RWA: الأصول الناشئة التي تسعى لتحقيق突破 في الفجوات

تمثل رمزية الأصول الحقيقية (RWA) موضوعًا يحظى باهتمام كبير في مجال blockchain. على الرغم من أن مفهومها قد بدأ منذ عصر البيتكوين، إلا أنه لم يحظى باهتمام واسع إلا في السنوات الأخيرة. ستتناول هذه المقالة التطور التاريخي لـ RWA، والحالة الراهنة، وآفاق المستقبل.

! RWA: في الفجوة

1. أصول RWA والتحديات

يمكن تتبع الشكل الأولي لـ RWA إلى مشروع العملات الملونة على البيتكوين، وهو أول محاولة منهجية على blockchain لتنفيذ وظائف غير نقدية. ومع ذلك، نظرًا للقيود المفروضة على نصوص البيتكوين، لم تنجح هذه المحاولة في النهاية.

حتى في عصر العقود الذكية، لا يزال تطوير RWA يواجه العديد من التحديات:

1. تناقض اللامركزية والرقابة: تعتمد RWA أساسًا على الكيانات المركزية والرقابة، مما يتعارض مع مفهوم اللامركزية في blockchain.

2. تعقيد الأصول: تواجه عملية توكينغ الأصول غير المالية تحديات تقنية وإدارية أكبر.

3. فجوة العائد: مقارنة بالأصول المالية التقليدية، تتمتع الأصول الرقمية عادةً بتقلب أعلى وعوائد محتملة أكبر، مما يجعل RWA تفتقر إلى الجاذبية لبعض المستثمرين.

٢. تغيرات بيئة الرقابة

في الآونة الأخيرة، أصدرت عدة مناطق أطر تنظيمية تتعلق بـ RWA، مما أتاح فرصة جديدة لتطورها. فيما يلي ملخص عن التنظيمات في بعض المناطق:

• الولايات المتحدة: تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بتنظيم الرموز المميزة الخاصة بالأوراق المالية والسلع على التوالي.
• هونغ كونغ: تتولى هيئة النقد وهيئة الأوراق المالية والسلع المشتركة التنظيم، وقد أطلقتا خطة صندوق Ensemble.
• الاتحاد الأوروبي: سيتم تنفيذ لائحة MiCA قريبًا، وقد وضعت متطلبات محددة لمصدري RWA.
• دبي: أطلقت DFSA صندوق التجارب للتوكنات، لدعم اختبار التوكنات من نوع الأوراق المالية والمشتقات.
• سنغافورة: إدماج الرموز المميزة للأوراق المالية ضمن الإطار القانوني الحالي، مع تعزيز المشاريع التجريبية من خلال صندوق الرمل.

على الرغم من أن ظهور الإطار التنظيمي يوفر أساسًا لتطوير الأصول الحقيقية (RWA)، إلا أن قابلية التشغيل البيني عبر الاختصاصات القضائية لا تزال تمثل تحديًا كبيرًا. بعض المشاريع الابتكارية، مثل Flux Finance التابعة لـ Ondo، تستكشف كيفية تحقيق التفاعل مع عالم التمويل اللامركزي (DeFi) على أساس الامتثال.

ثلاثة، الوضع الحالي والمزايا لـ RWA

حتى أبريل 2025، بلغت القيمة الإجمالية للأصول RWA على السلسلة 20.69 مليار دولار (باستثناء العملات المستقرة)، وتشمل بشكل رئيسي الائتمان الخاص، والسندات الأمريكية، والسلع الأساسية، والعقارات، والأسهم.

تتمتع بروتوكولات RWA بالمزايا التالية مقارنة بالنظام المالي التقليدي:

1. تسوية فورية على مدار الساعة
2. تجاوز القيود الإقليمية، وزيادة سيولة رأس المال
3. تقليل تكلفة الخدمة الحدية
4. توفير قنوات تمويل للصناعات الخاصة (مثل شركات التعدين، البورصات الصغيرة)
5. خفض عتبة الاستثمار

بالنسبة لمستثمري الأصول الرقمية، توفر RWA خيارات أصول أكثر تنوعًا، مما يساعد على تنويع المخاطر. على سبيل المثال، يمكن أن تكون الذهب، الودائع الثابتة الأجنبية، الأصول الطاقية، وسندات الخزانة الأمريكية خيارات استثمار جذابة.

! RWA: في الفجوة

أربعة، التطبيقات المحتملة لـ RWA

بالإضافة إلى المجال المالي، فإن RWA لديها تطبيقات محتملة في إدارة الملكية الفكرية. على سبيل المثال، في مشاريع NFT، قد توفر RWA المزيد من حماية الحقوق لمجتمع المشروع، مثل حقوق استخدام الملكية الفكرية، وحقوق توزيع الأرباح، وحقوق المشاركة في اتخاذ القرار.

خمسة، آفاق المستقبل

من المتوقع أن تعيد الأصول الملموسة تشكيل النظام المالي، وفتح الفرص من العالم الحقيقي على السلسلة. لكن لتحقيق إمكاناتها الكاملة، يجب تجاوز قيود الإطار التنظيمي الحالي وتحقيق الترابط بين الولايات القضائية المختلفة.

في السيناريو المثالي للمستقبل، قد يتمكن المستثمرون من المشاركة في فرص استثمارية متنوعة عبر المناطق الزمنية والجغرافية، مما يحقق تدفقًا سلسًا للأصول العالمية. إن هذا العالم القائم على دفتر الحسابات العامة الضخم هو الرؤية النهائية لـ RWA.

! RWA: في الفجوة