في نظام التمويل المشفر، كانت DEX دائمًا دورًا مثيرًا للاهتمام. إنها متاحة دائمًا على الإنترنت، دون انقطاع، ودون رقابة، ودون هروب، لكنها ظلت لفترة طويلة في وضع هامشي: واجهتها معقدة، والسيولة غير كافية، تفتقر إلى القصة، فهي ليست محور الحديث الشائع، ولا المكان المفضل للمشاريع. عندما انفجر DeFi، كانت بديلاً للبورصات المركزية، وفي سوق الدب، أصبحت "إرث DeFi" الآمن والذاتي الحفظ. عندما تحول تركيز الصناعة إلى سلاسل الكتل العامة، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية، والنقوش، يبدو أن DEX قد فقدت إحساسها بالوجود.
ومع ذلك، على المدى الطويل، كانت DEX تتطور بهدوء، وبدأت تهز المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. Uniswap هو مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما Curve وBalancer وRaydium وVelodrome هي أشكال متحولة لها. جميع تطورات AMM، المجمعات، وL2 DEX مدفوعة بعملية التطور الذاتي للتمويل اللامركزي.
ستتناول هذه المقالة تطور تاريخ DEX من منظور "مقارنة المنتجات" و"تحليل الاتجاهات".
كيف تطورت DEX من أدوات على السلسلة إلى منطق هيكلي
كيف استوعبت آليات التمويل المختلفة والأهداف البيئية عبر الفترات الزمنية المختلفة
لماذا لا يزال DEX موضوعًا لا مفر منه عند الحديث عن إطلاق المشاريع، والإطلاق البارد، والتنظيم الذاتي للمجتمع
هذه هي تاريخ تطور DEX ، وهي أيضًا تطور الهيكل "الوظيفي المتسرب" اللامركزي ، بل هي عرض لمسار التطور التاريخي. سنحاول أيضًا الإجابة على: لماذا في عصر Web3 لا يمكن لأي مشروع تجنب DEX؟
1. تاريخ مختصر لخمس سنوات من DEX: من دور هامشي إلى محور السرد
1. الجيل الأول من DEX: التعبير عن اللامركزية ( عصر EtherDelta )
في حوالي عام 2017، عندما كانت البورصات المركزية في أوجها، بدأ مجموعة من عشاق التشفير بهدوء تجربة EtherDelta على السلسلة. بالمقارنة مع البورصات المركزية في نفس الفترة، كانت تجربة التداول في EtherDelta تعتبر كارثية: الحاجة إلى إدخال بيانات معقدة يدويًا، تأخير في التفاعل، وواجهة بدائية، مما جعل المستخدمين العاديين يتراجعون.
لكن ولادة EtherDelta لم تكن من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف إلى التحرر الكامل من "الثقة المركزية": حيث تتحكم المستخدمون تمامًا في الأصول المتداولة، وتتم مطابقة الطلبات على سلسلة إيثيريوم، دون الحاجة إلى وسطاء أو الثقة في طرف ثالث. وقد عبّر مؤسس إيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، علنًا عن توقعاته لهذه النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات الحقيقية لتطبيقات البلوك تشين.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشى تدريجياً بسبب المشاكل التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنه غرس بذور الجينات لمستقبل Uniswap و Balancer و Raydium: حيازة الأصول من قبل المستخدمين، وتطابق الطلبات على السلسلة، وعدم الحاجة إلى إدارة موثوقة. أصبحت هذه الخصائص الإطار الأساسي لتطور وتوسع DEX.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول في النموذج التكنولوجي( ظهور AMM)
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap قد جعلت هذه الفكرة تتمتع لأول مرة بمسار قابل للتوسع للتنفيذ.
في عام 2018، أطلقت Uniswap الإصدار v1، الذي قدم لأول مرة آلية صانع السوق الآلي (AMM)، مما أدى إلى كسر قيود نموذج دفتر الطلبات التقليدي. منطق التداول المركزي x * y = k بسيط ولكنه ثوري: يسمح لحمامات السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو أوامر معلقة. فقط قم بإضافة نوع من الأصول إلى الحمام، وستتمكن تلقائيًا من الحصول على نوع آخر من الأصول وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. دون الحاجة إلى طرف مقابل، دون حاجة إلى أوامر معلقة، والتداول يعني التسعير.
