحة، حيث أصدرت عملة مستقرة PYUSD.

6.3 أوروبا: تنظيم MiCA يقود التنظيم الشامل

قانون تنظيم سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) تم تمريره في عام 2023، وسيدخل حيز التنفيذ بشكل تدريجي من نهاية عام 2024 حتى عام 2025. وقد وضع متطلبات تنظيمية تفصيلية وصارمة للعملة المستقرة، بما في ذلك تراخيص الإصدار ومتطلبات الاحتياطي واسترداد الحقوق والقيود التشغيلية.

6.4 سنغافورة: تحديد معايير عملة مستقرة واحدة

في أغسطس 2023، أصدرت هيئة النقد في سنغافورة إطارًا تنظيميًا جديدًا للعملات المستقرة، ينطبق على العملات المستقرة ذات العملة الواحدة المرتبطة بالدولار السنغافوري أو عملات مجموعة G10. تشمل المتطلبات استقرار القيمة، ومتطلبات رأس المال، ومدة الاسترداد، وإدارة الأصول والتدقيق المستقل، وحقوق المستثمرين.

7. الديناميات بين عمالقة الصناعة

1. أطلقت باي بال عملة PYUSD، لتصبح أول عملة مستقرة بالدولار تطلقها شركة دفع كبيرة.
2. تتكامل Stripe مع خدمات الدفع بالعملة المستقرة، وتطلق حسابات الدفع بالعملة المستقرة وغيرها من الميزات الجديدة، لتغطي أكثر من 100 دولة حول العالم.
3. انتقلت Adyen من وضع الانتظار إلى التحضير، وهي تعمل على الاستعدادات الفنية، مثل ترقية بوابة الدفع لدعم تسويات عملة مستقرة مثل USDC.

8. الخاتمة

لقد أصبح تطور العملات المستقرة ليس مسألة "ما إذا كان ذلك مجديًا"، بل "متى ستزدهر بشكل كامل". مع وضوح اللوائح في الدول المختلفة، أصبح العصر الجديد للعملات المستقرة لا يمكن وقفه. دعونا ننتظر ونرى: هل ستشهد شركة JD.com قمة جديدة من التطور بفضل العملات المستقرة في هونغ كونغ؟ أم ستظهر شخصية لاحقة، تنطلق من هونغ كونغ، لتكتب أسطورة جديدة للعملات المستقرة الرقمية؟