تتمثل أهمية هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "عدم وجود أوامر" في DEX في المراحل المبكرة، بل يغير أيضًا بشكل جذري مصدر السيولة في التداولات على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، مما يضخ الأصول في السوق ويكسب رسوم المعاملات.
أدى نجاح Uniswap أيضًا إلى تحفيز الابتكارات في آليات AMM الأخرى:
يقدم Balancer تجمعات متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد أوزان الأصول وتوزيعها.
صممت Curve منحنى محسن لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، لتحقيق تبادل الأصول بتكلفة منخفضة.
SushiSwap أضاف حوافز رمزية وحوكمة على أساس Uniswap، وفتح سرد "تعدين السيولة + سيادة المجتمع"
تدفع هذه المتغيرات AMM DEX إلى مرحلة "تحويل البروتوكول إلى منتج". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالأفكار بشكل أساسي، أظهر الجيل الثاني من DEX منطقًا منتجًا واضحًا وتفاعلًا سلوكيًا بين المستخدمين: فهي لا تستطيع فقط التداول، بل هي أيضًا أساس هيكلي لتداول الأصول، ومدخل لمشاركة المستخدمين في السيولة، بل حتى هي جزء من بدء النظام البيئي للمشروعات.
من Uniswap، أصبحت DEX أول منتج يمكن استخدامه ونموه وجمع المستخدمين ورأس المال - لم يعد مجرد ملحق لمفهوم تم تحقيقه، بل بدأت تصبح هيكلًا بنائيًا في حد ذاتها.
3. الجيل الثالث من DEX: من أدوات إلى محور، توسيع الوظائف ودمج النظم البيئية
بعد دخول عام 2021، بدأ تطور DEX في الانفصال عن سيناريو التداول الفردي، ودخل مرحلة "الاندماج" التي تتواكب فيها الوظائف المتعددة مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبحت تدريجياً القلب النابض لسياسة السيولة في النظام المالي القائم على السلسلة، ومدخل التشغيل البارد للمشاريع، وحتى منظم هيكل النظام البيئي.
واحد من أبرز التحولات النمطية في هذه الفترة هو ظهور Raydium. وُلد Raydium على سلسلة Solana، محاولًا لأول مرة دمج آلية AMM مع عمق دفتر الطلبات على السلسلة. لا توفر فقط برك سيولة قائمة على حاصل ثابت، بل تقوم أيضًا بمزامنة التداولات مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يجمع بين "صناع السوق التلقائي + الطلبات المعلقة". يجمع هذا النموذج بين بساطة AMM ومراتب الأسعار المرئية في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة الأموال واستغلال السيولة.
تكمن أهمية هيكل Raydium في أنه ليس مجرد "تحسين AMM"، بل هو أول محاولة على السلسلة لإدخال "تجربة البورصة المركزية" في إعادة هيكلة موزعة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد مكان للتداول، بل هو مكان للانطلاق - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، عمق الطلبات، وتعريض المشاريع، فهو محور الربط بين الإصدار الأول والتداول الثانوي.
هذه المرحلة، انفجار الوظائف يتجاوز بكثير Raydium:
أضاف SushiSwap تعدين التداول، ورموز الحوكمة، وحوكمة المجتمع، و"Onsen" حوض الحضانة على نموذج Uniswap، مما شكل بيئة DEX ذات الحوكمة.
تجمع PancakeSwap بين ألعاب السلسلة، وسوق NFT، ووظائف اليانصيب على السلسلة، وقد أكملت تشغيل منصة DEX على سلسلة BNB.
Velodrome(Optimism) يقدم "جدولة السيولة بين البروتوكولات" القائمة على نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقًا بين البروتوكولات بدلاً من أن يكون مجرد خدمة للمستخدمين.
يعتبر Jupiter في نظام Solana البيئي موصلًا حقيقيًا لمجموعة من DEX ومسارات الأصول من خلال مجمع المسارات، مما يجعله "مجمعًا عبر البروتوكولات على السلسلة".
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد نقطة النهاية للبروتوكول، بل أصبح شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين والبروتوكول. يجب أن يتحمل "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين، ويجب أن يدمج "التدفق الأولي" لإصدار المشاريع، وفي الوقت نفسه يحتاج إلى الاتصال بنظام متكامل من السلوكيات على السلسلة مثل الحوكمة والتحفيز والتسعير والتجميع.
أصبح DEX الآن خارج هوية "بروتوكول الجزيرة"، ليصبح نقطة محورية في عالم DeFi (hub primitive) - مكون إجماع متسلسل عالي التوافقية ومرونة عالية.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تدفق متعدد السلاسل، التجميع، L2 والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين السابقين من DEX هي تحول في النموذج التكنولوجي، فإن المرحلة الثالثة من Raydium هي محاولة لتجميع الوحدات الوظيفية، فمنذ عام 2021، دخلت DEX مرحلة يصعب تصنيفها: لم يعد الأمر يتعلق بفريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل السلسلة بأكمله يدفعها لتقديم تغييرات تكيفية.
إن أول من يشعر بهذا التغيير هم DEX المنتشرة على Layer 2. بعد إطلاق الشبكتين الرئيسيتين Arbitrum وOptimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز على Ethereum هو الخيار الوحيد، حيث بدأ هيكل Rollup يصبح تربة جديدة لنمو الجيل الجديد من DEX. اعتمد GMX على Arbitrum نموذج تسعير بواسطة Oracle + عقود دائمة، مستجيبًا لمشكلة "عدم كفاية AMM في معالجة العمق" من خلال مسار بسيط جدًا وهيكل بدون LP pool. أما على Optimism، فقد حاولت Velodrome من خلال نموذج veToken إقامة آلية تنسيق حوكمة لتحفيز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى الشمولية، بل تتجذر في سلسلة معينة ك"بنية تحتية بيئية".
في الوقت نفسه، تتشكل فئة أخرى من ترقيعات الهيكل: المجمعات. مع زيادة عدد DEX، تتفاقم مشكلة تجزئة السيولة، ويصبح سؤال "أين يجب أن أتداول على السلسلة" عبئًا جديدًا على اتخاذ القرار. منذ إطلاق 1inch في عام 2020، تلتها Matcha وJupiter، حيث تتولى المجمعات دورًا جديدًا: فهي ليست DEX، لكنها تنظم جميع مسارات السيولة لDEX. خاصةً Jupiter، التي ارتفعت بسرعة على سلسلة Solana، وذلك لأنها ملأت بدقة الفراغات في عمق المسارات، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل السلسلة. بعد عام 2021، تم إطلاق مشاريع مثل ThorChain وRouter Protocol التي طرحت فرضيات أكثر جرأة: هل يمكن أن يتمكن الطرفان المتاجران من إتمام التبادل دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال بناء طبقات تحقق خاصة، أو إعادة رسائل، أو برك السيولة الافتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX على سلسلة واحدة، إلا أن ظهورها أطلق إشارة: لقد انفصل مسار تطور DEX عن أي سلسلة عامة وذهب نحو عصر تعاون البروتوكولات بين السلاسل.
من الصعب تصنيف DEX في هذه المرحلة باستخدام "النوع": يمكن أن تكون نقطة دخول سيولة ( 1inch )، أو منسق بروتوكول ( Velodrome )، أو ربما آلية تبادل عبر السلاسل ( ThorChain ). إنها لا "تصمم" مثل الجيل السابق، بل تشبه أكثر "ما تم دفعه من خلال الهيكل".
عندما وصلنا إلى هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد أداة، بل أصبحت استجابة بيئية - منتج تكيفي يستخدم لتحمل تغييرات هيكل الشبكة، والتحويلات عبر السلاسل للأصول، وصراعات التحفيز بين البروتوكولات. لم تعد مجرد "تحديث للمنتج"، بل تجسيد لـ "تطور الهيكل".
الثاني، عندما تتقاطع التسعير والسيولة والسرد: كيف "تدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار تطور الأربعة أجيال الأولى من DEX، ليس من الصعب أن نلاحظ: أن استمرارية تطورها لم تكن أبداً نتيجة لتصميم وظيفة ما بشكل أكثر ذكاءً، بل كانت استجابة مستمرة للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، وصناعة السوق، إلى التجميع، وعبر السلاسل، كل تحول في DEX كان وراءه سد فجوة هيكلية طبيعية.
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبح أشبه بـ "طبقة التكيف الافتراضية" بعد تغيير هيكل السلسلة. سواء كانت المشاريع ترغب في تقديم حوافز، أو كانت البروتوكولات تحتاج إلى جذب المستخدمين، أو كانت السلاسل المتعددة ترغب في التجميع، فإن DEX يلعب دورًا متزايدًا في "التنسيق" و"التنسيق".
لكن عندما تتزايد الأدوار التي تتحملها، فإن DEX لا مفر من مواجهة معضلة هيكلية أخرى كانت موجودة منذ فترة طويلة، لكنها كانت غائبة باستمرار:
لإطلاق بورصة مركزية، تحتاج إلى إدراج العملات، والتفاوض على الموارد، وبناء المجتمع؛ عند الإطلاق على السلسلة، يجب إنشاء بركة، والبحث عن السيولة، وتحفيز تداول العملات. تبدو هذه المشاكل مبعثرة، ولكنها تتجمع في النهاية لتشكل مشكلة رئيسية واحدة: من سيقدم هيكل الإطلاق للمشاريع الجديدة في عملية بدء التشغيل الباردة؟
من المهم أن نعرف أنه في السوق المبكر للعملات المشفرة، كانت عملية الإطلاق غالبًا ما تسيطر عليها البورصات المركزية: وتتحكم المنصة في وتيرة إدراج العملات، وتوجيه الأسعار، وتوزيع المستخدمين، ونقاط الترويج. على الرغم من أن هذه النموذج كان فعالًا، إلا أنه أدى أيضًا إلى مشاكل مثل ارتفاع حواجز الدخول، ونقص الشفافية، وزيادة السلطة المركزية.
عندما بدأت DEX في السيطرة تدريجيًا على التسعير والسيولة وتحفيز المستخدمين وآلية المجتمع، بدأت تصبح هيكليًا قادرة على تحمل جميع العناصر المطلوبة للإطلاق - وكل هذا، ليس لأن DEX ترغب في القيام بالإطلاق، ولكن لأنها نمت بشكل طبيعي في شكل الإطلاق من خلال التطور الوظيفي والبيئي.
لم تعلن أبداً عن دخولها إلى
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
5
مشاركة
تعليق
0/400
WhaleWatcher
· منذ 12 س
شراء الانخفاض فقط اشترِ سمك dex
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptcyArtist
· 08-03 16:48
هاها لا أحد يركض، المسار هو الأكثر لذة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMisfit
· 08-02 23:52
يستحق دكس ألا يشتعل، كان يجب أن يبقى على الهامش.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetiredMiner
· 08-02 23:49
رائع، لقد كنت أستخدم العديد من dex سابقًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeBeggar
· 08-02 23:41
دجن الذين يصرخون دائمًا أن الغاز غالي، كل الشبكات تلعب، لكنهم لا يرغبون في دفع رسوم عالية.
تاريخ تطور DEX على مدى خمس سنوات: من أداة هامشية إلى جوهر بدء مشاريع Web3
تطور DEX: من أداة هامشية إلى جوهر النظام البيئي
في نظام التمويل المشفر، كانت DEX دائمًا دورًا مثيرًا للاهتمام. إنها متاحة دائمًا على الإنترنت، دون انقطاع، ودون رقابة، ودون هروب، لكنها ظلت لفترة طويلة في وضع هامشي: واجهتها معقدة، والسيولة غير كافية، تفتقر إلى القصة، فهي ليست محور الحديث الشائع، ولا المكان المفضل للمشاريع. عندما انفجر DeFi، كانت بديلاً للبورصات المركزية، وفي سوق الدب، أصبحت "إرث DeFi" الآمن والذاتي الحفظ. عندما تحول تركيز الصناعة إلى سلاسل الكتل العامة، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية، والنقوش، يبدو أن DEX قد فقدت إحساسها بالوجود.
ومع ذلك، على المدى الطويل، كانت DEX تتطور بهدوء، وبدأت تهز المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. Uniswap هو مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما Curve وBalancer وRaydium وVelodrome هي أشكال متحولة لها. جميع تطورات AMM، المجمعات، وL2 DEX مدفوعة بعملية التطور الذاتي للتمويل اللامركزي.
ستتناول هذه المقالة تطور تاريخ DEX من منظور "مقارنة المنتجات" و"تحليل الاتجاهات".
هذه هي تاريخ تطور DEX ، وهي أيضًا تطور الهيكل "الوظيفي المتسرب" اللامركزي ، بل هي عرض لمسار التطور التاريخي. سنحاول أيضًا الإجابة على: لماذا في عصر Web3 لا يمكن لأي مشروع تجنب DEX؟
1. تاريخ مختصر لخمس سنوات من DEX: من دور هامشي إلى محور السرد
1. الجيل الأول من DEX: التعبير عن اللامركزية ( عصر EtherDelta )
في حوالي عام 2017، عندما كانت البورصات المركزية في أوجها، بدأ مجموعة من عشاق التشفير بهدوء تجربة EtherDelta على السلسلة. بالمقارنة مع البورصات المركزية في نفس الفترة، كانت تجربة التداول في EtherDelta تعتبر كارثية: الحاجة إلى إدخال بيانات معقدة يدويًا، تأخير في التفاعل، وواجهة بدائية، مما جعل المستخدمين العاديين يتراجعون.
لكن ولادة EtherDelta لم تكن من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف إلى التحرر الكامل من "الثقة المركزية": حيث تتحكم المستخدمون تمامًا في الأصول المتداولة، وتتم مطابقة الطلبات على سلسلة إيثيريوم، دون الحاجة إلى وسطاء أو الثقة في طرف ثالث. وقد عبّر مؤسس إيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، علنًا عن توقعاته لهذه النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات الحقيقية لتطبيقات البلوك تشين.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشى تدريجياً بسبب المشاكل التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنه غرس بذور الجينات لمستقبل Uniswap و Balancer و Raydium: حيازة الأصول من قبل المستخدمين، وتطابق الطلبات على السلسلة، وعدم الحاجة إلى إدارة موثوقة. أصبحت هذه الخصائص الإطار الأساسي لتطور وتوسع DEX.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول في النموذج التكنولوجي( ظهور AMM)
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap قد جعلت هذه الفكرة تتمتع لأول مرة بمسار قابل للتوسع للتنفيذ.
في عام 2018، أطلقت Uniswap الإصدار v1، الذي قدم لأول مرة آلية صانع السوق الآلي (AMM)، مما أدى إلى كسر قيود نموذج دفتر الطلبات التقليدي. منطق التداول المركزي x * y = k بسيط ولكنه ثوري: يسمح لحمامات السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو أوامر معلقة. فقط قم بإضافة نوع من الأصول إلى الحمام، وستتمكن تلقائيًا من الحصول على نوع آخر من الأصول وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. دون الحاجة إلى طرف مقابل، دون حاجة إلى أوامر معلقة، والتداول يعني التسعير.
تتمثل أهمية هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "عدم وجود أوامر" في DEX في المراحل المبكرة، بل يغير أيضًا بشكل جذري مصدر السيولة في التداولات على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، مما يضخ الأصول في السوق ويكسب رسوم المعاملات.
أدى نجاح Uniswap أيضًا إلى تحفيز الابتكارات في آليات AMM الأخرى:
تدفع هذه المتغيرات AMM DEX إلى مرحلة "تحويل البروتوكول إلى منتج". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالأفكار بشكل أساسي، أظهر الجيل الثاني من DEX منطقًا منتجًا واضحًا وتفاعلًا سلوكيًا بين المستخدمين: فهي لا تستطيع فقط التداول، بل هي أيضًا أساس هيكلي لتداول الأصول، ومدخل لمشاركة المستخدمين في السيولة، بل حتى هي جزء من بدء النظام البيئي للمشروعات.
من Uniswap، أصبحت DEX أول منتج يمكن استخدامه ونموه وجمع المستخدمين ورأس المال - لم يعد مجرد ملحق لمفهوم تم تحقيقه، بل بدأت تصبح هيكلًا بنائيًا في حد ذاتها.
3. الجيل الثالث من DEX: من أدوات إلى محور، توسيع الوظائف ودمج النظم البيئية
بعد دخول عام 2021، بدأ تطور DEX في الانفصال عن سيناريو التداول الفردي، ودخل مرحلة "الاندماج" التي تتواكب فيها الوظائف المتعددة مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبحت تدريجياً القلب النابض لسياسة السيولة في النظام المالي القائم على السلسلة، ومدخل التشغيل البارد للمشاريع، وحتى منظم هيكل النظام البيئي.
واحد من أبرز التحولات النمطية في هذه الفترة هو ظهور Raydium. وُلد Raydium على سلسلة Solana، محاولًا لأول مرة دمج آلية AMM مع عمق دفتر الطلبات على السلسلة. لا توفر فقط برك سيولة قائمة على حاصل ثابت، بل تقوم أيضًا بمزامنة التداولات مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يجمع بين "صناع السوق التلقائي + الطلبات المعلقة". يجمع هذا النموذج بين بساطة AMM ومراتب الأسعار المرئية في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير من كفاءة الأموال واستغلال السيولة.
تكمن أهمية هيكل Raydium في أنه ليس مجرد "تحسين AMM"، بل هو أول محاولة على السلسلة لإدخال "تجربة البورصة المركزية" في إعادة هيكلة موزعة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد مكان للتداول، بل هو مكان للانطلاق - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، عمق الطلبات، وتعريض المشاريع، فهو محور الربط بين الإصدار الأول والتداول الثانوي.
هذه المرحلة، انفجار الوظائف يتجاوز بكثير Raydium:
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد نقطة النهاية للبروتوكول، بل أصبح شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين والبروتوكول. يجب أن يتحمل "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين، ويجب أن يدمج "التدفق الأولي" لإصدار المشاريع، وفي الوقت نفسه يحتاج إلى الاتصال بنظام متكامل من السلوكيات على السلسلة مثل الحوكمة والتحفيز والتسعير والتجميع.
أصبح DEX الآن خارج هوية "بروتوكول الجزيرة"، ليصبح نقطة محورية في عالم DeFi (hub primitive) - مكون إجماع متسلسل عالي التوافقية ومرونة عالية.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تدفق متعدد السلاسل، التجميع، L2 والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين السابقين من DEX هي تحول في النموذج التكنولوجي، فإن المرحلة الثالثة من Raydium هي محاولة لتجميع الوحدات الوظيفية، فمنذ عام 2021، دخلت DEX مرحلة يصعب تصنيفها: لم يعد الأمر يتعلق بفريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل السلسلة بأكمله يدفعها لتقديم تغييرات تكيفية.
إن أول من يشعر بهذا التغيير هم DEX المنتشرة على Layer 2. بعد إطلاق الشبكتين الرئيسيتين Arbitrum وOptimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز على Ethereum هو الخيار الوحيد، حيث بدأ هيكل Rollup يصبح تربة جديدة لنمو الجيل الجديد من DEX. اعتمد GMX على Arbitrum نموذج تسعير بواسطة Oracle + عقود دائمة، مستجيبًا لمشكلة "عدم كفاية AMM في معالجة العمق" من خلال مسار بسيط جدًا وهيكل بدون LP pool. أما على Optimism، فقد حاولت Velodrome من خلال نموذج veToken إقامة آلية تنسيق حوكمة لتحفيز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى الشمولية، بل تتجذر في سلسلة معينة ك"بنية تحتية بيئية".
في الوقت نفسه، تتشكل فئة أخرى من ترقيعات الهيكل: المجمعات. مع زيادة عدد DEX، تتفاقم مشكلة تجزئة السيولة، ويصبح سؤال "أين يجب أن أتداول على السلسلة" عبئًا جديدًا على اتخاذ القرار. منذ إطلاق 1inch في عام 2020، تلتها Matcha وJupiter، حيث تتولى المجمعات دورًا جديدًا: فهي ليست DEX، لكنها تنظم جميع مسارات السيولة لDEX. خاصةً Jupiter، التي ارتفعت بسرعة على سلسلة Solana، وذلك لأنها ملأت بدقة الفراغات في عمق المسارات، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل السلسلة. بعد عام 2021، تم إطلاق مشاريع مثل ThorChain وRouter Protocol التي طرحت فرضيات أكثر جرأة: هل يمكن أن يتمكن الطرفان المتاجران من إتمام التبادل دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال بناء طبقات تحقق خاصة، أو إعادة رسائل، أو برك السيولة الافتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX على سلسلة واحدة، إلا أن ظهورها أطلق إشارة: لقد انفصل مسار تطور DEX عن أي سلسلة عامة وذهب نحو عصر تعاون البروتوكولات بين السلاسل.
من الصعب تصنيف DEX في هذه المرحلة باستخدام "النوع": يمكن أن تكون نقطة دخول سيولة ( 1inch )، أو منسق بروتوكول ( Velodrome )، أو ربما آلية تبادل عبر السلاسل ( ThorChain ). إنها لا "تصمم" مثل الجيل السابق، بل تشبه أكثر "ما تم دفعه من خلال الهيكل".
عندما وصلنا إلى هذه المرحلة، لم تعد DEX مجرد أداة، بل أصبحت استجابة بيئية - منتج تكيفي يستخدم لتحمل تغييرات هيكل الشبكة، والتحويلات عبر السلاسل للأصول، وصراعات التحفيز بين البروتوكولات. لم تعد مجرد "تحديث للمنتج"، بل تجسيد لـ "تطور الهيكل".
الثاني، عندما تتقاطع التسعير والسيولة والسرد: كيف "تدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار تطور الأربعة أجيال الأولى من DEX، ليس من الصعب أن نلاحظ: أن استمرارية تطورها لم تكن أبداً نتيجة لتصميم وظيفة ما بشكل أكثر ذكاءً، بل كانت استجابة مستمرة للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، وصناعة السوق، إلى التجميع، وعبر السلاسل، كل تحول في DEX كان وراءه سد فجوة هيكلية طبيعية.
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبح أشبه بـ "طبقة التكيف الافتراضية" بعد تغيير هيكل السلسلة. سواء كانت المشاريع ترغب في تقديم حوافز، أو كانت البروتوكولات تحتاج إلى جذب المستخدمين، أو كانت السلاسل المتعددة ترغب في التجميع، فإن DEX يلعب دورًا متزايدًا في "التنسيق" و"التنسيق".
لكن عندما تتزايد الأدوار التي تتحملها، فإن DEX لا مفر من مواجهة معضلة هيكلية أخرى كانت موجودة منذ فترة طويلة، لكنها كانت غائبة باستمرار:
لإطلاق بورصة مركزية، تحتاج إلى إدراج العملات، والتفاوض على الموارد، وبناء المجتمع؛ عند الإطلاق على السلسلة، يجب إنشاء بركة، والبحث عن السيولة، وتحفيز تداول العملات. تبدو هذه المشاكل مبعثرة، ولكنها تتجمع في النهاية لتشكل مشكلة رئيسية واحدة: من سيقدم هيكل الإطلاق للمشاريع الجديدة في عملية بدء التشغيل الباردة؟
من المهم أن نعرف أنه في السوق المبكر للعملات المشفرة، كانت عملية الإطلاق غالبًا ما تسيطر عليها البورصات المركزية: وتتحكم المنصة في وتيرة إدراج العملات، وتوجيه الأسعار، وتوزيع المستخدمين، ونقاط الترويج. على الرغم من أن هذه النموذج كان فعالًا، إلا أنه أدى أيضًا إلى مشاكل مثل ارتفاع حواجز الدخول، ونقص الشفافية، وزيادة السلطة المركزية.
عندما بدأت DEX في السيطرة تدريجيًا على التسعير والسيولة وتحفيز المستخدمين وآلية المجتمع، بدأت تصبح هيكليًا قادرة على تحمل جميع العناصر المطلوبة للإطلاق - وكل هذا، ليس لأن DEX ترغب في القيام بالإطلاق، ولكن لأنها نمت بشكل طبيعي في شكل الإطلاق من خلال التطور الوظيفي والبيئي.
لم تعلن أبداً عن دخولها إلى